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以銅為代表的有色板塊在經歷了兩個月反彈后，近期出現(xiàn)集體調整。目前，滬銅期貨價格受阻于44000元/噸關口附近。分析人士認為，由于宏觀及基本面出現(xiàn)由強轉弱跡象，以銅為代表的有色反彈趨勢或暫時告一段落，短期陷入多空拉鋸態(tài)勢。

“當前全球疫情爆發(fā)重點區(qū)域從歐美逐步轉向南美、中東等欠發(fā)達地區(qū)，特別是以智利、秘魯為代表的南美地區(qū)作為全球銅資源重點產出地，前期在供應擾動下生產和運輸出現(xiàn)一定困難，不過隨著當?shù)卣扇揽匾咔榕e措并逐步落實經濟重啟政策，預計未來銅礦供應復蘇將是時間問題。”國信期貨有色研發(fā)團隊負責人顧馮達對期貨日報記者表示，未來仍需要警惕疫情南北半球共振及季節(jié)性傳播的威脅，以及由此引發(fā)全球民粹主義抬頭，帶動各國政治經濟博弈加劇的風險。

一德期貨有色分析師吳玉新表示，目前全球市場重點聚焦歐美等發(fā)達經濟體在經濟解封后的復產復工進度。二季度海外實體經濟進一步惡化的擔憂仍對銅價反彈持續(xù)施壓。

“5月份以來，在歐美經濟加速重啟的背景下，資本市場信心持續(xù)增強，市場預計歐美經濟最困難的時間已經過去。”邁科期貨副總經理、有色首席分析師鄧宏表示。

“從貿易流來看，由于銅價此前內強外弱推動，電解銅進口盈利較長時間打開，大量保稅區(qū)現(xiàn)貨進口流入國內市場，導致國內現(xiàn)貨偏緊根據(jù)明顯緩解。” 永安期貨有色研究團隊表示，站在目前的時點上，銅市在供應端出現(xiàn)邊際增長的跡象，同時需求增長難進一步突破，產業(yè)去庫速度可能逐漸放緩，預計銅市最好的基本面狀態(tài)逐漸過去。

同時，業(yè)內人士向記者透露，4月至5月國內（包含保稅區(qū)）電解銅月均去庫量在15萬噸以上，目前維持了非常高的表觀消費，特別是來自電力行業(yè)的需求帶動了電纜行業(yè)消費的恢復，大型電纜廠普遍滿產甚至超產，旺盛的需求帶動了銅桿行業(yè)的訂單，但下游企業(yè)對遠期訂單仍然持偏謹慎的態(tài)度，主要因為此前積累的前期訂單逐漸消化完畢以后，新訂單在逐漸降溫，同時二季度本身就是銅桿消費的旺季，隨著旺季逐漸過去，銅消費或在6月后面臨逐漸轉淡的可能。

“從銅產業(yè)鏈來看，前期銅上游礦產資源受海外供應擾動影響有所緊張，疊加國內銅冶煉檢修加大、廢銅行業(yè)供應偏緊等因素，使得銅精廢價差收窄，市場對精銅需求增加支撐銅價，但上述利好因素正在減弱。” 吳玉新表示，通過高頻數(shù)據(jù)追蹤顯示，銅礦加工費未進一步走低，加上廢銅供應邊際改善，精廢價差出現(xiàn)回升，電解銅供應端利好出現(xiàn)邊際虛弱，短期下游需求有一定支撐，未來訂單卻面臨有走弱跡象，銅供需呈現(xiàn)多空交織態(tài)勢。

顧馮達告訴記者，隨著北半球主要經濟體疫情增長陸續(xù)出現(xiàn)拐點，各國加快經濟解封并醞釀進一步政策對沖措施，全球制造業(yè)自疫情沖擊中逐步復蘇帶動有色價格低位反彈，但反彈僅僅只是對前期恐慌下跌的修正，并非趨勢性反轉的信號。在他看來，短期有色市場外弱內強格局將有所緩和，產業(yè)客戶可以利用虛擬庫存和對沖交易靈活調整敞口風險，有色金屬客戶以短線波段操作為主，套利單可以考慮跨市反套和跨期正套為主。