上周市場窄幅震蕩盤整，在前期調(diào)整過程中，一些績差股紛紛遭遇了大幅度的回調(diào)，而金融、地產(chǎn)等板塊卻異常堅(jiān)挺，這讓我們對這些板塊背后的持續(xù)推動力——人民幣升值這個(gè)主題進(jìn)行再次認(rèn)識，以期把握這一主題下的投資機(jī)會。
人民幣仍會穩(wěn)步升值
自從2005年我國人民幣匯率改革以來，人民幣一直保持著穩(wěn)步升值的基調(diào)。2005年的升值幅度為2.5%，2006年為3.2%，今年迄今為止已升值了3%，從相對速度上來看，今年升值速度有所加快。
但從進(jìn)出口來看，我國貿(mào)易順差仍然居高不下，強(qiáng)勁的出口增長仍然是勢不可擋。最新數(shù)據(jù)顯示，6月份我國出口1032.7億美元，增長27.1%；進(jìn)口763.6億美元，增長14.2%，貿(mào)易順差達(dá)到269.1億美元，再創(chuàng)歷史新高。天量的貿(mào)易順差，以及由此可能產(chǎn)生的國際上對中國匯率政策的壓力，無疑將會使人民幣繼續(xù)面臨較大的升值壓力，筆者認(rèn)為下半年人民幣仍然將繼續(xù)穩(wěn)健的升值步伐，全年升值幅度預(yù)計(jì)在6%左右。
人民幣仍然會穩(wěn)步升值，這是一個(gè)長期的趨勢，由此決定了受益于人民幣升值的板塊將是持續(xù)的投資主題。在牛市中，能夠持續(xù)地獲得利好因素刺激的板塊，將構(gòu)成市場的核心熱點(diǎn)，而帶來的收益也是最為可觀的。
升值帶來價(jià)值重估機(jī)會
人民幣升值將對國內(nèi)的資產(chǎn)形成價(jià)值重估，從各國在本幣升值過程中的經(jīng)驗(yàn)來看，受益最為突出的也正是國內(nèi)的非貿(mào)易品部門。那些擁有人民幣資產(chǎn)的行業(yè)，如房地產(chǎn)業(yè)、園區(qū)開發(fā)、擁有地產(chǎn)資源的商業(yè)企業(yè)；金融業(yè)，主要包括銀行、保險(xiǎn)、證券等；資源類的煤炭、有色金屬等，都將受益于人民幣升值帶來的資產(chǎn)重估。
在股市上，由于人民幣升值帶來的對國內(nèi)資產(chǎn)的全面重估，自然也包含股票資產(chǎn)在內(nèi)，將推高這些以人民幣計(jì)價(jià)的股票資產(chǎn)。另一方面，資產(chǎn)資源價(jià)格的上漲，其中最顯而易見的就是土地、房屋價(jià)格的不斷上漲，使得行業(yè)的業(yè)績同時(shí)也呈現(xiàn)高速增長，進(jìn)一步強(qiáng)化了這些板塊的投資價(jià)值。對于投資者而言，這些板塊具備升值的驅(qū)動、良好的業(yè)績增長前景，應(yīng)當(dāng)成為升值主題下重點(diǎn)配置的對象。
升值推動產(chǎn)業(yè)升級
從另一個(gè)角度看，人民幣升值可能會對貿(mào)易部門產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，降低其競爭力。而貿(mào)易部門中受影響比較大的行業(yè)主要是技術(shù)含量低、價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力不強(qiáng)的行業(yè)，如紡織服裝、輕工制造等行業(yè)。
人民幣升值在給貿(mào)易部門帶來壓力的同時(shí)，可能也是促使產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級，提高競爭力的外在動力。同時(shí)，也會有利于改變國民經(jīng)濟(jì)增長過度依賴外需的局面，形成更為合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。對于各個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，通過技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的國際競爭力是面對升值壓力下的出路，這將最終有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級。
從這個(gè)角度來看，以一個(gè)更長遠(yuǎn)的視野，筆者認(rèn)為升值可能會培育出一批具備國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。目前來看，機(jī)械行業(yè)中工程機(jī)械、機(jī)床等細(xì)分行業(yè)已經(jīng)或者正在形成這樣的企業(yè)。
從長期投資的角度，投資于這些企業(yè)，分享其在國際競爭中所獲的成就，將給投資者帶來豐厚的收益，筆者建議重點(diǎn)關(guān)注如機(jī)械、鋼鐵、汽車、家電等行業(yè)中的龍頭企業(yè)，也只有行業(yè)的龍頭企業(yè)才能在不斷的產(chǎn)業(yè)整合中發(fā)展壯大，最終在世界市場上占據(jù)一席之地。
來源：國際金融報(bào)
