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        巴菲特有一句人們熟知的名言：只有潮水退去，才知道誰在裸泳。
　　2月2日下午，“猛人”闞治東站在深圳羅湖區(qū)法院1號審判庭上。3年零8個月之前的2002年6月，他受命出任南方證券總裁，而今卻因南方證券坐莊哈飛股份（600038.SH）而被訴操縱證券價格。
　　與他一同出庭的，還有南方證券另一名前總裁劉波。而3個月前在同一地點，大鵬證券原總裁徐衛(wèi)國因涉嫌操縱五礦發(fā)展股價而出庭受審。
　　5年慘淡的熊市加劇了南方、大鵬這些自營證券業(yè)務失控的券商的資金鏈危機，這三人，都成了在熊市被曝光的“裸泳者”。
　　2006年初以來，證券業(yè)回暖，新的潮水終于上漲，但這次又會掩蓋多少“裸泳者”？

　　救火者被焚？

　　“離開南方證券，也是我一生最大的遺憾，甚至我離開申銀萬國也沒有這樣遺憾過。這件事情，完全出乎意料之外。”在一段2005年的公開影像資料中，闞治東第一次對外界講述了自己的心情。彼時，他已經(jīng)離開證券界，和友人轉投與資本市場相關的產(chǎn)業(yè)基金。
　　但是事情的發(fā)展進一步超出了他的意料。盡管2003年12月，闞治東已經(jīng)正式卸任；盡管在此后的南方證券行政接管階段，闞治東配合完成了離任審計并被接管組允許“離開去做自己想做的事情”，2006年3月，闞治東與劉波等南方證券前主要負責人，還是被公安機關逮捕。
　　上周五，公訴人當庭宣讀了起訴書，認為闞治東上任后，“為使公司重倉持有的哈飛股份價格不致大幅度下降，又繼續(xù)組織、領導公司成員加大哈飛股份的投資以牟取不正當利益或轉嫁投資風險，致使南方證券公司持有哈飛股份的數(shù)量持續(xù)上升。南方證券公司采用自買自賣手段操縱哈飛股份比例超過60%的時期主要集中在闞治東上述任職的2003年3月至2003年10月間。”
　　起訴意見的核心在于，闞組織和領導了對哈飛股份的加倉，并且南方證券持有該股的數(shù)量發(fā)生了實質性的增加。
　　但是闞的辯護律師陶武平用一句話概括了他的辯護意見：“不能讓救火者承擔縱火者的責任。”
　　“2002年6月闞治東離開深圳創(chuàng)新投之前，面臨一個選擇。或者是接受人民銀行總行邀請參與籌建中國銀聯(lián)，或者是接受深圳市政府的任命，赴南方證券‘救火’。闞本人希望能重返證券界，并且寄望于深圳市政府能夠施以援手，因此選擇了后者。但是南方證券的問題遠超他的想象。”陶武平昨天對《第一財經(jīng)日報》表示。
　　曾經(jīng)在中國證券市場稱雄一時的南方證券，此時已病入膏肓。重倉股“雙哈”［哈藥集團（600664.SH）和哈飛股份］已被深度套牢，公司卻依然在通過銀行間市場拆借，高息委托理財，甚至挪用客戶交易結算資金和國債等，以飲鴆止渴的方式繼續(xù)增加重倉股持倉量。2002年6月恰逢短暫的上攻行情，南方證券不但沒有乘機減倉，反而在兩個月內追加資金拉升股價。正是在這個時點，闞治東與原深圳發(fā)展銀行行長賀云開始主政南方證券。

　　“潘多拉之盒”

　　南方證券的問題還遠不止這些。早在上世紀90年代，南方證券內部已經(jīng)形成了各路諸侯，公司內部派系林立，其中尤以南京的實業(yè)投資公司淮海投資（后更名“天發(fā)投資”），以及上海的華德公司為甚。南方證券雖名義上將自營和代客理財業(yè)務收歸總部直接管理，但是天發(fā)投資和華德資產(chǎn)實際上自成體系，除了分管領導孫田志外，不受南方證券總部節(jié)制。其結果是，南方證券高層無法了解到整個自營和代客理財業(yè)務的真實情況。
　　本報記者掌握的一份材料顯示：2002年7月16日，針對華德公司占用客戶保證金問題，闞治東主持召開了計財、自營和資產(chǎn)管理協(xié)調會。為防止保證金占用，規(guī)定自營和資產(chǎn)管理規(guī)模不能超過100億元。
　　當年8月20日，針對7月16日協(xié)調會后華德公司保證金占用有增無減的情況，南方證券召開了第二次計財、自營和資產(chǎn)管理協(xié)調會，明確提出業(yè)務部門不能隨意進行國債回購和透支。10月22日，又召開了第三次協(xié)調會，主要議題是解決席位透支問題，要求業(yè)務決策和資金必須兩條線，重大投資由投資決策委員會決策，而且不是決策了就給錢，錢不夠必須申請，不允許在席位上隨意透支。
　　從2002年底到次年1月，深圳證監(jiān)局也連續(xù)向南方證券發(fā)出監(jiān)管函，要求其嚴控自營和代客理財規(guī)模。但是這些措施也沒有得到南方證券方面的執(zhí)行。
　　“（在南方證券）誰搞到錢誰就是能人，誰搞的錢多，誰就有更多的話語權。以至于后來錢搞得太多、委托理財?shù)囊?guī)模太大，公司管理層實際上已經(jīng)被錢壓垮了，被搞錢搞得最多的人‘挾持’了。監(jiān)管部門多次下文要求公司更換負責自營和資產(chǎn)管理業(yè)務的相關負責人，但就是無法執(zhí)行，就像是打開了‘潘多拉之盒’，想關也關不了。”上述材料如是描述。
　　最終還是法律之手關上了這只瘋狂的“潘多拉之盒”。“估計過完年就會判決。”陶武平對記者說，“我不是說闞治東沒有過錯，但是他不應該為南方證券的問題承擔刑事責任。在當時的市場環(huán)境和內部環(huán)境下，他只是未能力挽狂瀾。”
　　對于闞治東，2月2日無疑是其人生中無法磨滅的陰影；對于成長中的中國證券市場，這一天卻可能成為構建更完善監(jiān)管體系的坐標點。但愿這場備受矚目的審判，能讓更多的人不再“裸泳”于云譎波詭的股市大潮。