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　　據(jù)上海證券報12月12日消息   11月我國CPI增幅降至2.4%，而央行于11月26日調(diào)整存貸款利率后，存款基準利率為2.52%，由此，自2006年12月開始的負利率時代就此終結。業(yè)內(nèi)人士指出，在居民存款重新步入正利率時代后，央行的降息空間也隨之進一步加大，央行適度寬松的貨幣政策執(zhí)行起來將更具靈活性。
　　資料顯示，2006年12月份的CPI漲幅達到2.8%，而當年的一年期存款基準利率在扣除利息稅后為2.02%，自此，居民存款進入了負利率時代。盡管央行于2007年加息5次，但由于CPI持續(xù)走高，市場因此一直處于負利率時代。
　　央行副行長易綱此前曾指出，在比較長的時間持續(xù)存在負利率狀況，對經(jīng)濟發(fā)展來說是不好的，央行在努力避免這種情形。但他同時表示，改善負利率問題需要一個過程。
　　不過，中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對于進入正利率時代并未顯示出過分的樂觀。他指出，由于CPI的快速下滑，明年增速甚至有可能為負，因此現(xiàn)在的正利率是一個非均衡狀態(tài)的正利率。他說，如果在經(jīng)濟發(fā)展非常均衡的時期，通脹率比較低，處于正利率時代，肯定是好事?，F(xiàn)在雖然已經(jīng)是正利率，但還不能急著叫好。
　　由于CPI進一步走低，需求的下降，業(yè)內(nèi)人士均認為，明年一季度的情況不容樂觀，通縮的情況已經(jīng)有所顯現(xiàn)。因此，在正利率的情況下，央行實施適度寬松貨幣政策的空間無疑被放大了。
　　興業(yè)銀行資金營運中心研究處宏觀經(jīng)濟分析師魯政委指出，為應對物價大幅下滑的形勢，政策亟需繼續(xù)放松。他預計，央行最快本周就可能再降息27-54個基點，下調(diào)準備金率50-100個基點。預計明年末，存款基準利率可能下調(diào)至1.17%-1.44%，主要金融機構法定存款準備金率可能下調(diào)至10%-12%。
　　解學成更指出，如果經(jīng)濟持續(xù)下滑，CPI持續(xù)負增長，不排除未來存款基準利率可能降至接近零的水平。但他同時表示，如果通縮時間短暫，零利率的可能性則比較小。他認為，現(xiàn)在下調(diào)存款準備金率的空間比較大。
　　全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈則認為，沒必要實行極端的零利率政策。她說，由于中國并未發(fā)生金融危機和經(jīng)濟危機，因此利率下調(diào)的空間并不大。
 

　　中歐基金：政策出臺力度將加大
　　中歐基金表示，適度寬松的貨幣政策是歷史上第一次提出。在目前銀行資金還很充裕，利率還會繼續(xù)降低的情況下，“適度寬松”的貨幣政策將可能會刺激投資，尤其是當市場信心有所恢復的時候。
　　中歐基金還認為，有關部門對房地產(chǎn)市場和股市可能會推出一些政策，因為房市和股市的財富效應將影響到消費，影響到預期。
　　總體來看，雖然外圍市場情形不妙，出口形勢也不容樂觀，尤其是11月份有關經(jīng)濟數(shù)據(jù)下降迅速，但政府的政策可能會放得比較松，中央政府一放，地方政府為保持經(jīng)濟增長而競爭的熱情很高、動力很足。這些因素可能會造成明年的經(jīng)濟發(fā)展超過預期。
 

　　華富基金：低利率環(huán)境將維持較長時間
　　11月份PPI數(shù)據(jù)大幅下滑，跌幅略超市場的預期，其中生產(chǎn)資料同比漲幅從上月的7.67%直線下落至2%，這與近期原油、有色金屬、鋼鐵、煤炭等持續(xù)回落的走勢是一致的，分析師對明年通縮的預期開始增強。
　　華富基金表示，基于對未來需求不足的擔憂，“保八”目標仍需更多政策來支持，能帶動內(nèi)需的政策更值得期待。但前期云南收儲有色金屬等類似措施只是緩解了開工和就業(yè)壓力、平滑了價格跌勢，并非真實需求帶動，結果可能帶來更長時期的較低價格。同樣的邏輯在鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)都有一定適用性，其實質(zhì)是以時間緩解跌幅。
　　華富基金認為，預言經(jīng)濟何時見底為時尚早，低利率環(huán)境會維持一個較長的時間。