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2020年9月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為38.2，較上月上漲3.6個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，9月份產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)由“正常”區(qū)間下沿向上回升，加之先行合成指數(shù)連續(xù)上升，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。但考慮到國(guó)內(nèi)鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)壓力猶存，加之鋁材出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，行業(yè)景氣持續(xù)向好的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。

表1 近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

一景氣指數(shù)從正常區(qū)間下沿繼續(xù)回升

2020年9月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月上升3.6個(gè)點(diǎn)，至38.2，連續(xù)第2個(gè)月位于“正常”區(qū)間。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。

圖1 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)表2）可見(jiàn)，2020年9月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，氧化鋁產(chǎn)量和鋁材出口總量等2個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、電解鋁產(chǎn)量等8個(gè)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間。

表2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈

二先行合成指數(shù)持續(xù)上升

2020年9月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個(gè)點(diǎn)，維持上升態(tài)勢(shì)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見(jiàn)圖2。

圖2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)5.9%、0.4%、5.4%、2.6%和1.5%；同比4升1降，其中M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)10.6%、64.4%、10.8%和8.3%，LME鋁結(jié)算價(jià)下降2.3%。

三行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析升

2020年9月份，國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：

（一）鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)增加

1.運(yùn)行產(chǎn)能呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2020年9月份，云南、四川、山西、內(nèi)蒙等地電解鋁產(chǎn)能投放規(guī)模均有增加。由此拉動(dòng)，氧化鋁需求增長(zhǎng)，山西、重慶等地減產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。截至9月底，全國(guó)氧化鋁和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能分別提升至7160萬(wàn)噸/年和3820萬(wàn)噸/年以上。9月份，全國(guó)氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量分別為656.0萬(wàn)噸和316.3萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)13.9%和8.0%。預(yù)計(jì)未來(lái)氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)電解鋁和氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖3、4。

圖3 中國(guó)氧化鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

圖4 中國(guó)電解鋁月度日均產(chǎn)量變化情況

2.電解鋁進(jìn)口進(jìn)一步增加，氧化鋁進(jìn)口有所回落

2020 年9月份，LME三個(gè)月主力合約均價(jià)為1783美元/噸，環(huán)比上漲0.6%；SHFE三個(gè)月主力合約均價(jià)為14066元/噸，環(huán)比下跌3.2%。滬鋁與倫鋁三個(gè)月主力合約比值較上月相比有所回落，但仍維持在8.0至8.3之間。2020年8月份，中國(guó)電解鋁進(jìn)口量創(chuàng)近年來(lái)新高，達(dá)25萬(wàn)噸。與此同時(shí)，中國(guó)氧化鋁進(jìn)口受國(guó)外氧化鋁價(jià)格上漲影響，月度進(jìn)口量有所回落。2020年8月份進(jìn)口26萬(wàn)噸。中國(guó)氧化鋁和電解鋁月度進(jìn)口量變化情況見(jiàn)圖5。

圖5 中國(guó)氧化鋁和電解鋁月度進(jìn)口量變化情況

（二）鋁需求表現(xiàn)整體好于預(yù)期

1.國(guó)內(nèi)主要鋁消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，鋁材產(chǎn)量有所增長(zhǎng)

2020年9月份，建筑、交通、電子等重點(diǎn)鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%，已連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；房地產(chǎn)銷售面積1.9億平方米，同比增長(zhǎng)7.3%，已連續(xù)5個(gè)月保持上漲。9月份，汽車產(chǎn)銷量分別完成252.4萬(wàn)輛和256.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.1%和12.8%。截至9月份，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷量連續(xù)5個(gè)月增速保持在10%以上。2020年前8個(gè)月，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資2379億元，同比增長(zhǎng)0.04%。2020年8月份，全國(guó)鋁材月度產(chǎn)量486萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量15.7萬(wàn)噸，與2020年7月份基本持平，較去年同期增長(zhǎng)13.8%。中國(guó)鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖6。

圖6 中國(guó)鋁材月度日均產(chǎn)量變化情況

2.鋁產(chǎn)品出口有所回升，但外貿(mào)環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻

2020年8月份，中國(guó)鋁材出口量為38萬(wàn)噸，同比下降10.2%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，是自6月份以來(lái)第3個(gè)月回升，出口量較今年3月份峰值48萬(wàn)噸下降21.6%。中國(guó)鋁材月度出口數(shù)量變化情況見(jiàn)圖6。

 圖7 中國(guó)鋁材月度出口數(shù)量變化情況

除受海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢(shì)造成的負(fù)面效應(yīng)更加巨大且復(fù)雜。截至目前，中國(guó)鋁產(chǎn)品遭遇貿(mào)易摩擦案件高達(dá)70多起，并隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭不斷加劇，僅今年以來(lái)，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、中國(guó)臺(tái)灣、巴西、泰國(guó)等國(guó)家及地區(qū)相繼對(duì)鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、保障措施等10起原審調(diào)查，出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。自疫情以來(lái)中國(guó)鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟(jì)案件見(jiàn)表3。

表3 自疫情以來(lái)中國(guó)鋁材行業(yè)遭遇的貿(mào)易救濟(jì)案件

綜合國(guó)內(nèi)外需求變化，截至2020年9月底，鋁社會(huì)庫(kù)存從8月底的75萬(wàn)噸左右降至70萬(wàn)噸左右，再次恢復(fù)到7月底的水平。

（三）全行業(yè)整體保持盈利

2020年8月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實(shí)現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤(rùn)總額為27.5億元，同比增長(zhǎng)125%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%；銷售利潤(rùn)率為4.8%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。從分行業(yè)來(lái)看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤(rùn)水平仍較為可觀，這也是推動(dòng)電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動(dòng)力。2020年前8個(gè)月鋁行業(yè)財(cái)務(wù)狀況見(jiàn)表4。

表4  2020年前8個(gè)月鋁行業(yè)財(cái)務(wù)狀況（單位：億元、%）

綜上，2020年9月份中國(guó)鋁冶煉行業(yè)供需兩側(cè)均有所增加，行業(yè)運(yùn)行景氣度整體表現(xiàn)較好。但從未來(lái)一段時(shí)期來(lái)看，高鋁價(jià)將會(huì)支撐電解鋁產(chǎn)能加速投放、產(chǎn)量逐月增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)外鋁比價(jià)關(guān)系的調(diào)整，將會(huì)緩解電解鋁進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)造成的壓力，同時(shí)還有利于鋁材產(chǎn)品出口，然而貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，又給鋁材出口帶來(lái)極大不確定性；國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境回暖，使得內(nèi)循環(huán)對(duì)鋁消費(fèi)的支撐作用愈發(fā)突顯。初步預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)處于“正常”區(qū)間下沿波動(dòng)。