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供求局面料改觀 鎳價短期上漲后壓力增加

2020年05月25日 9:38 7594次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

4月以來鎳價溫和反彈,宏觀面壓制逐漸減弱,供應端有干擾且需求集中釋放,滬鎳指數(shù)最高反彈至103680,LME鎳最高達到12595。

基本面供不應求局面料有改觀

(一)短期鎳礦供應偏緊

據(jù)海關總署,3月鎳礦砂及精礦進口量約為160.9萬噸,同比減少42%左右;前三個月累計進口量約為592.1萬噸,同比減少19.3%,因國內疫情基本控制但海外疫情集中爆發(fā),原料運輸受阻。據(jù)Mysteel,5月8日鎳礦港口庫存總量為962.85萬濕噸,其中菲律賓鎳礦為725.13萬濕噸,較節(jié)前減少33.23萬濕噸,印尼鎳礦為231.3萬濕噸,較節(jié)前減少19.7萬濕噸。菲律賓最大的鎳礦石生產(chǎn)商—亞洲鎳業(yè)公司一季度礦石發(fā)貨量同比減少3.8%至278萬濕噸。5月中下旬隨著封鎖期限的到期,港口發(fā)貨或將趨于正常,國內鎳礦供應偏緊之勢也將緩解。

(二)鎳鐵產(chǎn)量料將增長

據(jù)Mysteel,4月中國鎳鐵產(chǎn)量4.13萬噸,環(huán)比減少1.55%;其中高鎳鐵產(chǎn)量3.4萬噸,環(huán)比減少3.16%,主要是因為下游鋼廠采購謹慎,壓價意愿強;而低鎳鐵產(chǎn)量為0.71萬噸,環(huán)比增加6.84%。預計5月中國鎳鐵產(chǎn)量將環(huán)比增長7.87%至4.45萬噸,前期減產(chǎn)檢修的高鎳鐵廠將恢復生產(chǎn),另外鎳價回升也利于鎳鐵廠排產(chǎn)增加。4月印尼鎳鐵企業(yè)投產(chǎn)進度不及預期,鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比減少3.71%至3.74%,5月隨著印尼Weda Bay園區(qū)新建4條鎳鐵生產(chǎn)線投產(chǎn),預計產(chǎn)量也將有所增長。據(jù)海關總署,3月鎳鐵進口量約為32.71萬噸,是去年同期的3倍左右,因印尼進口鎳礦出口,間接促進了我國鎳鐵進口。

據(jù)SMM,4月全國電解鎳產(chǎn)量1.44萬噸,隨著國內生產(chǎn)環(huán)境向好及鎳價回升,預計5月產(chǎn)量小幅增長至1.51萬噸。庫存情況來看,4月來國內庫存基本變動不大,截止到5月8日上期所鎳總庫存為27698噸,倉單庫存為26766噸,LME鎳庫存基本保持在23萬噸左右。整體庫存水平適中,難以對鎳價形成有效指引。

(三)不銹鋼需求較好

據(jù)Mysteel,4月中國32家不銹鋼鋼廠粗鋼產(chǎn)量為222.91萬噸,環(huán)比增加4.4%,同比減少7.9%,其中300系產(chǎn)量為114.22萬噸,環(huán)比增加8.2%,4月鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏明顯加快。預計5月排產(chǎn)繼續(xù)增長,環(huán)比增加3.3%至230.25萬噸。疫情期間運輸受限,無錫和佛山不銹鋼庫存快速攀升,3月上旬達到高位,隨著國內復工復產(chǎn)推進,庫存下降速度也較快,截止5月8日,無錫不銹鋼庫存降至49.35萬噸,其中300系庫存為34.96萬噸;佛山不銹鋼庫存降至20.97萬噸,300系庫存為7.16萬噸。需求集中釋放,庫存下降。不過,總體仍處于較高水平上,且終端需求能否持續(xù)回升仍有較大不確定性,因此對于去庫應保持謹慎樂觀的態(tài)度。

市場情緒持續(xù)改善

宏觀層面上,據(jù)美國約翰斯·霍普金斯最新數(shù)據(jù),全球新冠肺炎確診病例逼近410萬例,其中美國確診病例超132萬例。日本初步?jīng)Q定將國家緊急狀態(tài)延長至5月31日。自3月底美元流動性危機解除后,美股及有色金屬溫和反彈,市場情緒持續(xù)改善,尤其是歐美國家新增確診人數(shù)下滑,正重啟經(jīng)濟。不過,疫情的沖擊在二季度還將有所體現(xiàn),不可掉以輕心。美國4月非農就業(yè)人口減少2050萬,降幅創(chuàng)1939年有記錄以來新高,失業(yè)率飆升至14.7%。4月中國制造業(yè)PMI為50.8%,環(huán)比回落1.2個百分點。雖然短期宏觀層面的壓制減弱,但系統(tǒng)性風險仍不容忽視。

5月8日上期所發(fā)布《上海期貨交易所鎳期貨合約(修訂案)》,允許其他形狀的電解鎳參與實物交割,豐富了鎳期貨交割商品準入機制,其中鎳豆交割成為市場關注的重點。由于鎳豆存放時,表面質量及形狀會產(chǎn)生變化,形成散落的鎳粉,導致整體重量損耗,通常鎳豆會貼水于鎳板銷售,國內鎳系生產(chǎn)廠家對于鎳豆的使用程度也遠不及鎳板。若上期所設置鎳豆貼水交割,將一定程度上刺激對鎳板消費的替代,也會降低鎳市擠倉風險。

行情展望

短期國內鎳礦供應偏緊之勢或延續(xù),港口庫存持續(xù)下移,不過5月底菲律賓鎳礦將逐漸到港,供應偏緊或將緩解。隨著鎳價回升,鎳鐵企業(yè)逐漸由虧損轉為盈利,5月中國和印尼鎳鐵產(chǎn)量或將增加,供應端的利多帶動逐漸減弱。預計5月不銹鋼廠排產(chǎn)繼續(xù)增長,將促進鎳消費,不過對于需求集中釋放后的持續(xù)性,應保持謹慎態(tài)度。宏觀層面上,隨著全球疫情逐步得到控制,多國正計劃重啟經(jīng)濟,市場情緒持續(xù)改善,不過疫情對經(jīng)濟的沖擊在二季度還將體現(xiàn),宏觀風險仍不容忽視。

因此,后市鎳價或震蕩為主,反彈空間或將有限。

責任編輯:李錚

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