資源稅改革方案上報國務院 稀土試點望擴容
2011年07月18日 10:9 31088次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鉬
廈門鎢業(yè)（600549）:鎢業(yè)更強、新能源與稀土業(yè)務進一步做大，公司具有持續(xù)的增長點和超預期因素
鎢產(chǎn)品價格高位和公司中后端產(chǎn)品產(chǎn)能擴是業(yè)績增長的主要保障。公司盈利能力強的中后端產(chǎn)品產(chǎn)能已經(jīng)得到了大幅提升，尤其盈利能力強的鎢粉、碳化物、硬質合金混合料與硬質合金產(chǎn)品產(chǎn)能得到了明顯的擴張，目前公司擁有APT和氧化鎢17000噸、鎢粉產(chǎn)能由此前的5000噸已經(jīng)擴張至7500噸，碳化鎢粉從3000噸擴張至5000噸，混合料和硬質合金產(chǎn)品也分別大幅擴張至4000噸和2000噸。
鎢產(chǎn)業(yè)鏈上，整體刀具、數(shù)控刀片等硬質合金深加工項目的擴產(chǎn)是公司下一步發(fā)展的重點。公司硬質合金刀片在前期已經(jīng)進行了全面的技術突破和市場積累，已經(jīng)擁有良好的發(fā)展能力，預計該領域在2011年貢獻明顯業(yè)績并實現(xiàn)產(chǎn)能擴張。我們以刀具產(chǎn)量100噸和保守價格200萬/噸測算，貢獻EPS0.12元左右。
電池材料盈利能力有望提升并成為業(yè)績增長點，公司目前擁有5000噸鎳氫電池用貯氫合金粉和1000噸鋰離子材料的生產(chǎn)能力，隨著下游新能源汽車的發(fā)展，公司該項業(yè)務也有望迎來良好的發(fā)展機遇。
3000噸高端磁性材料將有望在2012年實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。2010年，公司引進磁性材料專家建立了磁性材料中試線，按照其技術和專利生產(chǎn)的樣品獲得日本客戶好評，公司預計在年底完成3000噸高端磁性材料設備安裝，預計2012年進行大規(guī)模生產(chǎn)，這有望成為公司2012年的主要業(yè)績增長點。
作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，公司稀土上游領域也有望出現(xiàn)突破，這將與稀土深加工形成較好的協(xié)同效應。
地產(chǎn)業(yè)務至少能持續(xù)開發(fā)3-5年。11年廈門海峽國際社區(qū)2期進入結算，12年3期進入結算，預計2期在11年結算30億左右的收入，貢獻EPS0.30元左右。
維持強烈推薦的投資評級。維持公司11-13年盈利預測分別為1.42元、1.81元和2.31元，公司業(yè)績增長有保證并存在超預期因素，維持強烈推薦的投資評級。
風險提示:鎢產(chǎn)品價格大幅波動、經(jīng)濟增速大幅下降。
責任編輯：lee
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