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　　中國決定自6月1日起上調(diào)山西等15個(gè)省份的工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價(jià)格，觸動(dòng)著全球?qū)_基金與投資銀行的敏感神經(jīng)。
　　在國際大宗商品投資領(lǐng)域，永遠(yuǎn)不缺乏中國因素炒作題材，這回已悄然輪到“中國電荒”。
　　從豪賭中國電價(jià)上調(diào)引發(fā)的銅鋁大宗金屬商品漲價(jià)潮，到布局夏季用電高峰期的金屬供應(yīng)短缺，對沖基金與投資銀行都打著各自的如意算盤，盡管誰都不知道中國電荒究竟給銅鋁金屬供應(yīng)造成多大的沖擊。
　　“但只要有中國因素，就有炒作空間，我們把這種投機(jī)炒作，叫做博傻。”一家商品投資型對沖基金經(jīng)理張剛表示，“每次，能成功活下來的并不多。”
　　在這盤圍繞中國電荒炒作的財(cái)富迷局里，誰能成為幸存者，同樣是未知數(shù)。

　　1. 博傻“LME期鋁”
　　他們狙擊的目標(biāo)，除了被“高庫存”假象吸引進(jìn)來的LME期鋁沽空資金，還有重新活躍的中國跨地套保盤。
　　在上?；春Ｂ返囊淮备邫n辦公樓內(nèi)，一家事件驅(qū)動(dòng)型美國對沖基金中國區(qū)研究員王誠新養(yǎng)成的工作習(xí)慣，就是每天5點(diǎn)下班前將當(dāng)天中國電力緊缺的報(bào)道全部發(fā)送給美國總部。
　　“這是總部4月份提出的新任務(wù)。”他透露，“有幾天報(bào)告晚交約十分鐘，期鋁交易員就催著要報(bào)告，他們得在歐美交易時(shí)段開盤時(shí)，先了解到中國電力供需狀況的一手信息。”
　　王誠不知道，自己傳送的報(bào)告，已悄然攪動(dòng)全球期鋁市場的新一輪炒作潮。
　　5月底，當(dāng)他將“中國發(fā)改委決定6月1日上調(diào)15個(gè)省市工商業(yè)電價(jià)”的分析報(bào)告發(fā)送出去前，一周時(shí)間LME三個(gè)月期鋁價(jià)格已反彈約5.7%，成為近期表現(xiàn)最佳的金屬。
　　“美國總部拿到上述分析報(bào)告后，還專門開會(huì)討論中國電力提價(jià)對全球鋁價(jià)的定價(jià)影響，最后決定將LME期鋁的投資比重從5%提高至約15%。”他表示，“投資團(tuán)隊(duì)相信中國電解鋁生產(chǎn)成本上漲引發(fā)的鋁漲價(jià)效應(yīng)，最終也會(huì)傳導(dǎo)給倫敦期鋁市場。”
　　盡管市場尚不能證實(shí)這家對沖基金的判斷是否正確，然而，“信的人”多了，“謠傳”有時(shí)也會(huì)成為“真理”。
　　在LME期鋁市場，從來不缺乏更激進(jìn)的投機(jī)客，尤其在中國宣布多家省份電力提價(jià)后。
　　一位總部位于倫敦的對沖基金經(jīng)理透露說，很多機(jī)構(gòu)都在中國宣布電力提價(jià)的第一時(shí)間給出了自己的預(yù)估值。一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國每噸電解鋁生產(chǎn)成本會(huì)上漲250元/噸，再考慮到夏季中國用電高峰期對國內(nèi)鋁廠的減產(chǎn)效應(yīng)，LME倫鋁的估值應(yīng)提高約100美元/噸；有的干脆就直接發(fā)報(bào)告說年內(nèi)期鋁將重回3000美元/噸。
　　盡管誰都不能準(zhǔn)確預(yù)測未來，但倫敦鋁現(xiàn)貨市場已給出“回應(yīng)”，當(dāng)前歐洲市場完稅鋁相比LME鋁現(xiàn)價(jià)高出210-240美元/噸，是1998年以來的最高點(diǎn)。
　　多數(shù)倫敦鋁貿(mào)易商因此要求下游用鋁企業(yè)接貨時(shí)必須額外支付一筆附加費(fèi)用，理由是中國用電緊缺將縮減全球鋁產(chǎn)能，有些附加費(fèi)用直接調(diào)高到60-80美元/噸，但還是很多投資機(jī)構(gòu)愿意買現(xiàn)貨。上述對沖基金經(jīng)理透露，上周有家大型對沖基金以多付每噸70美元附加費(fèi)，買進(jìn)近萬噸倫敦鋁現(xiàn)貨，然后他們再進(jìn)行鋁質(zhì)押融資交易，將貸款資金投向LME期鋁市場買漲期鋁。
　　只是，創(chuàng)記錄的470萬噸LME鋁庫存，仍將是制約對沖基金炒作中國電荒因素的一大“掣肘”。
　　“實(shí)際情況并非如此。”上述倫敦鋁經(jīng)紀(jì)商透露，“在470萬噸LME鋁庫存里，鋁質(zhì)押為主的融資交易約占其中的70%，其中多數(shù)又是投資機(jī)構(gòu)一邊質(zhì)押鋁現(xiàn)貨融資，一邊在LME期貨市場買漲三個(gè)月期鋁合約，他們的目的是人為地制造高庫存的虛象，吸引沽空盤進(jìn)來，最終再狙擊這部分空頭資金。”
　　他們狙擊的目標(biāo)，除了被“高庫存”假象吸引進(jìn)來的LME期鋁沽空資金，還有重新活躍的中國跨地套保盤。
　　“除了中國電力提價(jià)效應(yīng)(對全球鋁價(jià)格的提振作用)，對沖基金現(xiàn)在炒作期鋁的更多推動(dòng)力，是炒作中國夏季電荒加劇將對鋁供應(yīng)基本面造成更大的失衡。”他表示。
　　巴克萊銀行紐約分部商品研究部高級分析師Nicholas Snowdon指出：“去年中國政府的限電措施已導(dǎo)致鋁產(chǎn)量下降約300萬噸，今年形勢也差不多，我們認(rèn)為今年鋁供應(yīng)過剩量僅有約16萬噸。”
　　這個(gè)數(shù)值，比年初多家大型投資機(jī)構(gòu)的300萬噸過剩量低去近90%。

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