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隨著疫情波及全球市場，作為重要避險資產(chǎn)的黃金在市場恐慌情緒、流動性危機以及美聯(lián)儲救市政策等諸多因素的影響下，金價波動幅度顯著增加。

據(jù)中國黃金協(xié)會副會長兼秘書長張永濤介紹，在黃金生產(chǎn)方面，2019年我國黃金產(chǎn)量約為380噸，連續(xù)13年位居世界第一，但產(chǎn)量仍在下降。

在黃金消費方面，2019年我國消費黃金1002噸，連續(xù)7年位居世界第一位，與第二大黃金消費市場印度相比，整體消費情況依然較為健康。其中，首飾消費約占70%，約697噸；金條消費230多噸；工業(yè)用金及其他用金約70噸。

但是在今年疫情影響下，消費情況極不樂觀。從下游消費來看，他表示，當(dāng)前深圳黃金加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率僅有10%，主要原因是需求訂單量不足。尤其是春節(jié)前后本屬于黃金消費旺季，但疫情發(fā)生后影響到市場的消費情緒。數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月黃金消費水平較去年下降了50%—60%，且消費恢復(fù)難度較大。

他預(yù)計，6月份前黃金消費將不會好轉(zhuǎn)。金條方面，目前金價較高導(dǎo)致國內(nèi)消費受阻，但國外金條需求表現(xiàn)較好。整體來看，他對今年黃金消費并不看好，預(yù)計總量會下降不少。

他表示，今年疫情期間在避險需求的推動下，國內(nèi)黃金交易量大大增加，尤其是期貨交易量大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月，上期所的黃金期貨交易量增長62.26％，交易額增長94.25％；上海黃金交易所的黃金T+D交易量增長24％，交易額增長54.08％。在他看來，若疫情在可控范圍內(nèi)，當(dāng)前價格波動對黃金交易產(chǎn)生利好。

不過，他表示，還需注意當(dāng)前市場的潛在風(fēng)險。一是英、美兩國疫情的嚴重性不可忽視，甚至還有加劇的趨勢。他表示，這兩大黃金交易市場的不穩(wěn)定或?qū)χ袊袌鲈斐珊艽蟮挠绊?。二是黃金需求方面，3月份以來，國際金價遠高于國內(nèi)，這在歷史上罕見。中國作為全球黃金最大的消費國，按常理來說黃金價格應(yīng)當(dāng)高于國際市場，現(xiàn)在出現(xiàn)倒掛證明中國黃金消費遠遠滯后。與此同時，國外消費尤其是印度市場也受疫情影響嚴重，將大大打擊全球黃金消費。三是生產(chǎn)方面，目前國內(nèi)約99%的黃金生產(chǎn)商已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，所以黃金供給問題不大，但是下游消費市場短時間來看十分疲軟，不過未來或?qū)⒂幸欢ǖ姆磸椱厔?。四是黃金價格方面，目前美國新冠感染人數(shù)位居世界首位，疫情或?qū)е旅绹I(yè)率繼續(xù)增加，同時美股在經(jīng)歷了4次熔斷后整體跌幅較大，或?qū)θ螯S金市場產(chǎn)生較大的影響。

據(jù)期貨日報記者了解，隨著疫情在全球范圍內(nèi)擴散，引起了全球市場包括金融市場及大宗商品市場的劇烈波動，也強化了今年全球經(jīng)濟衰退預(yù)期。“對比來看，在2008年美國次貸危機中，由于美聯(lián)儲對金融市場的救助反應(yīng)不夠快、力度不夠大，雷曼兄弟破產(chǎn)以后對美國乃至全球金融體系都造成了巨大沖擊。但是今年疫情發(fā)生之后，在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化之前，美聯(lián)儲就推出了史無前例的寬松措施，并且在節(jié)奏上大大超越了此前的所有危機。”北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒表示，疫情從“黑天鵝”事件發(fā)展為全球性危機，發(fā)展趨勢完全超出了市場預(yù)期，可以看到3月份以來全球金融市場包括黃金市場的波動性十分顯著。

疫情下金價走勢十分曲折并且波動劇烈。在疫情初期，僅對中國經(jīng)濟造成沖擊的時候，美股不斷上揚，避險情緒對金價產(chǎn)生了非常明顯的刺激，春節(jié)期間及之后金價基本呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。但是隨著疫情在國外不斷發(fā)展，3月份以來歐美成為疫情的震中，在美股暴跌熔斷的同時，在市場流動性踩踏下金價也出現(xiàn)大幅連續(xù)回調(diào)，同時在美聯(lián)儲進行超大規(guī)模量化寬松時，對金價產(chǎn)生了一定的刺激作用。

他表示，如果以危機的模式去定價的話，根據(jù)次貸危機的經(jīng)驗，在危機最高潮的時候，黃金價格會出現(xiàn)大幅度的回落，而等到危機過后，隨著量化寬松政策的推行，黃金價格會再次出現(xiàn)上揚。目前不論是做投資還是風(fēng)險管理，中短期進行價格預(yù)判最重要的核心點就是危機是否已經(jīng)過去，但眼下來看距離危機過去可能還為時過早。

目前來看，他認為，金價有三個比較重要的時間節(jié)點：一是在4月底之前，屬于全球疫情的“窗口期”，主要看疫情是被較快地遏制，還是會在全球繼續(xù)擴散，這個時期金價可能處于寬幅振蕩。二是在7月底之前，屬于疫情沖擊性質(zhì)的“確認期”。隨著二季度全球主要經(jīng)濟體數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，市場可以較為清晰地評估疫情對實體經(jīng)濟造成的沖擊。如果從油價來看，可能會引發(fā)兩個季度甚至更長期的通縮預(yù)期，這會對金價產(chǎn)生一定的壓制作用，國際金價可能回到1400—1500美元/盎司區(qū)間。三是在12月底之前，屬于全球經(jīng)濟周期的“確認期”，主要判斷疫情過后全球經(jīng)濟所處的狀態(tài)。但是對于金價而言，無論全球經(jīng)濟處于衰退還是出現(xiàn)快速反轉(zhuǎn)，發(fā)達國家央行的寬松政策短期內(nèi)不會逆轉(zhuǎn)，為金價中長期上揚創(chuàng)造了良好的貨幣環(huán)境。

不過，他建議，在金價劇烈波動的行情下，市場參與者尤其是實體企業(yè)更需要做好市場風(fēng)險管理工作，套期保值頭寸要緊緊跟隨現(xiàn)階段的實際需要，同時可以采取期貨與期權(quán)相結(jié)合的方式滿足套保需求。“對于黃金礦業(yè)企業(yè)而言，需要實現(xiàn)全年銷售收入的最優(yōu)化；對于下游客戶而言，則需要實現(xiàn)全年采購成本的最優(yōu)化。此時，企業(yè)既可以選擇把今年采購量與產(chǎn)量進行全年整體優(yōu)化配置，也可以采用分段操作，比如對于一季度的實際產(chǎn)量或采購量，可以尋找當(dāng)季合適的價格來進行采購或者銷售。”