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　　人民幣已“緊盯”美元1年有余,但美國(guó)貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大并主動(dòng)挑起匯率之爭(zhēng)的“口水仗”,在近期將人民幣匯率問(wèn)題再次推上風(fēng)口浪尖。
　　這一切,給人民幣未來(lái)的走向平添了幾個(gè)問(wèn)號(hào):人民幣是維穩(wěn)為主,抑或?qū)㈤_(kāi)始其升值之路？

　　1 “廣場(chǎng)協(xié)議”之鑒
　　人民幣匯率仿佛是一個(gè)永恒的話(huà)題。尤其在今時(shí)今日,一方面,國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,美國(guó)和新興市場(chǎng)均在危機(jī)后站穩(wěn)腳跟,中國(guó)經(jīng)濟(jì)更是一枝獨(dú)秀率先企穩(wěn)回升;另一方面,人民幣已“緊盯”美元1年有余,美國(guó)方面由于貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大,在近期挑起了逼迫人民幣匯率升值的“口水仗”,而我國(guó)政府的強(qiáng)硬表態(tài),也讓市場(chǎng)對(duì)于人民幣未來(lái)的走勢(shì)更為關(guān)注。
　　事實(shí)上,美國(guó)此次三番五次對(duì)人民幣施壓,讓人不禁想起上世紀(jì)80年代的“廣場(chǎng)協(xié)議”。上世紀(jì)80年代初期,美國(guó)財(cái)政赤字劇增,對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí),美國(guó)就曾經(jīng)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力,以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡的狀況。
　　于是1985年9月,美、日、聯(lián)邦德國(guó)、法、英等五國(guó)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議,達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng),使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào),以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字。協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應(yīng)大幅升值以挽回被過(guò)分高估的美元價(jià)格。
　　正是由于“廣場(chǎng)協(xié)議”,揭開(kāi)了日元急速升值的序幕。歷史數(shù)據(jù)顯示,1985年9月美元對(duì)日元匯率在250上下波動(dòng),而到了1987年,卻一度高達(dá)1美元兌120日元。日元的快速升值引來(lái)大量國(guó)際資金的流入,在“廣場(chǎng)協(xié)議”后近5年時(shí)間里,日本的股市和地價(jià)的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期GDP的增幅,資本泡沫越堆越大。
　　就當(dāng)普通日本人由于日元升值而沉浸在對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒中時(shí),日本經(jīng)濟(jì)的快車(chē)卻開(kāi)始轉(zhuǎn)向了。當(dāng)1989年日本政府開(kāi)始試圖挽回并實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí),一切都為時(shí)已晚。緊縮政策引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)的崩盤(pán),股價(jià)和地價(jià)短期內(nèi)的暴跌則導(dǎo)致銀行形成大量壞賬,日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入十幾年的衰退期。
　　而反觀廣場(chǎng)協(xié)議的始作俑者——美國(guó),美元的不正常貶值卻并沒(méi)有促使美國(guó)出口的增長(zhǎng),貿(mào)易逆差依舊擴(kuò)大。這時(shí)國(guó)際市場(chǎng)才意識(shí)到,美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的癥結(jié)在于國(guó)內(nèi)巨大的財(cái)政赤字,日元與馬克升值對(duì)其經(jīng)濟(jì)疲軟的狀況根本于事無(wú)補(bǔ)。
　　重溫歷史總讓人唏噓不已。廣場(chǎng)協(xié)議簽訂的背景與現(xiàn)時(shí)中國(guó)所面臨的情況頗有幾分相似:都是美國(guó)外貿(mào)逆差擴(kuò)大,國(guó)際收支不平衡,日本成為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)和逆差國(guó),美國(guó)國(guó)內(nèi)議員、學(xué)者游說(shuō)政府干預(yù)外匯市場(chǎng),讓美元貶值、日元升值。然而我們也要注意其中的不同處,廣場(chǎng)協(xié)議之前的幾年,日元曾對(duì)美元大幅貶值。而人民幣自2005年7月21日匯改以來(lái),兌美元已經(jīng)累計(jì)升值15.83%,名義有效匯率升值12.3%。
　　日本人的教訓(xùn),給我們上了深刻的一課。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘近日表示,理論和實(shí)踐已經(jīng)證明一個(gè)國(guó)家本幣的升值對(duì)調(diào)節(jié)貿(mào)易的作用是十分有限的,強(qiáng)壓一國(guó)貨幣是一種對(duì)彼此都沒(méi)有好處的非理性選擇。他更是義正詞嚴(yán)地表態(tài),匯率問(wèn)題是一個(gè)國(guó)家主權(quán)內(nèi)的問(wèn)題,不應(yīng)是兩個(gè)國(guó)家之間討論的問(wèn)題,美國(guó)不應(yīng)將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化。

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