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上周，美國(guó)6月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期下降，美元指數(shù)升至兩周高位，國(guó)際金價(jià)以0.72%的跌幅終結(jié)周線六連漲，重回1400美元/盎司下方。

分析人士指出，無(wú)論非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，都不會(huì)改變?nèi)蛑饕胄修D(zhuǎn)向“鴿”派的趨勢(shì)，加之地緣緊張局勢(shì)持續(xù)存在，新興市場(chǎng)增持黃金趨勢(shì)不改，黃金長(zhǎng)期或仍將走強(qiáng)。

承壓回落

在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，一夕之間，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性便從30%下降至不到5%。這份數(shù)據(jù)來(lái)自芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具。

“金市的所有壓力均來(lái)自美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)。就業(yè)崗位增幅遠(yuǎn)超所有預(yù)期，這可能降低美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的迫切性。市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，但降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期減弱，而多數(shù)人預(yù)期是降息25個(gè)基點(diǎn)。”TIAA Bank全球市場(chǎng)總裁Chris Gaffney表示。

此外，宏觀貿(mào)易環(huán)境也出現(xiàn)向好預(yù)期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，黃金價(jià)格支撐弱化。

但市場(chǎng)并未完全失去對(duì)黃金市場(chǎng)的信心。“數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加22.4萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的增加16萬(wàn)個(gè)。但薪資增速溫和，并且有越來(lái)越多證據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，這不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在本月降息。”分析人士指出。

短空長(zhǎng)多

中金公司分析師郭朝輝表示，近期金價(jià)快速上行，有市場(chǎng)寬松預(yù)期與避險(xiǎn)需求等基本面支撐，同時(shí)也有空頭回補(bǔ)等投機(jī)因素。從基本面上看，美聯(lián)儲(chǔ)偏“鴿”派，美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，支撐全球黃金ETF從減持轉(zhuǎn)為增持，并創(chuàng)下2300噸的新高。從投機(jī)因素看，5月底以來(lái)，投機(jī)性多頭快速增加，金價(jià)直接突破近6年震蕩區(qū)間上沿，空頭回補(bǔ)，加劇金價(jià)上行。

但他同時(shí)表示，短期看，金價(jià)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，幅度或在80-100美元/盎司，需要警惕以下幾個(gè)因素。首先，從實(shí)際利率因素看，受通脹預(yù)期下行影響，美國(guó)5年期實(shí)際利率在FOMC以來(lái)維持在0.2%附近震蕩，對(duì)金價(jià)支撐相對(duì)有限。其次，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期出現(xiàn)修復(fù)。第三，宏觀擾動(dòng)緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，貴金屬內(nèi)部的分歧也在預(yù)示多頭行情仍將延續(xù)。海通證券研究指出，從長(zhǎng)周期價(jià)格來(lái)看，“金銀比”高往往發(fā)生在價(jià)格低谷。“金油比”上升通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)“繁榮后期至衰退前期”階段，對(duì)應(yīng)利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日，“金銀比”92.84已達(dá)到歷史高位，金油比從4月23日的低點(diǎn)至6月28日已上漲26.3%，這或預(yù)示貴金屬行情沒(méi)有結(jié)束。