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“受新冠疫情影響，整個(gè)礦業(yè)行業(yè)所面臨的國(guó)際環(huán)境似乎越來(lái)越嚴(yán)苛。”近日，亞太能源投資公司總裁薄少川在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

薄少川指出，對(duì)于礦業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，如果新冠疫情成為一種“新常態(tài)”，和“前疫情”時(shí)代相比，新建的礦業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)周期可能拉長(zhǎng)，投資可能加大，運(yùn)營(yíng)成本可能更高，這些都會(huì)影響到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。而對(duì)于境外項(xiàng)目，因?yàn)楣?yīng)鏈更長(zhǎng)，消耗品的存貨量會(huì)上升，增加了流動(dòng)資金的需求。如果這些方面對(duì)整個(gè)礦業(yè)行業(yè)內(nèi)同行的影響均等，倒也無(wú)所謂，只是意味著全球作業(yè)效率同比下降。但更大的可能是對(duì)不同公司的影響程度不同，導(dǎo)致因新冠疫情引起的作業(yè)效率上的差異，進(jìn)而因優(yōu)勝劣汰而產(chǎn)生重組和整合的機(jī)會(huì)。

在談到礦業(yè)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前新冠疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，薄少川從運(yùn)營(yíng)上進(jìn)行了分析。他認(rèn)為，礦山企業(yè)作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)都要增設(shè)應(yīng)對(duì)新冠病毒的設(shè)施、人員以及和外部醫(yī)療資源的隨時(shí)對(duì)接；現(xiàn)場(chǎng)的食宿、辦公、通勤的交通設(shè)施都要考慮到應(yīng)對(duì)新冠疫情的需要；供應(yīng)商和供應(yīng)鏈需要更多的備份；對(duì)某些礦產(chǎn)品，甚至客戶也需要更加多樣化。在公司層面、現(xiàn)金流管理上，財(cái)務(wù)和債務(wù)的管理需要更加保守和穩(wěn)健。

薄少川認(rèn)為，礦業(yè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展將持續(xù)向好。他指出，雖然國(guó)內(nèi)的疫情得到了有效控制，礦產(chǎn)品的需求在強(qiáng)勁回升，但是從全球來(lái)看，疫情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去，需求還處于低點(diǎn)，“后疫情”時(shí)代的礦產(chǎn)品需求相對(duì)上升是無(wú)疑的。為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)企業(yè)和個(gè)人的影響，各國(guó)政府都推出了史無(wú)前例的社會(huì)救濟(jì)和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中相當(dāng)一部分會(huì)以一種或另一種形式轉(zhuǎn)化為對(duì)礦產(chǎn)品需求及其價(jià)格的推動(dòng)。當(dāng)然，不同礦種的基本面不同，發(fā)展態(tài)勢(shì)也會(huì)不同。比如，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量經(jīng)濟(jì)救助的“兜底”姿態(tài)推動(dòng)了黃金價(jià)格的快速上漲，黃金行業(yè)已進(jìn)入牛市。

作為深耕海外多年的國(guó)際礦業(yè)戰(zhàn)略投資人，薄少川認(rèn)為，疫情期間海外礦業(yè)并購(gòu)、抄底未必現(xiàn)實(shí)。他分析，雖然全球經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，但是很多股市在經(jīng)歷了今年3、4月份的大跌之后走出了漂亮的V字型反彈，因此，因疫情影響而造成的“底”對(duì)很多礦業(yè)股來(lái)說(shuō)某種程度上已經(jīng)過(guò)去了。即使在當(dāng)時(shí)的“底”之中，國(guó)內(nèi)投資人，就“抄底”而言，仍然面臨著很大的障礙。

國(guó)內(nèi)投資人的境外收購(gòu)基本上都是“善意收購(gòu)”，即通過(guò)與被收購(gòu)方通過(guò)談判達(dá)成收購(gòu)協(xié)議而收購(gòu)對(duì)方。善意收購(gòu)一般會(huì)去現(xiàn)場(chǎng)做盡職調(diào)查。除非是疫情暴發(fā)前就已經(jīng)做過(guò)現(xiàn)場(chǎng)的盡職調(diào)查，疫情造成的旅行上的諸多不便限制了現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查。

在市場(chǎng)低位的“敵意收購(gòu)”（真正的“抄底”），即越過(guò)被收購(gòu)方的管理層、董事會(huì)而在市場(chǎng)上強(qiáng)行收購(gòu)，難度就更大了。“被我們所看好的公司大多都有保護(hù)自己、以免被低價(jià)收購(gòu)的‘毒丸’，加拿大一般稱為股東權(quán)利計(jì)劃。更重要的是，加拿大和澳大利亞政府都推出了保護(hù)本國(guó)企業(yè)免于被低價(jià)收購(gòu)的措施。所以，以并購(gòu)的方式抄底的機(jī)會(huì)很少。”薄少川表示。

具體地說(shuō)，澳大利亞于3月29日推出了關(guān)于新冠疫情期間外商投資的臨時(shí)措施，把需要審批的外商投資門檻降低到了零，也就是說(shuō)，外商購(gòu)買一股澳大利亞公司股票、向澳大利亞公司投資一元錢，也要審批，并且把審查時(shí)間從原來(lái)的30天延長(zhǎng)到了6個(gè)月。而后，澳大利亞又于6月5日發(fā)布了外商投資改革措施，大大加強(qiáng)了外商投資的審批和投資后監(jiān)管力度。雖然還只是政府公布的改革措施，尚未完成立法，預(yù)計(jì)立法阻力應(yīng)該不大，可以視為“后疫情”外商投資的改革方向。

加拿大則于4月18日發(fā)布了一份關(guān)于新冠疫情期間外商投資的政策聲明，也把外商投資的審批門檻降到了零，并且特別提到了國(guó)有企業(yè)，以及與外國(guó)政府有緊密聯(lián)系或直接接受外國(guó)政府指令的非國(guó)有投資人。

因此，澳大利亞和加拿大法律法規(guī)上的變化無(wú)疑為國(guó)內(nèi)公司的境外礦業(yè)并購(gòu)大大增加了難度和交易的不確定性。

雖然有諸多困難，國(guó)內(nèi)投資人在國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)上也并不是完全無(wú)所作為。對(duì)此，薄少川建議，并購(gòu)是公司發(fā)展的必由之路，不可能每一個(gè)項(xiàng)目都從勘探開(kāi)始做起，應(yīng)當(dāng)在被并購(gòu)、被投資對(duì)象所在國(guó)的法律框架內(nèi)在交易模式上多想辦法，比如，在項(xiàng)目層面上合資、合作。畢竟每一個(gè)新建項(xiàng)目都需要融資，而中國(guó)是個(gè)資本輸出國(guó)。礦業(yè)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)，不能被眼前的困難和障礙嚇倒。雖然有方方面面的挑戰(zhàn)和困難，仍然需要做好自己的功課，砥礪前行。