經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上周批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。在黃金價(jià)格上漲時(shí)及時(shí)推出黃金期貨交易，有利于投資者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，有利于我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展由現(xiàn)貨市場(chǎng)向期貨市場(chǎng)推進(jìn)，還為投資者增加了一個(gè)套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，開辟了一個(gè)全新的投資渠道。
多種因素“催生”黃金期貨
黃金期貨緣何選擇此時(shí)推出？分析人士認(rèn)為，這與目前金價(jià)居高不下有關(guān)。
9月7日以來，國(guó)際黃金價(jià)格一改15個(gè)月以來的盤整態(tài)勢(shì)，一舉突破每盎司700美元的關(guān)口，最高達(dá)到709.40美元，創(chuàng)下2006年5月以來的新高，9月11日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破了714美元。
受到國(guó)際金價(jià)大幅上揚(yáng)的刺激，上海黃金交易所的黃金交易品種成交價(jià)格也集體上漲，其中，9月12日的AU9995和AU9999每克較前一個(gè)交易日分別上漲2.09元和1.98元，報(bào)收于172.03元和172.16元。同時(shí)，國(guó)內(nèi)黃金飾品和金條的銷售價(jià)格也作了調(diào)整，近日上海黃金協(xié)會(huì)對(duì)千足金首飾的建議價(jià)已從之前的202元/克上調(diào)到205元/克。
造成此次黃金現(xiàn)貨價(jià)格上漲的原因是多方面的。最主要的還是美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成的美元貶值。日前，美國(guó)公布的就業(yè)率數(shù)據(jù)下降，8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口下降0.4萬，為近4年來首度減少。該數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的憂慮，對(duì)美元降息的預(yù)期再次增強(qiáng)，使得大量資金涌入黃金市場(chǎng)，抬高了金價(jià)。
另外，近期國(guó)際石油價(jià)格上漲，美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波爆發(fā)，讓不少投資者對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了恐懼心理，各路資金都渴求尋找一個(gè)“避風(fēng)港”。避險(xiǎn)功能和保值功能突出的黃金，就成為眾多投資人的首選，金價(jià)由此大幅上揚(yáng)。
據(jù)透露，相當(dāng)部分的黃金生產(chǎn)者在國(guó)內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨生產(chǎn)、銷售的同時(shí)，在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行黃金套期保值。因?yàn)橐坏┡龅近S金價(jià)格大跌，黃金生產(chǎn)企業(yè)和相關(guān)的加工企業(yè)就要遭受巨大損失。于是，企業(yè)有動(dòng)力走灰色途徑投資海外黃金期貨，進(jìn)行套期保值，鎖定自己的成本和利潤(rùn)，這也為黃金期貨的推出起到了催化作用。
因此，在全球流動(dòng)性過剩及全球性投機(jī)盛行的環(huán)境下，尤其是在國(guó)際黃金價(jià)格上漲時(shí)期推出黃金期貨交易，不僅有利于投資者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，而且還有利于我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展及擴(kuò)大我國(guó)黃金市場(chǎng)的國(guó)際影響力。
“游戲規(guī)則”廣泛征求意見
黃金期貨剛獲批，上海期貨交易所就公布了黃金期貨合約及有關(guān)規(guī)則征求意見稿。
據(jù)了解，上海期貨交易所黃金期貨交易的最低保證金為合約價(jià)值的7％。如果以目前上海黃金交易所Au9995金每克170元左右的價(jià)格計(jì)算，黃金期貨每手合約價(jià)值約為51000元；根據(jù)客戶持倉(cāng)量和合約上市運(yùn)行的不同階段，黃金期貨保證金占合約價(jià)值的份額在7％至20％之間變化，即每手合約所需保證金在3570元至10200元之間變動(dòng)。
另外，黃金標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手300克，最小變動(dòng)價(jià)位為0.01元/克，每日價(jià)格最大波動(dòng)不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的上下5％，每個(gè)工作日的交易時(shí)間為上午9：00～11：30，下午為1：30～3：00，交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)。據(jù)悉，交割單位為每一倉(cāng)單3000克，交割必須以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍，用于交割的黃金含金量不低于99.95％。
根據(jù)征求意見稿，從進(jìn)入交割月前第三月的第一個(gè)交易日起，當(dāng)持倉(cāng)總量小于12萬手時(shí)，黃金交易保證金比例為7％，當(dāng)持倉(cāng)總量大于12萬手小于等于14萬手時(shí)，保證金比例為8％，當(dāng)持倉(cāng)總量大于14萬手小于等于16萬手時(shí)，保證金比例為10％；大于16萬手時(shí)，保證金比例為12％。
入場(chǎng)之前做好各種準(zhǔn)備
業(yè)內(nèi)人士介紹，和普通商品期貨相比，黃金期貨有一定的特殊性。由于風(fēng)險(xiǎn)較大，因此黃金期貨更加適合機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者進(jìn)入前，必須審視其中的風(fēng)險(xiǎn)。
相對(duì)來說，商品期貨遠(yuǎn)月合約因流動(dòng)性不足容易產(chǎn)生暴漲暴跌，個(gè)人投資者經(jīng)常會(huì)面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，黃金期貨近月、遠(yuǎn)月合約都比較活躍，因此，以對(duì)抗通脹為目的的投資者若非用足杠桿交易，即便購(gòu)入遠(yuǎn)月合約也不會(huì)輕易爆倉(cāng)。也就是說，黃金期貨具有長(zhǎng)線投資價(jià)值。
因而，個(gè)人炒金需做好如下準(zhǔn)備。首先是目標(biāo)準(zhǔn)備。一般而言，投資黃金從時(shí)間上可分為短期投資、中期投資和長(zhǎng)期投資；從獲利要求上可分為保值和增值兩種；從操作手法上可分為投資和投機(jī)兩種。上述因素再結(jié)合黃金價(jià)格波動(dòng)、家庭可供使用的資金、個(gè)人對(duì)黃金價(jià)格和黃金品種的熟悉程度、個(gè)人投資的風(fēng)格等，可基本確定黃金投資的目標(biāo)。
其次是組合準(zhǔn)備。作為綜合投資理財(cái)?shù)慕M成部分，黃金是家庭不同投資標(biāo)的中的一種。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，能獲取較高投資回報(bào)的投資工具不少，這決定了家庭投資黃金的比例不宜過高，以免錯(cuò)失其他良好的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于普通家庭而言，黃金占整個(gè)家庭資產(chǎn)的比例最好不要超過10％。
第三是品種準(zhǔn)備。炒金的標(biāo)的分為實(shí)物黃金和“紙黃金”。實(shí)物黃金，買賣時(shí)與貨幣資金直接交割，具有較好的保值和變現(xiàn)能力，但交易過程中鑒別等成本費(fèi)用比“紙黃金”要大得多。反之，“紙黃金”交易方式靈活，成本低，投資收益往往大于實(shí)物黃金。一般而言，實(shí)物黃金比較適合中老年投資者參與，也適合個(gè)人收藏或饋贈(zèng)親友，而“紙黃金”是個(gè)人炒金者首選的炒金工具。
個(gè)人炒金需要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)人投資黃金期貨，需要嚴(yán)格控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
專家指出，投資黃金期貨時(shí)需要克服“賭性”，個(gè)人投資者為對(duì)其貨幣進(jìn)行保值，通常采用買入的方式。如果在期貨交易中投資者進(jìn)行賣出操作，其行為就不是“對(duì)貨幣進(jìn)行保值”，而是“對(duì)黃金價(jià)格進(jìn)行投機(jī)交易”。當(dāng)然，投機(jī)交易在黃金期貨中也是允許的，關(guān)鍵是看個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
個(gè)人投資黃金時(shí)，還需注意合約期限。根據(jù)上海期貨交易所規(guī)定，黃金期貨合約每個(gè)月都有合約到期交割。比如，投資者買入10月份到期的合約時(shí)，在交割日之前必須賣出平倉(cāng)(除非他希望進(jìn)行實(shí)物交割)；在賣出平倉(cāng)的同時(shí)，若需要繼續(xù)投資則買入10月份以后或者更遠(yuǎn)期的合約，這在期貨交易中稱為“移倉(cāng)”。當(dāng)然，移倉(cāng)會(huì)損失一些手續(xù)費(fèi)(如交易所每手收取成交金額萬分之二的手續(xù)費(fèi))。專家提醒，以保值為目的的黃金期貨投資者，需牢牢把握上述要點(diǎn)。
為幫助投資者控制風(fēng)險(xiǎn)，上海期貨交易所在合約設(shè)計(jì)和規(guī)則制定時(shí)始終把風(fēng)險(xiǎn)管理放在第一位。根據(jù)在銅、鋁等期貨交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面的成功經(jīng)驗(yàn)以及黃金期貨的特性，上期所在黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制措施的設(shè)計(jì)方面有較嚴(yán)格的規(guī)定。主要有：
一、保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價(jià)值的7%。由于黃金價(jià)格波動(dòng)較大，設(shè)定了相對(duì)較高的保證金水平。
二、漲跌停板制度。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%。根據(jù)國(guó)際黃金價(jià)格波動(dòng)率，設(shè)定了相對(duì)較寬的漲跌幅度。
三、限倉(cāng)制度。黃金期貨合約在不同時(shí)期分別規(guī)定了較為嚴(yán)格的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定。
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