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　　歲末，滬深股市以一波連續(xù)8個交易日的慣性下跌，為2008年畫上了并不圓滿的句號。當(dāng)滬深股市以一波小幅上揚為2008年的交易拉開序幕時，大概沒人能預(yù)見到這一年將以這樣一種狀態(tài)留在新中國證券發(fā)展史上。
　　滬深股市一年累計下跌超七成
　　滬指年初以5265點的點位開盤，10個多月后，滬指創(chuàng)下1664點的年內(nèi)新低。按照2007年10月滬指上摸6124點歷史高位計算，A股在短短一年中累計下跌幅度超過七成。
　　股指連連破位下行的同時，股價持續(xù)下跌，即使績優(yōu)藍(lán)籌股群體也未能幸免。作為“A股第一權(quán)重股”，中石油從上年末的30.96元一路跌至10元附近。“破發(fā)”“破增發(fā)”甚至“破凈”現(xiàn)象屢見不鮮。
　　來自天相投資顧問有限公司的統(tǒng)計顯示，2007年以來共有264家公司首發(fā)募資，其中92家公司目前復(fù)權(quán)后的收盤價已低于首發(fā)價，占首發(fā)公司總數(shù)的35%。同期實施增發(fā)的公司中，190家復(fù)權(quán)后收盤價跌破了當(dāng)初的增發(fā)價。另外，截至12月29日收盤，滬深兩市共有82家上市公司股價跌破了最近報告期末的每股凈資產(chǎn)。
　　年初的首個交易周，滬深股市總市值達(dá)到335126億元。而截至12月30日，這一數(shù)據(jù)已減少至122273億元。這意味著A股64%的市場規(guī)模在過去一年中“消失”得無影無蹤。
　　多重不利因素讓A股遇冷
　　曾在2007年創(chuàng)下全球漲幅第一的A股，在2008年令人尷尬地成為全球跌幅最大的市場之一。
　　在許多市場人士看來，A股頻頻遇冷，是國際國內(nèi)多重不利因素“共振”的結(jié)果。
　　由美國次貸危機(jī)蔓延而導(dǎo)致的全球金融海嘯，無疑是拖累A股的重要因素之一。在國內(nèi)，雪災(zāi)、地震等自然災(zāi)害頻發(fā)殃及眾多企業(yè)，人民幣升值、海外訂單萎縮導(dǎo)致出口受挫，消費意愿下降波及房地產(chǎn)等諸多行業(yè)。
　　“企業(yè)盈利水平的下降導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，而令人擔(dān)憂的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，又影響到投資者對上市公司的盈利預(yù)期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，股指和股價的持續(xù)下行，實際上反映了投資者對于未來的心態(tài)。
　　一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)或許可以印證仇彥英的觀點。截至12月25日，滬深兩市共有547家上市公司發(fā)布2008年度業(yè)績預(yù)告，其中78家預(yù)減、49家略減、85家首虧、35家續(xù)虧，近半數(shù)公司業(yè)績堪憂。
　　除了盈利預(yù)期，由“大小非”減持帶來的供求關(guān)系失衡，也令A(yù)股承受巨大壓力。有統(tǒng)計顯示，2008年最后一個完整的交易周內(nèi)，14家上市公司發(fā)布減持公告，合計減持1.36億股，減持市值近16億元。
　　在宏源證券研究所所長程文衛(wèi)看來，A股市場要實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，有待于盈利預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和供求的逆轉(zhuǎn)。
　　股市運行環(huán)境正日漸寬松
　　站在2009年的門口，投資者們滿懷期待，中國股市的春天能夠早點降臨。
　　實際上，許多事實和跡象表明，市場的早日回暖或許并不僅僅是期待而已。
　　過去幾個月中，宏觀政策層面發(fā)生了巨大的變化：財政政策和貨幣政策實現(xiàn)由“穩(wěn)健”和“從緊”向“積極”和“適度寬松”的雙轉(zhuǎn)向，管理層推出4萬億元擴(kuò)內(nèi)需、保增長計劃，央行五度降息并數(shù)次調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，中央?yún)R金公司高調(diào)入市增持股票……股市運行環(huán)境正日漸寬松。
　　而在上市公司層面，股價下跌甚至超跌使許多個股投資價值凸現(xiàn)，增持或回購行為也因此頻頻出現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，自證監(jiān)會8月27日宣布修改《上市公司收購管理辦法》鼓勵大股東增持以來，已有137家上市公司發(fā)布大股東增持股份公告，22家公司發(fā)布了高管增持股份公告，其中6家公司高管增持股份數(shù)量超過50萬股。
　　值得注意的是，臨近年末上海證券交易所發(fā)出通知，要求上市公司在2009年5月30日前完成對公司章程的修訂，明確現(xiàn)金分紅政策。這意味著一直受到投資者詬病的上市公司“只索取、不回報”的狀況，有望在來年獲得根本性的改變。
　　全球金融危機(jī)的消退需要時間，財政政策和貨幣政策的效果顯現(xiàn)需要時間，市場信心的重塑也需要時間。對于中國股市來說，春天也許已經(jīng)不遠(yuǎn)了。