中國應從日本泡沫經(jīng)濟中反思什么
2007年12月21日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 重點新聞
中國當前的泡沫化跡象與日本上個世紀80年代的情況有類似之處，越來越多的人擔心中國會走上類似日本泡沫經(jīng)濟的老路。國務院發(fā)展研究中心研究員魏加寧曾親歷日本經(jīng)濟泡沫破滅的過程，對日本泡沫經(jīng)濟曾有過有見地的分析?？傮w而言，中國應該從日本泡沫經(jīng)濟的教訓中總結(jié)出很多有益啟示。
中國應從日本泡沫經(jīng)濟吸取教訓。
首先，大國崛起不等于泡沫經(jīng)濟。從歷史上看，大國崛起階段也是最容易發(fā)生泡沫經(jīng)濟的時期；泡沫破滅之后，便是經(jīng)濟衰退，通貨緊縮。為避免泡沫經(jīng)濟給金融業(yè)及國民經(jīng)濟帶來巨大風險，在大國崛起階段，宏觀經(jīng)濟政策更應高度重視防范泡沫。
第二，擴大內(nèi)需不等于擴大總需求。日本在應對日元升值、擴大國內(nèi)需求時，將作為中長期政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整與作為短期政策的總需求擴張加以混淆，誤將擴大內(nèi)需的重點從結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)移到擴大總需求方面。為此，日本政府實行了擴張性財政政策和寬松貨幣政策相配套的“雙松政策”，從而為泡沫經(jīng)濟的形成提供了資金基礎(chǔ)。
第三，放松管制不等于放松監(jiān)管。日本在推行金融自由化過程中，誤將放松金融管制等同于放松金融監(jiān)管。結(jié)果，在放松金融管制的同時，金融監(jiān)管也全面放松。相比之下，美國在1970年代放松金融管制時，政府對管制放松領(lǐng)域的監(jiān)管和處罰非但沒有減弱，反而得到加強；擔任監(jiān)管的官員非但沒有減少，反而有所增加。
第四，金融穩(wěn)定不等于金融機構(gòu)穩(wěn)定。日本著名學者吉野直行認為，應當盡早引入淘汰機制，淘汰經(jīng)營不善的銀行。但是，在淘汰劣質(zhì)銀行的時候，如果有金融安全網(wǎng)，就可以有效防范系統(tǒng)性風險，從而維護整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。日本由于當時的金融安全網(wǎng)不夠健全，尤其是存款保險制度在設(shè)計上存在缺陷，最終還是釀成了金融危機。但由于很快對存款保險制度等進行了適當調(diào)整，使得金融危機在較短時間內(nèi)得到了有效控制。
第五，泡沫經(jīng)濟不等于共同富裕。日本社會學家認為，泡沫經(jīng)濟的后遺癥之一，就是泡沫經(jīng)濟引起的資產(chǎn)分配出現(xiàn)極端不平等化。值得注意的是，由于日本的社會安全網(wǎng)比較健全，所以日本在長期經(jīng)濟停滯、失業(yè)人員增多、甚至爆發(fā)金融危機的情況下，仍然能夠保持社會穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大的社會動亂。
在流動性過剩、通脹預期已經(jīng)形成的情況下，中國經(jīng)濟的泡沫化趨勢值得高度關(guān)注。如果不能有效抑制其惡化的趨勢，在社會安全網(wǎng)還有很多缺口的情況下，泡沫破滅后對中國經(jīng)濟和社會的沖擊，將比日本嚴重得多。就此而言，從日本泡沫經(jīng)濟破滅中總結(jié)教訓，對中國當前和今后的政策制訂極為重要。（作者為安邦集團研究總部高級分析師）
來源：證券時報
責任編輯：CNMN
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