庫存下降支撐鋅價(jià)
2022年04月13日 13:45 11339次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 期貨 作者： 張圣涵
當(dāng)前全球鋅礦呈現(xiàn)出疫情后周期性修復(fù)狀態(tài)，但未來因礦石品位降低、計(jì)劃外檢修以及新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度偏慢等因素的影響，海外鋅礦的實(shí)際供應(yīng)可能較前期預(yù)期降低。
國內(nèi)鋅精礦增產(chǎn)相對乏力，國內(nèi)鋅加工費(fèi)維持低位。鋅滬倫比值處于相對低位，導(dǎo)致當(dāng)前進(jìn)口礦吸引力不足。歐洲冶煉廠因?yàn)槔麧櫹陆禍p產(chǎn)，海外原料供應(yīng)相對充足，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)明顯上調(diào)，國內(nèi)外加工費(fèi)出現(xiàn)分化局面，由此可能帶動(dòng)未來進(jìn)口鋅礦增加。
能源危機(jī)影響仍在持續(xù)，電價(jià)高企引發(fā)海外冶煉廠虧損嚴(yán)重。前期減產(chǎn)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，海外鋅市場面臨前所未有的鋅供應(yīng)緊張，由此導(dǎo)致海外鋅現(xiàn)貨溢價(jià)大幅上漲。
從全球宏觀形勢來看，高能源價(jià)格抬升制造業(yè)成本，通脹壓力加大，促使歐美貨幣政策收緊，全球經(jīng)濟(jì)增長速度面臨放緩壓力。另外，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)政策底已現(xiàn)，未來政策有望促進(jìn)房地產(chǎn)市場回暖。
海外方面，地緣政治引發(fā)的歐洲能源問題隨著未來談判緩和可能逐漸明朗。天然氣、原油價(jià)格的動(dòng)蕩，也將伴隨著歐洲季節(jié)性氣溫回暖逐步接近尾聲，但短期能源供應(yīng)問題仍將左右國內(nèi)外鋅價(jià)。
當(dāng)前國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量受原料運(yùn)輸影響不及預(yù)期，國內(nèi)消費(fèi)整體疲弱，但鋅出口表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，帶動(dòng)國內(nèi)鋅庫存去化，滬鋅價(jià)格被動(dòng)跟漲倫鋅價(jià)格。能源危機(jī)情緒仍左右鋅價(jià)走勢，警惕能源邏輯邊際弱化，引發(fā)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)任編輯：葉倩
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