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英鎊波動如何影響大宗商品

2019年04月08日 11:20 1534次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

目前,英國“脫歐”前景尚不明確,但其在金融市場的影響已經(jīng)確實(shí)得以發(fā)揮。

從英鎊和大宗商品走勢來看,兩者關(guān)系似乎一直不太密切。英鎊在金融市場的影響,似乎一直局限于避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、白銀、日元等標(biāo)的。但這并不意味著,英國在金融市場的地位微不足道。

英國既是歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體,全球第五大經(jīng)濟(jì)體,也是全球最大的外匯市場、第二大債券市場、第三大股票市場。無論從經(jīng)濟(jì)基本面還是金融層面,英鎊的波動都與大宗商品存在者千絲萬縷的聯(lián)系,并且主要呈現(xiàn)在三大方面。

首先是英國的大宗商品原材料供需變化。在全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很弱的時(shí)候,英國原材料消費(fèi)在全球需求中并不顯眼,尤其是和中國需求對比。據(jù)分析,2015年以來,中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,經(jīng)濟(jì)增速放緩一度帶動全球大宗商品觸底,而英國對基礎(chǔ)原材料需求即使下滑一成,其影響也可以忽略不計(jì)。

其次是英國“脫歐”對地區(qū)經(jīng)濟(jì)甚至全球經(jīng)濟(jì)的影響。有研究人士指出,英國以及歐洲面臨的不確定性越是持久,拖而不決,該地域范圍上的投資決策也越將延遲,從而影響該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增速。而經(jīng)濟(jì)增速放緩,則意味著大宗商品需求前景弱化,以石油為代表的基礎(chǔ)原材料價(jià)格將會受到壓制。

第三是英國“脫歐”將促使部分金融投資者將資金轉(zhuǎn)移到類似美國國債等“避險(xiǎn)”資產(chǎn)上。而對于美債需求的增加可能會進(jìn)而提升美元匯率,美元走強(qiáng)將打壓大宗商品價(jià)格。

眾所周知,國際大宗商品基本以美元計(jì)價(jià),英鎊、歐元一旦貶值,則資金大概率會流入美元市場。對美元指數(shù)來說,歐元和英鎊是其比較重要的構(gòu)成貨幣,其中歐元占了50%以上,它們的走弱對美元是比較好的支撐。而這樣的局面,毫無疑問將會利空大宗商品。

從歷史走勢來看,美國實(shí)際利率的走低常常伴隨著大宗商品價(jià)格的實(shí)際上行,反正則會對大宗商品帶來壓制,上個(gè)世紀(jì)80年代美國利率突然上行引發(fā)大宗商品價(jià)格崩盤就是很好的例證。

究其原因,一方面,利率偏高的環(huán)境會降低實(shí)體企業(yè)持有庫存的意愿,促使企業(yè)出貨,加大市場貨物供給,進(jìn)而壓制大宗商品價(jià)格;另一方面,若美元利率偏高,投資機(jī)構(gòu)一般會選擇減少大宗商品配置,增加美債配置,資金流出也會導(dǎo)致商品價(jià)格下行。另外,值得注意的是,從匯率角度來分析,高利率的美元環(huán)境,也會變相使國內(nèi)商品價(jià)格顯得愈發(fā)“便宜”。

眼下,為應(yīng)對“脫歐”帶來的不確定性,英國企業(yè)正在以二戰(zhàn)以來罕見的速度囤積產(chǎn)品。據(jù)報(bào)道,英國制造商正在大肆儲備進(jìn)口原料、原材料、汽車和飛機(jī)零部件以及包裝。IHS Markit發(fā)布的一份制造業(yè)調(diào)查顯示,今年3月,英國企業(yè)囤積原材料和零部件的速度是所有工業(yè)化國家中最快的。

責(zé)任編輯:李錚

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