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聯(lián)儲降息仍將繼續(xù)

2008年02月01日 0:0 4526次瀏覽 來源:   分類: 重點新聞

  1月30日,美聯(lián)儲宣布再次降息50bp。在不到10天之內(nèi),美聯(lián)儲累計降息達125bp,幅度之大為歷史罕見。本次聯(lián)儲的降息及幅度均在市場的預(yù)期之內(nèi),因此并未帶來意外的驚喜。而在聯(lián)儲本次的議息聲明中,再度闡述了對未來經(jīng)濟進一步減速的擔(dān)心,預(yù)計聯(lián)儲在未來仍會逐步降息。
  我們認為,美國房地產(chǎn)市場的急劇惡化是美聯(lián)儲出重手的主要原因。12月之前,雖然美國房地產(chǎn)新屋銷售及開工逐月下滑,但房價依然保持高位調(diào)整。而在12月,美國的新屋銷售均價環(huán)比及同比跌幅均超過10%,這一跌幅此前僅在70年代初期的石油危機時出現(xiàn)過一次。而房價的劇烈下跌不僅意味著地產(chǎn)市場將繼續(xù)低迷,還意味著消費可能出現(xiàn)大幅下降,因為居民的財富出現(xiàn)大幅縮水。截至07年3季度末,美國居民總房產(chǎn)約占GDP的170%,其中房貸部分占70%,而住房凈資產(chǎn)占GDP的100%。按照10%的房價跌幅,美國居民的房產(chǎn)凈值將大幅縮水17%,而以1/5的財富效應(yīng)來衡量,影響的消費額占GDP的3.4%。這還不算金融機構(gòu)因為房價大幅下跌而形成的壞賬損失。
  我們推測,08年的美國經(jīng)濟很可能出現(xiàn)停滯甚至負增長。而在聯(lián)儲本次的議息聲明中,再度闡述了對未來經(jīng)濟進一步減速的擔(dān)心,因此預(yù)計聯(lián)儲在未來的一年中仍會逐步降息。而聯(lián)儲對于通脹依然保持樂觀,認為經(jīng)濟減速會在很大程度上抑制通脹風(fēng)險。我們認為,聯(lián)儲的降息行為是對通脹的極大縱容,因而未來全球滯脹的風(fēng)險會加劇。而在美國大幅降息之后,美元的繼續(xù)貶值將成為趨勢,這也意味著人民幣更大的升值壓力。對我國而言,由于近期的雪災(zāi)對糧食供應(yīng)的影響,食品價格在1月仍可能達到18%左右漲幅,并帶動CPI創(chuàng)出7%左右的新高,央行將再度面臨加息或者升值的考驗。(國泰君安)
 

責(zé)任編輯:CNMN

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