大氣污染治理9大受益股解析
2014年02月28日 10:13 4501次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 有色市場
龍源技術:單季利潤增速明顯
類別：公司研究 機構：華創(chuàng)證券有限責任公司 研究員：謝天卉 日期：2013-10-30
事項 龍源技術發(fā)布2013年三季報,公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入6.1億元,同比增長19.48%;歸母凈利潤5250萬元,同比下降35.35%;eps0.18元。其中三季度營業(yè)收入2.21億,同比增長57.56%;歸母凈利潤2576萬元,同比增加195.29%。
主要觀點 1. 單季利潤明顯好轉(zhuǎn),銷售費用下降。
公司三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤都大幅增加,其中營業(yè)收入比上年同期增長57.6%,歸母凈利潤較上年同期增長195.3%,這主要得益于國家節(jié)能減排的政策,使公司凈利潤大幅提高。 此外公司7-9月銷售費用同比下降約9%,公司曾在中報時受消缺費用影響,導致當期銷售費用增長較快,三季度的利潤大幅提升和管理費用下降,一定程度上可以使前三季度利潤下降放緩。
2. 低氮翻番,余熱又添新項目。
1-9月低氮業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.97億元,同比增長2.06億元,增長幅度達107.87%,毛利略有下滑,為30.2%,同比下降1.8個百分點。現(xiàn)在低氮燃燒器已經(jīng)成為公司的主要收入和利潤來源,占到公司主營收入的65.34%,我們預計明年低氮燃燒器仍將是公司業(yè)績的重要支撐。 上半年,公司確認的余熱項目為零,第三季度我們看到又有新的余熱項目進行結算,實現(xiàn)營業(yè)收入0.5億元。
由于確認收入的無燃油電廠項目數(shù)量減少和微油改造進度放慢,1-9月等離子點火和微油點火業(yè)務合計實現(xiàn)收入1.53 億元,同比下降0.55億元。
3. 與集團關聯(lián)交易額度進一步提高,全年收入和利潤有保障。
公司同時公告,提高與集團關聯(lián)交易額度,其中向國電集團全資或控股電廠銷售等離子體點火設備、微油點火設備、低氮燃燒系統(tǒng)產(chǎn)品、火檢系統(tǒng)產(chǎn)品、低壓省煤器產(chǎn)品以及提供服務(包括但不限于以合同能源管理形式開展的業(yè)務)合同總額不超過人民幣109500 萬元,向中國國電集團公司全資或控股電廠銷售電站鍋爐余熱利用和綜合節(jié)能改造項目及提供服務共計不超過30000 萬元。據(jù)統(tǒng)計,去年公司與集團關聯(lián)交易達7.61億,占營業(yè)收入的61.51%,本次公司調(diào)高與集團關聯(lián)交易額度,說明集團在節(jié)能環(huán)保方面的需求進一步加大,同時公司全年收入和利潤也有了一定保障。
4. 看好公司在節(jié)能環(huán)保領域的發(fā)展。
公司的幾個重點拓展領域:低氮燃燒器、等離子點火產(chǎn)品及余熱利用產(chǎn)品符合國家節(jié)能減排的需求。本年度公司在低氮燃燒技術中進一步拓寬應用煤種和爐型、公司深化了等離子體點火技術、微油點火技術在特殊煤種、爐型上的應用研究,完成了一批等離子體點火重點示范項目,為拓寬存量市場打好基礎。
盈利預測預測公司13-15年的eps0.85、1.08和1.25元,對應PE分別為30倍、23倍和20倍,維持“推薦”評級。
風險提示1.低氮燃燒器和余熱利用項目的訂單和結算的進度低于預期;2. 火電裝機增速減緩及行業(yè)競爭激烈?guī)淼拿氏陆档蕊L險。
富春環(huán)保：折舊政策調(diào)整可減稅增利,看好公司環(huán)保業(yè)務擴張
事件:
公司公告將從2014 年1 月1 日起對公司現(xiàn)有固定資產(chǎn)折舊年限進行調(diào)整。具體調(diào)整為：專用、通用設備的折舊年限由現(xiàn)有的5~10 年統(tǒng)一調(diào)整為10~25 年；房屋建筑物及構筑物的折舊年限由現(xiàn)有20 年調(diào)整為20~40 年；電子、運輸、其他設備由5~8 年調(diào)整為5~10 年。經(jīng)測算，本會計估計變更預計減少2014 年的固定資產(chǎn)折舊費用8506.59 萬元，增加2014 年凈利潤6815.06 萬元。
點評：
本次會計估計變更調(diào)整有其合理性和必要性
公司近年來對所控機組主體設備進行了多次技術改造，同時定期對主要設備進行檢修，提高了設備的使用性能，延長了固定資產(chǎn)的使用壽命。按照有關會計準則規(guī)定，公司根據(jù)固定資產(chǎn)的性質(zhì)和使用情況對各類固定資產(chǎn)的預計使用年限進行重新確定。 調(diào)整后，公司的折舊年限符合同行業(yè)同類固定資產(chǎn)折舊年限平均水平，對固定資產(chǎn)折舊年限會計估計的變更，符合公司實際情況，能更公允的反映公司的財務狀況和經(jīng)營成果，提供更可靠、更準確的會計信息。 此次折舊政策調(diào)整從2014 年1 月1 日開始生效，不影響公司2013 年業(yè)績，規(guī)避了為美化2013 年業(yè)績的嫌疑，充分顯示了公司調(diào)整折舊政策的客觀性和嚴謹性。 （國海證券）
責任編輯：四筆
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