央行三次加息，表現(xiàn)為三種加息結(jié)構(gòu)，三種加息結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的影響從正面影響到基本中性影響，再到較大的負(fù)面影響，這是央行在向商業(yè)銀行敲響利率風(fēng)險(xiǎn)管理的警鐘，也意味著利率風(fēng)險(xiǎn)管理將成為未來商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的重中之重。
今年3月18日以來，央行已經(jīng)三次提高存貸款利率。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行加息對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理是正面影響。這種認(rèn)識(shí)比較危險(xiǎn)，因?yàn)檠胄腥渭酉?，表現(xiàn)為三種加息結(jié)構(gòu)，三種加息結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的影響從正面影響到基本中性影響，再到較大的負(fù)面影響，這是央行在向商業(yè)銀行敲響利率風(fēng)險(xiǎn)管理的警鐘，也意味著利率風(fēng)險(xiǎn)管理將成為未來商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的重中之重。
一、三次風(fēng)險(xiǎn)遞進(jìn)式加息意味著央行在傳遞一種信號(hào)。“央行越俎代庖替商業(yè)銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)代已經(jīng)過去了，商業(yè)銀行必須學(xué)會(huì)自己管理利率風(fēng)險(xiǎn)”。
長(zhǎng)期以來，我國(guó)商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)面前一向處于被動(dòng)地位，加之認(rèn)為中央銀行會(huì)對(duì)其遭受的利率風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行彌補(bǔ)，所以商業(yè)銀行在防范利率風(fēng)險(xiǎn)損失方面的意識(shí)很淡薄，積極性也不高。在升息周期內(nèi)，“央行存貸款加息幅度相等和活期存款不加息”的加息模式，給商業(yè)銀行一個(gè)“美妙的幻覺”。這種幻覺是，“當(dāng)前商業(yè)銀行自然形成的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)天然適合于升息周期，在升息周期中利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小”。這種幻覺符合以下邏輯推理，當(dāng)前商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款（1年以上）基本都是浮動(dòng)利率，隨著加息在一年內(nèi)進(jìn)行重新定價(jià)，利息收入增加；而中長(zhǎng)期負(fù)債（1年以上）基本都是固定利率的，不隨著加息進(jìn)行重新定價(jià)，利息成本不變；再加上負(fù)債的50％都是活期存款，在活期存款不加息的前提下成本不變。因此，加息對(duì)商業(yè)銀行是有好處的，沒有利率風(fēng)險(xiǎn)，也不需要利率風(fēng)險(xiǎn)管理。
央行加息模式的改變（活期存款也加息、存貸款加息幅度不等）打破了商業(yè)銀行“不需要利率風(fēng)險(xiǎn)管理”的美妙幻覺，迫使商業(yè)銀行開始將管理利率風(fēng)險(xiǎn)（NII凈利息收入風(fēng)險(xiǎn)）提上議事日程。
二、三次加息大幅提高商業(yè)銀行的資金成本。資金成本的提高來自于幾個(gè)方面，一是加息導(dǎo)致存款成本的直接提高；二是為贏得客戶、提高銷量，負(fù)債類理財(cái)收益的被迫增加帶動(dòng)資金成本提高；三是中長(zhǎng)期存款加息幅度較大帶動(dòng)存款長(zhǎng)期化趨勢(shì)，資金成本增加。據(jù)估算，2006年以來的歷次加息將可能增加商業(yè)銀行的平均存款成本35～40BP（這三次加息約增加平均存款成本26～32BP），四大銀行的平均存款成本將可能從2005年的1.27％～1.38％增加到1.62％～1.78％；股份制銀行的平均存款成本將可能從2005年的1.47％～1.58％增加到1.87～1.98％。以7月底34萬億的人民幣存款總額來估算，將可能增加2007年度商業(yè)銀行總體存款成本約880～1000億元。
三、存貸利差逐漸縮小，對(duì)商業(yè)銀行2007年凈利息收入目標(biāo)將有所影響。即便是在存貸款升息幅度一致的情況下，一般來說，由于資產(chǎn)的加權(quán)再定價(jià)周期為7個(gè)月左右，負(fù)債的加權(quán)再定價(jià)周期只有3個(gè)月左右，處于本年度的利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)，在利率提高時(shí)利息支出比利息收入增加的時(shí)間更早、規(guī)模更大，致使本年度凈利息收入產(chǎn)生損失。但一般對(duì)第二年度的NII會(huì)有一定正面影響，呈現(xiàn)出NII波動(dòng)先降后升的局面。而在存款加息幅度大于貸款、存貸款利差逐漸縮小的情況下，加息對(duì)NII目標(biāo)的負(fù)面影響更大。
根據(jù)估算可知，中小型股份制商業(yè)銀行根據(jù)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不同，三次調(diào)息對(duì)今年凈利息收入的影響大約為－1.0～－2.0億元左右，三次加息按照順序?qū)ζ溆绊懝烙?jì)分別為0.5～0.8億元、－0.2～＋0.2億元、－1.5～－3.0億元。
四、活期儲(chǔ)蓄存款的計(jì)結(jié)息方式使得加息對(duì)商業(yè)銀行的影響雪上加霜。我國(guó)活期儲(chǔ)蓄存款計(jì)結(jié)息方式采用“按季結(jié)息，并按照結(jié)息日活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)算”。中國(guó)商業(yè)銀行一年中的四個(gè)固定結(jié)息日為3月20日、6月20日、9月20日和12月20日，7月20日央行宣布活期存款利率從0.72％上升到0.81％，因?yàn)椴环侄斡?jì)息，這意味著0.81％的利率要倒溯到6月21日開始執(zhí)行。截至7月底，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)活期儲(chǔ)蓄存款余額為63740億元，將因?yàn)橛?jì)結(jié)息方式而多付出利息成本4.8億元。
對(duì)于升息周期中的利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)采取積極措施熨平收益波動(dòng)和價(jià)值波動(dòng)。
第一，在對(duì)利率變化做出合理預(yù)期的前提下，提前適應(yīng)性的改變利率敏感性負(fù)缺口。比如，升息周期內(nèi)，盡量投資久期較短的資產(chǎn)（短期貸款和中長(zhǎng)期浮動(dòng)利率貸款），不投資久期較長(zhǎng)的資產(chǎn)（如固定利率貸款）；增加負(fù)債久期，營(yíng)銷中長(zhǎng)期存款，發(fā)行中長(zhǎng)期金融債，降低浮息協(xié)議存款比重。
第二，監(jiān)管部門放松商業(yè)銀行存貸款計(jì)結(jié)息規(guī)定，活期儲(chǔ)蓄存款也實(shí)行分段計(jì)息。
第三，根據(jù)市場(chǎng)利率的合理預(yù)期，控制債券投資三類賬戶的久期值。
第四，積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，加大銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的可流動(dòng)性，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
第五，主動(dòng)運(yùn)用SWAP等衍生工具，調(diào)整再定價(jià)缺口比例。加快金融市場(chǎng)發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，以提供分散風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)。
（作者單位：招商銀行北京分行，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）
