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　　關(guān)于我國期貨市場服務(wù)企業(yè)的進(jìn)一步探討
　　1.期貨市場的國際影響力仍有待進(jìn)一步提高
　　金融危機(jī)帶給國內(nèi)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn),主要是國際商品市場的暴跌可能帶來的影響。進(jìn)一步看,還有全球危機(jī)導(dǎo)致資金鏈緊張和對全球經(jīng)濟(jì)前景悲觀情緒給市場帶來的影響,而我國期貨市場則完全成為了國際市場風(fēng)險(xiǎn)的被動(dòng)承受者。這正反映出我國期貨市場多年來始終是國際市場的影子市場,在國際大宗商品市場上沒有話語權(quán)和定價(jià)權(quán)的尷尬局面。我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入全球經(jīng)濟(jì),在鋁產(chǎn)量和消費(fèi)量方面,我國都具有相對的領(lǐng)先性。但是,我們的鋁期貨卻因?yàn)闆]有一個(gè)充滿活力的金融體系而成為了一個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)被動(dòng)的承受者。沒有鋁期貨的定價(jià)權(quán),我們的企業(yè)也就很難發(fā)揮自己的競爭力。因此,國內(nèi)的鋁期貨市場要主動(dòng)地走向開放,利用我國鋁的生產(chǎn)和消費(fèi)大國的優(yōu)勢,做大做強(qiáng)市場,提高國際地位,擺脫國內(nèi)期貨價(jià)格深受境外期貨價(jià)格走勢牽引的影子市場的不良局面,提高中國價(jià)格在國際市場的影響力。
　　2.套期保值還有很長的路要走
　　(1)套期保值有效性的問題
　　《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期保值》規(guī)定:要求套期保值始終是有效的,不能在中間過程中出現(xiàn)無效的情況。就是運(yùn)用套期保值會(huì)計(jì)的條件即企業(yè)對套期保值關(guān)系有明確指定、套保要高度有效、能可靠計(jì)量,且應(yīng)持續(xù)對套期保值有效性進(jìn)行評(píng)價(jià),并確保在套期保值關(guān)系被指定的財(cái)務(wù)報(bào)表期間內(nèi)該套保高度有效,預(yù)期現(xiàn)金流量套保很可能發(fā)生,且其現(xiàn)金流量最終影響企業(yè)的損益。由此來看,套保關(guān)系的認(rèn)定最終是管理當(dāng)局的選擇問題。因?yàn)槠髽I(yè)管理當(dāng)局對套保關(guān)系的識(shí)別取決于企業(yè)的套保策略,而不同的企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)有不同的甚至可能是完全相反的看法,兩個(gè)不同的企業(yè)也可能會(huì)以完全相反的方式來管理這些風(fēng)險(xiǎn)。因此,對于套期保值的認(rèn)定是一個(gè)難以判定的問題。
　　(2)體制的問題
　　從某一角度來說,套期保值問題是由上市企業(yè)的體制造成的。因?yàn)閲鴥?nèi)期貨市場的活躍和開放程度不夠,所以很多時(shí)候在做賬時(shí)必須要請金融專家來認(rèn)定是否符合套期保值的有效性,而大部分時(shí)候企業(yè)就直接納入投資處理了。套期保值本來就是規(guī)避企業(yè)采購原材料風(fēng)險(xiǎn)的工具,不能以盈虧來判斷。但是,現(xiàn)在套期保值做賬時(shí)列入投資范圍,而投資那欄一旦出現(xiàn)巨額虧損數(shù)字,上市企業(yè)的管理層就會(huì)面臨巨大的討伐壓力。至于中層管理層,由于套期保值和市場銷售部門通常是分開進(jìn)行結(jié)算的,導(dǎo)致不同部門業(yè)績評(píng)定產(chǎn)生偏差,這些因素使得企業(yè)參與套期保值并不是很活躍,同時(shí)也讓很多企業(yè)的管理層在進(jìn)行套保之前總是要權(quán)衡再三。
　　(3)認(rèn)識(shí)的問題
　　很多企業(yè)的管理層自己對套保的認(rèn)識(shí)不足,一旦虧損就認(rèn)為是套保沒做好。其實(shí),套保與現(xiàn)貨要結(jié)合起來看,只要沒做反,套保虧損對企業(yè)經(jīng)營絲毫不會(huì)產(chǎn)生不利影響。
　　目前參與套保的鋁企業(yè)大致分為兩類:一類是像中鋁、云鋁這樣的大型企業(yè),套期保值經(jīng)驗(yàn)豐富、認(rèn)識(shí)清醒、操作上嚴(yán)格監(jiān)管;另一類則是企業(yè)基本上沒有參與過套保,企業(yè)上下對套保認(rèn)識(shí)不一,管理層即使認(rèn)識(shí)到期貨的重要性也不敢輕易介入。因?yàn)橐坏┥鲜泄驹谛畔⑴吨谐霈F(xiàn)投資虧損的問題,將會(huì)面臨眾多投資者的問責(zé)。在這種情況下,很多企業(yè)很難放手進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)的操作。
　　(4)投機(jī)問題
　　套期保值和投機(jī)是兩個(gè)完全不同的概念。投機(jī)是指根據(jù)對市場的判斷,利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣,并從中獲得利潤的交易行為。投機(jī)的目的就是獲得價(jià)差利潤,它的風(fēng)險(xiǎn)大大高于套期保值。
　　盡管套期保值和投機(jī)的概念區(qū)分很明確,但是由于利益的驅(qū)使,在很多情況下,企業(yè)管理層在進(jìn)行套期保值的過程中還是會(huì)逐步做成投機(jī)的。

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