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根據(jù)歷史表現(xiàn)，每當(dāng)金銀比大幅高于70-75左右時(shí)，意味著銀價(jià)底部出現(xiàn)。如今金銀比已經(jīng)突破20年新高，達(dá)到了92左右！該比值很可能是一個(gè)階段性的頂部，未來(lái)將出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，從而回到80下方的正常水平，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐金價(jià)和油價(jià)，白銀價(jià)格很有可能走強(qiáng)。

金銀比價(jià)飆至20年最高

今年6月以來(lái)，金銀比價(jià)不斷上漲，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，金銀比目前達(dá)到92左右，突破過(guò)去20年最高值，創(chuàng)下歷史新高。

金銀比情況反映了單邊行情的漲跌，當(dāng)貴金屬價(jià)格步入熊市時(shí)往往是金銀比趨勢(shì)性上漲的開端。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)貴金屬整體行情平淡，金銀比會(huì)傾向于繼續(xù)上揚(yáng)。但是如果貴金屬形成單邊趨勢(shì)性上漲，那么白銀漲幅會(huì)超過(guò)黃金，即金銀比出現(xiàn)回落。

回顧歷史，自1968年以來(lái)，倫敦現(xiàn)貨黃金和白銀的價(jià)格比值在15至100之間波動(dòng)，均值大約為55，最高值出現(xiàn)在1991年2月份，金銀比達(dá)到100，最低值出現(xiàn)在1980年1月份，金銀比為15。

如果結(jié)合歷史行情來(lái)看，最高位往往出現(xiàn)在沒(méi)有任何趨勢(shì)的震蕩市中。例如，1980至2000年間，金銀比多次創(chuàng)下歷史新高。

而2012至2013年，貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的預(yù)期下步入熊市，金銀比開啟上揚(yáng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期管理明朗、通脹數(shù)據(jù)疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息緊迫性得以緩解，貴金屬隨即步入長(zhǎng)達(dá)5年的盤整期，金銀比也在2012年觸底后進(jìn)入上升趨勢(shì)，目前處于歷史的相對(duì)高位。

白銀來(lái)勢(shì)洶洶

根據(jù)歷史表現(xiàn)，每當(dāng)金銀比大幅高于正常水平(通常為70-75)時(shí)，這意味著銀價(jià)底部出現(xiàn)。當(dāng)金銀比突破80時(shí)，白銀價(jià)格相對(duì)于黃金價(jià)格被過(guò)度低估，這往往是白銀最可靠的買入信號(hào)之一。目前的金銀比很可能是一個(gè)階段性的頂部，未來(lái)將出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，從而回到80下方的正常水平，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐金價(jià)和油價(jià)，白銀價(jià)格必將走強(qiáng)。新一輪白銀大幅跑贏黃金的時(shí)期或許已經(jīng)開始。

Gold Silver.com高級(jí)分析師Jeff Clark稱，如果這是金銀比新一輪大跌的開端，那么白銀相對(duì)黃金可能有更大的上漲空間。金銀比此前每一次的反轉(zhuǎn)都導(dǎo)致比現(xiàn)在更大幅度的下跌。

東吳期貨分析指出，受國(guó)際金銀比價(jià)觸及歷史高點(diǎn)，白銀掀起補(bǔ)漲行情，同時(shí)全球?qū)捤衫顺悲B加有色金屬漲勢(shì)，進(jìn)一步支撐白銀工業(yè)品屬性表現(xiàn)。

中信期貨認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速乏力，寬松預(yù)期再起，美元高位下行，結(jié)合2018年季度性加息對(duì)經(jīng)濟(jì)滯后影響令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落概率加大，中性利率預(yù)期下滑。正是由于美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期，美元價(jià)值承壓，貴金屬有望再次步入牛市，金銀比向均值回歸可期。此外，由于白銀處于供大于求的基本面態(tài)勢(shì)，金銀比短期向80回歸可期，但較難繼續(xù)大幅下探。

銀河期貨認(rèn)為，回顧美國(guó)上一輪的寬松周期中金銀的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，黃金漲在前，白銀漲在后，尤其是到了寬松周期的中后期，白銀漲幅更是大幅領(lǐng)先。因此，若美聯(lián)儲(chǔ)降息，受金融屬性的影響，可能前期依然是黃金比較強(qiáng)勁，但隨后白銀將繼續(xù)補(bǔ)漲。從歷史數(shù)據(jù)看，目前金銀比尚未回落至合理區(qū)間，表明若貴金屬漲勢(shì)不變的話，白銀強(qiáng)勢(shì)上漲的勢(shì)頭或?qū)⒊掷m(xù)。不過(guò)，對(duì)后市的判斷還需要根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)此后政策而定，以防止“偽牛市”的到來(lái)。

華泰期貨則表示，對(duì)白銀謹(jǐn)慎看空，目前美指再度走強(qiáng)使得貴金屬承壓，加之美債收益率近日呈現(xiàn)出一定走高，故目前白銀價(jià)格同樣建議先以謹(jǐn)慎看空的思路對(duì)待。

A股白銀概念股蠢蠢欲動(dòng)

受黃金價(jià)格不斷上漲的影響，近期A股黃金板塊同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，持續(xù)好于大盤。龍頭股山東黃金的股價(jià)和黃金期貨價(jià)格幾乎同步上升，5月以來(lái)該股股價(jià)從29.17元漲至目前的42.13元，漲幅為44.43%。此外，湖南黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)等也有不同程度的上漲。

與之對(duì)比，白銀概念股則相對(duì)遜色。除了銀泰資源和盛達(dá)礦業(yè)表現(xiàn)較好外，7月分別上漲14.93%、10.82%，其他白銀概念如白銀有色、金貴銀業(yè)、興業(yè)礦業(yè)等7月均為下跌。目前來(lái)看，鑒于白銀期貨價(jià)格不斷上漲，白銀板塊也有補(bǔ)漲的可能。

長(zhǎng)城證券有色金屬團(tuán)隊(duì)表示，金價(jià)升至7年高位，金銀比也創(chuàng)歷史新高，隨著金銀比攀升頂峰，白銀厚積薄發(fā)高彈性特征顯現(xiàn)?？春媒疸y比逐漸修復(fù)背景下白銀的牛市機(jī)會(huì)，建議關(guān)注銀泰資源、盛達(dá)礦業(yè)。