鎳短期隨宏觀搖擺 去庫延續(xù)中期支撐強
2021年08月23日 9:53 19658次瀏覽 來源： 光大期貨 分類： 期貨
上周鎳震蕩走弱。近期公布的中美經濟數據增速下降，特別是中國7月經濟數據大幅低于預期，此時美聯(lián)儲不斷釋放Taper預期，經濟不理想下的貨幣收縮預期最終對金融市場形成較強的抑制作用，美股美債走軟下也帶動大宗市場情緒轉弱。。
從產業(yè)鏈來看，黑色大幅走弱下帶動不銹鋼價格下行，悲觀情緒向上游傳導。價格悲觀情緒下，影響終端采買情緒，不銹鋼庫存出現(xiàn)小幅增加，這也加重了對價格進一步下行的看法，并最終影響了上游鎳端的看漲情緒。但從鎳自身產業(yè)鏈來看，延續(xù)著供求兩旺的局面。首先，不銹鋼產量不斷提升，特別是300系產量上升顯著，對鎳而言是很大的拉動，7月份不銹鋼價格的快速上漲以及利潤的提升是后期產量維系較好的保證，對鎳需求將起到“定海神針”的支撐作用；其次，新能源汽車用鎳盡管占比仍不是很高，但產量的提升亦超出市場預期，同比去年呈現(xiàn)翻倍的增長，隨著碳中和和新能源政策的延續(xù)，銅鋁鎳延續(xù)高景氣需求品種；最后，隨著東南亞疫情的反復，無論是鎳礦端還是鎳鐵供給端，均存在著放緩的擔憂，特別是印尼鎳鐵方面，將存在著鎳鐵產能釋放不足預期的憂慮。因此從鎳供求平衡表去看，8~9月份將處于供不應求階段，這意味著鎳去庫（LME和國內社會庫存）將延續(xù)。
上周盡管鎳市場出現(xiàn)較大的悲觀情緒和價格下行，但鎳庫存去化依然在延續(xù)，這也意味著無論庫存持倉比還是庫銷比均不斷下降。當價格下跌之時，市場過度關注宏觀產生較強的悲觀情緒和做空預期，但當宏觀出現(xiàn)穩(wěn)定或者影響力下降之時，鎳供求兩旺以及庫存去化必然重新引起投資者重視。因此在鎳結構性短缺矛盾尚未有效緩解前，短期規(guī)避宏觀情緒導致的價格走弱，但中期仍建議維系偏強思維看待。
責任編輯：李錚
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