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5月份，三元?jiǎng)恿﹄姵爻隹谙禄?，三元材料企業(yè)因?yàn)樾枨蟮兔员黄葴p產(chǎn)。鈷資源供給繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，鈷市場(chǎng)過(guò)剩形勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鈷價(jià)仍將在底部震蕩。

5月中旬以來(lái)，鈷價(jià)在底部震蕩，略有上漲。6月15日，電解鈷價(jià)格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）收于22.65萬(wàn)元/噸，相比4月份同期的21萬(wàn)元/噸，累計(jì)上漲7.9%；七水硫酸鈷價(jià)格（鈷≥20.5%）收于3.14萬(wàn)元/噸，相比4月份同期的3.08萬(wàn)元/噸，累計(jì)上漲1.8%。鈷價(jià)總體仍在歷史底部區(qū)域震蕩。

國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)份額進(jìn)一步下滑

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，5月份，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為94萬(wàn)輛和95.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)31.5%和33.3%。這一增長(zhǎng)推動(dòng)了新能源汽車市場(chǎng)占有率的提升。5月份，新能源汽車市場(chǎng)占有率達(dá)到39.5%，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)3.5%。

中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量為39.9GWh，同比增長(zhǎng)41.2%，環(huán)比增長(zhǎng)12.6%，反映出市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

盡管整體市場(chǎng)增長(zhǎng)，但三元?jiǎng)恿﹄姵氐氖袌?chǎng)份額卻出現(xiàn)了下滑。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)份額經(jīng)歷了先升后降的過(guò)程。5月份，三元?jiǎng)恿﹄姵氐漠a(chǎn)量和裝車量分別為22GWh和10.4GWh，市場(chǎng)份額分別為26.6%和26.0%，盡管同比分別增長(zhǎng)13.6%和14.7%，但環(huán)比分別下降2.7%和增長(zhǎng)4.3%。

1—5月份，我國(guó)三元?jiǎng)恿﹄姵氐睦塾?jì)產(chǎn)量和裝機(jī)量分別為106.4GWh和51.1GWh，同比分別增長(zhǎng)29.7%和34.9%，累計(jì)產(chǎn)量及裝機(jī)占比分別為30.8%和31.9%。盡管面臨市場(chǎng)份額的挑戰(zhàn)，三元?jiǎng)恿﹄姵氐目傮w產(chǎn)量和裝機(jī)量仍然保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

海外新能源汽車市場(chǎng)低迷 三元?jiǎng)恿﹄姵爻隹诔掷m(xù)下滑

近期，海外新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩，特別是歐洲市場(chǎng)，甚至出現(xiàn)了銷量下降的情況。據(jù)國(guó)泰君安數(shù)據(jù)，5月份，歐洲七國(guó)新能源乘用車的總銷量為15.7萬(wàn)輛，同比下降12.2%，盡管環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，但市場(chǎng)滲透率僅為19.7%。與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)新能源乘用車銷量為12.5萬(wàn)輛，雖然同比增長(zhǎng)了5.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，但是市場(chǎng)滲透率也僅為8.7%。

受海外市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的影響，中國(guó)的新能源汽車及動(dòng)力電池出口表現(xiàn)也顯得較為疲軟。5月份，中國(guó)新能源汽車出口量為9.9萬(wàn)輛，同比下降9%。動(dòng)力電池出口總量為9.8GWh，同比下降13.1%。其中，三元?jiǎng)恿﹄姵氐某隹诹繛?.3GWh，同比大幅下降16.7%。1—5月份，中國(guó)三元?jiǎng)恿﹄姵氐某隹诳偭繛?7.4GWh，累計(jì)同比下降16.3%，反映出三元?jiǎng)恿﹄姵卦诤Ｍ馐袌?chǎng)的需求正在減弱。

三元材料企業(yè)因需求低迷被迫減產(chǎn)

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，5月份，我國(guó)三元前驅(qū)體和三元材料的產(chǎn)量分別為6.39萬(wàn)噸和5.19萬(wàn)噸，與去年同期相比，三元前驅(qū)體產(chǎn)量增長(zhǎng)3.7%，而三元材料產(chǎn)量則下降5.1%。三元前驅(qū)體和三元材料的產(chǎn)量環(huán)比分別下降13.3%和20.4%。

筆者發(fā)現(xiàn)，盡管三元?jiǎng)恿﹄姵氐纳a(chǎn)量相對(duì)于需求仍處于較高水平，但已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。特別是5月份，三元材料的生產(chǎn)量與三元?jiǎng)恿﹄姵氐纳a(chǎn)相比出現(xiàn)了明顯的下降，這表明產(chǎn)業(yè)鏈中的三元材料正在經(jīng)歷去庫(kù)存的過(guò)程。與此同時(shí)，三元前驅(qū)體產(chǎn)量的同比增長(zhǎng)表明該領(lǐng)域?qū)κ袌?chǎng)變化的反應(yīng)存在一定的滯后性。

隨著人工智能技術(shù)的推動(dòng)，我國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)出回暖跡象。中國(guó)通信研究院的數(shù)據(jù)顯示，4月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量達(dá)到2407.1萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)28.8%。其中，5G手機(jī)出貨量為2023.2萬(wàn)部，同比大幅增長(zhǎng)52.2%，占總出貨量的84.1%。1—4月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)累計(jì)出貨量為9148.6萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)12.3%。其中，5G手機(jī)出貨量為7666.5萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)18.3%。然而，從鈷酸鋰正極材料的生產(chǎn)情況來(lái)看，盡管5月份我國(guó)鈷酸鋰正極材料的產(chǎn)量為0.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%，但累計(jì)產(chǎn)量的增速正在放緩；1—5月份，鈷酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量為3.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.3%。

硫酸鈷（三元材料的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)仍在收縮。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，5月份，國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量為0.61萬(wàn)噸，同比下降4.7%，環(huán)比增長(zhǎng)19.8%；1—5月份，硫酸鈷累計(jì)產(chǎn)量為2.57萬(wàn)噸，同比下降23.9%，生產(chǎn)仍呈現(xiàn)持續(xù)收縮的特征。

四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)增速放緩。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，5月份，國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量為0.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%；1—5月份，四氧化三鈷累計(jì)產(chǎn)量為3.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.1%。

鈷資源供應(yīng)總體趨于寬松 鈷原料進(jìn)口大幅增長(zhǎng)

在全球鈷資源供應(yīng)方面，剛果（金）的礦企以及印尼的濕法鎳項(xiàng)目產(chǎn)量的增加，使得全球鈷資源供應(yīng)保持寬松態(tài)勢(shì)。盡管市場(chǎng)面臨持續(xù)的低迷，嘉能可公司調(diào)整了2024年鈷的產(chǎn)量目標(biāo)，其鈷產(chǎn)量從2023年的4.13萬(wàn)噸下調(diào)至3.5萬(wàn)~4萬(wàn)噸。然而，這一調(diào)整對(duì)于緩解市場(chǎng)上的過(guò)剩壓力似乎效果有限。據(jù)預(yù)測(cè)，2024年，全球鈷原料的供給量將接近27萬(wàn)金屬噸，同比增加約3萬(wàn)噸。

洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果（金）的鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到6.7萬(wàn)噸，較去年增加1.2萬(wàn)噸；印尼的鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為3萬(wàn)噸，同比增加1.5萬(wàn)噸。據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2024年第一季度，全球鈷原料的產(chǎn)量約為7.02萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.4%。值得注意的是，洛陽(yáng)鉬業(yè)的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)392%，而印尼的產(chǎn)量也有92%的同比增長(zhǎng)。

中國(guó)的鈷原料進(jìn)口量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，尤其是鈷濕法冶煉中間品的進(jìn)口量。據(jù)安泰科結(jié)合海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，2024年1—4月份，中國(guó)進(jìn)口的鈷原料總量達(dá)到7.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)67.8%。此外，據(jù)SMM測(cè)算，5月份，中國(guó)鈷濕法冶煉中間品的進(jìn)口量約為1.84萬(wàn)金屬噸（按35%品位折算），同比增長(zhǎng)50%。

鈷市場(chǎng)或持續(xù)底部震蕩

展望未來(lái)，鈷市場(chǎng)的需求預(yù)計(jì)將保持溫和的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在新能源汽車行業(yè)，盡管國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵孛媾R著來(lái)自磷酸鐵鋰電池的激烈競(jìng)爭(zhēng)，但整體市場(chǎng)仍呈現(xiàn)出較高的增長(zhǎng)潛力，這將繼續(xù)支撐三元?jiǎng)恿﹄姵氐拟捫枨?。值得注意的是，歐美市場(chǎng)對(duì)三元?jiǎng)恿﹄姵氐男枨蟪掷m(xù)低迷，加之對(duì)我國(guó)新能源汽車及動(dòng)力電池出口的限制，可能會(huì)對(duì)三元?jiǎng)恿﹄姵氐南M(fèi)造成不利影響。

與此同時(shí)，智能手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇有望成為鈷市場(chǎng)的一個(gè)積極穩(wěn)定因素。隨著人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，智能手機(jī)的更新?lián)Q代可能會(huì)帶動(dòng)鈷需求增長(zhǎng)。

從供給端來(lái)看，鈷資源的大幅增加，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)難以擺脫過(guò)剩的局面。目前，鈷價(jià)格仍處于歷史較低水平，且市場(chǎng)基本面尚未顯示出足夠的力量來(lái)支撐價(jià)格的大幅反彈。因此，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，鈷價(jià)可能將繼續(xù)在底部區(qū)域震蕩。