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　　在確定有寶藏的地方，我們往往只缺一張尋寶圖。
　　2005年至2010年，5年來(lái)央企數(shù)量從169家整合到目前的122家，但資產(chǎn)總額卻由10.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)到24.3萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)翻倍。“十二五”期間，央企重組大勢(shì)仍不可逆轉(zhuǎn)。
　　中航精機(jī)(002013)、ST昌河，以及近期爆發(fā)的北化股份(002246)，央企重組板塊中屢現(xiàn)大牛股，記者梳理出容易插上重組“翅膀”一飛沖天的央企控股上市公司，接下來(lái)只需要按圖索驥。

　　央企重組潮中屢出大牛股
　　2010年央企重組是A股市場(chǎng)最熱的話題之一，而相關(guān)上市公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也并沒有讓大家失望，多次上演股價(jià)快速翻倍的好戲。
　　A股市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)輝煌的王亞偉一舉一動(dòng)總能受到廣泛關(guān)注，央企重組盛宴，他同樣沒有缺席。
　　2010年王亞偉重倉(cāng)的央企重組股中，ST昌河、中航精機(jī)無(wú)疑是其中成功的典范。ST昌河2009年停牌重組，2010年9月20日復(fù)牌，當(dāng)日股價(jià)大漲168.82%，之后又多個(gè)交易日封在漲停，最高漲幅達(dá)373.6%。
　　除了ST昌河，央企重組股中王亞偉成功狙擊的還有中航精機(jī)。2010年10月20日，中航精機(jī)重組復(fù)牌，連續(xù)以9個(gè)漲停收盤，股價(jià)最高也翻了兩倍。
　　此外，2010年還有很多“麻雀變鳳凰”的故事。航天動(dòng)力最高漲幅92%、中航重機(jī)漲167.6%、光電股份漲207%、航天長(zhǎng)峰漲124.8%，這些只是其中的一部分。
　　120余家央企下轄上市公司中，因資產(chǎn)整合而在二級(jí)市場(chǎng)中出現(xiàn)的機(jī)會(huì)已經(jīng)如此之多，接下來(lái)還有更多的寶藏等待挖掘嗎？
　　華泰聯(lián)合證券分析師戴爽告訴記者，央企重組不是一兩個(gè)人能決定的，重組趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，后期機(jī)會(huì)仍然很多。
　　“寶藏”豐富固然重要，但是怎么能挖出它們？這才是我們最關(guān)心的問題。從上面看來(lái)，“跟蹤”王亞偉在央企股中的動(dòng)態(tài)或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。當(dāng)然，這不能成為我們的投資邏輯。
　　央企下轄上市公司數(shù)量眾多且行業(yè)分散，因此理財(cái)周報(bào)將呈現(xiàn)出央企重組的主要框架，并梳理出尋找央企重組大牛股的主要邏輯。

　　淘金路線：26個(gè)行業(yè)3類央企
　　加上去年年底剛成立的中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司，當(dāng)前央企數(shù)量為122家。除了國(guó)資委控制下央企控股的金融行業(yè)上市公司，央企擁有分布于26個(gè)不同行業(yè)的270余家上市公司，在數(shù)量龐大的企業(yè)“中央軍”中，理財(cái)周報(bào)標(biāo)出165個(gè)藏寶點(diǎn)。
　　據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，央企中擁有最多上市公司的行業(yè)是機(jī)械行業(yè)，包括38家上市公司，電力、化工及汽車及零部件擁有的上市公司均在20家以上。
　　技術(shù)硬件設(shè)備、交通運(yùn)輸服務(wù)、建筑與工程、有色金屬、醫(yī)療保健、電子元器件和耐用消費(fèi)品等傳統(tǒng)行業(yè)也擁有至少10家以上的上市公司。農(nóng)業(yè)、煤炭、交通基礎(chǔ)設(shè)施、零售、造紙和電信等行業(yè)擁有的上市公司數(shù)量則不超過5家。
　　根據(jù)國(guó)資重組的調(diào)整路線，經(jīng)過記者梳理，將央企按照所處的行業(yè)分成三類。
　　第一類是國(guó)資委需要絕對(duì)控制的行業(yè)，包括煤炭、電力、石油化工、航空運(yùn)輸、航運(yùn)、軍工和電信七大行業(yè)在內(nèi)。這些行業(yè)除軍工還在重組外，其他基本已完成資產(chǎn)整合。
　　第二類是政府需要保持較強(qiáng)控制即可，包括在裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設(shè)計(jì)、科技等支柱行業(yè)內(nèi)，目前重組進(jìn)度還在初期。
　　除了上述兩類央企外，有些行業(yè)政府要逐漸放寬控制，如商貿(mào)流通、投資、醫(yī)藥、建材、農(nóng)業(yè)、地質(zhì)勘察等，這些行業(yè)國(guó)資甚至要逐漸退出。
　　央企分布廣泛，上市公司眾多，但重組方式一般包括股權(quán)劃撥型、資產(chǎn)注入型以及外延并購(gòu)型重組。幾種方式對(duì)于所涉及的上市公司影響不盡相同，比如資產(chǎn)注入等往往能讓上市公司迅速升值，但是兩家集團(tuán)公司合并或者托管等方式對(duì)于其涉及的上市公司股價(jià)影響并不會(huì)很大。
　　歸納重組方式并不是投資邏輯，還需要篩選出重組概率大的行業(yè)，并找出行業(yè)中下一個(gè)“ST昌河”、“中航精機(jī)”。

　　軍工、煤炭等六大行業(yè)機(jī)會(huì)更大
　　軍工行業(yè)是過去幾年央企重組的重點(diǎn)之一，2010年二級(jí)市場(chǎng)上航天長(zhǎng)峰、ST昌河、成發(fā)科技等軍工股此起彼伏，其他行業(yè)的牛股同樣不少。
　　但要抓到牛股并不是容易的事情。對(duì)于投資者而言，三個(gè)問題尤為重要：找到重組可能性最大的央企，找到擬重組央企中受益最大的上市公司，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入受益最大上市公司。
　　方正證券研究員在研報(bào)中分析指出，2007年以來(lái)表現(xiàn)最佳的央企重組股的類型分布：85%分布在電子、煤炭、軍工、醫(yī)藥、建材、機(jī)械六大行業(yè)。國(guó)家開發(fā)投資公司目標(biāo)是電力、煤炭、化肥等板塊進(jìn)行關(guān)聯(lián)企業(yè)整合，最后整體上市，國(guó)投新集作為集團(tuán)內(nèi)唯一煤炭板塊整合平臺(tái)受益頗大。
　　從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)這個(gè)角度出發(fā)，汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、造船、石化、輕工、有色金屬及建材這幾大行業(yè)是國(guó)家希望做大做強(qiáng)的行業(yè)，未來(lái)發(fā)生重組的概率也會(huì)較高。
　　有色金屬行業(yè)內(nèi)央企重組目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，比較受關(guān)注的中國(guó)五礦集團(tuán)公司控股的五礦發(fā)展在上周吸引了不少機(jī)構(gòu)籌碼，今后動(dòng)態(tài)值得關(guān)注。
　　在鎖定行業(yè)以及相關(guān)央企上市公司后，介入時(shí)機(jī)的把握同樣不能忽略。中金公司研究員酈彬表示，“首次重組重大事項(xiàng)公告或董事會(huì)決議公告后介入重組主題投資將會(huì)獲得顯著可觀的超額收益。”
　　當(dāng)然央企股充滿著機(jī)遇的同時(shí)，也不乏風(fēng)險(xiǎn)，東方證券研究員王明旭對(duì)于央企重組股投資提示了風(fēng)險(xiǎn)，“選好有重組預(yù)期的央企上市公司，如果是估值過高，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說風(fēng)險(xiǎn)也是不小的。”

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