中文字幕天堂网,国内自拍青青草,第一页在线视频,极品呦女,床戏视频赵丽颖,搜索 美女视频,免费美女视频下载

截至11月12日，滬鋅全年下跌13.7%。從庫存來看，倫鋅庫存處于歷史低點，滬鋅經歷年初歷史低點后大幅增加至12.4萬噸水平，后減少至目前的6.2萬噸水平。從基本面看，供求仍處于礦松煉緊格局，礦松態(tài)勢仍需一段時間才傳導到精煉鋅端。

宏觀經濟下行 鋅價走勢整體偏弱

10月31日，美聯儲將聯邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點，將聯邦利率維持在1.5%~1.75%，符合市場預期。美國國債收益率全面下行，市場對美國經濟預期更為悲觀，市場普遍認為美國經濟下行壓力依然較大。

我國10月PMI為49.30，連續(xù)6個月位于榮枯線以下；美國ISM制造業(yè)PMI為48.30，小幅回升；歐洲制造業(yè)PMI為45.90，加速尋底；日本制造業(yè)PMI為48.40，環(huán)比略微降低。世界經濟前景比一個季度前顯著放緩。

中國10月M2同比增長8.4%，前值為8.4%；M1同比增長3.3%，前值為3.4%。M1與M2差值環(huán)比小幅回升，顯示投資小幅改善。10月份，人民幣貸款增長1.68萬億元，環(huán)比多增5222億元。10月份社會融資規(guī)模累計同比增長10.7%，增速環(huán)比下降0.1%。融資水平逐步在改善中。

10月CPI同比上漲3.8%，前值3%；PPI同比下降1.6%，前值下降1.2%。隨著豬肉價格不斷上漲，CPI仍有上漲可能。

在全球經濟普遍下行格局下，鋅價整體走勢偏弱，處于震蕩下行通道。

供大于求 礦松煉緊格局未變

從基本面看，以嘉能可為代表的鋅精礦企業(yè)自2016年減產以來，鋅精礦過剩格局開始反轉，導致2017年供給缺口達57.4萬噸。其后，鋅價上漲，鋅礦企業(yè)復產。2019年，礦山進入復產爬坡階段，鋅精礦相對寬松。

目前，精煉鋅加工費仍處于自2018年中開始的上升通道中，加工費維持高位。國內鋅精礦加工費主流成交于6250元~6650元/噸，進口鋅精礦加工費主流報價于260美元~280美元/干噸左右，高利潤刺激精煉鋅企業(yè)大量開工。但根據國際鉛鋅研究小組 ILZSG的統(tǒng)計數據，全球精煉鋅缺口從今年1月的2.8萬噸擴大至8月的19.3萬噸。目前市場處于礦松，精煉鋅弱平衡的格局中。仍需一段時間將礦松態(tài)勢傳導到精煉鋅端。

從期限結構來看，倫鋅呈back結構，滬鋅呈小contango結構，說明倫市目前看淡中期鋅價，滬市普遍認為目前鋅價已經見底，中期有望回升。

下游消費需求較弱

精鋅的下游消費構成中，鍍鋅占比46%，鋅合金15%，鋅合金15%，氧化鋅11%，干電池13%。而鍍鋅主要用于制作防腐的鍍層，應用于汽車及房地產等方面。

9月份，我國乘用車銷量累計同比下降11.65%，自2018年10月以來，乘用車銷量累計同比均為負值。我國9月份商用車銷量累計同比下降3.37%。自2019年5月以來，商用車銷量累計同比為負值?？傮w看淡2019年來自汽車端的消費。

房地產方面，本周百城土地成交面積同比下降70.3%，環(huán)比下降35.7%。本周百城土地供給1521萬方，同比下降48.1%，環(huán)比下降26.9%；成交建面1024萬方，同比下降70.3%，環(huán)比下降35.7%。“金九銀十”后銷售環(huán)比下滑，土地成交持續(xù)回落，短期看淡房地產需求。

鋅價外強內弱 存在套利空間

倫鋅方面，自10月10日以來，倫鋅價格一路走高。海外鋅庫存不斷創(chuàng)歷史新低，累庫不及預期，對鋅價形成一定支撐。加之10月份Vedanta宣布關閉Scorption鋅冶煉廠約6個月，影響大約4萬噸鋅錠產能。減產消息帶來市場對鋅價短期看好。

國內方面，由于對下游需求普遍不看好，而礦供給寬松，導致市場普遍看空鋅價，鋅價走勢震蕩偏弱。

而人民幣匯率自2019年8月8日以來，出現一定幅度的升值，一直保持7以上高位，使得鋅進口成本一直居高不下。目前，鋅的內外比價已經到達歷史極低點7.35，進口虧損已超2500元/噸。多滬鋅，空倫鋅，做多比價進行跨市場套利有一定的盈利空間。

綜上所述，國內鋅需求方面看不到明顯改善，預計滬鋅價格將窄幅震蕩。由于國外鋅庫存處于歷史低位，LME鋅價有一定支撐，明顯強于滬鋅。11月5日，人民幣兌美元匯率升破7關口，進口虧損由之前超2500元/噸水平小幅回落至2300元/噸左右，但仍存在跨市套利機會，可以多滬鋅空倫鋅以獲得跨市套利盈利的機會。