銅價:中期擇機布局多單
2019年02月13日 10:27 6854次瀏覽 來源: 期貨日報 分類: 期貨
春節(jié)期間,倫銅先揚后抑,整體呈沖高回落走勢。倫銅綜合指數(shù)開盤于6132.5美元/噸,報收于6201.5美元/噸,漲幅1.13%。LME銅庫存略微下滑,減少750噸至14.92萬噸。
假期歐美公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù),美國數(shù)據(jù)基本向好,1月非農就業(yè)人數(shù)增加30.4萬人,大幅高于預期,預期為增加16.5萬人,顯示美國經(jīng)濟并未受政府關停過多影響。數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟韌性十足,增速放緩速度好于市場預期。美聯(lián)儲1月會議暫停加息,會議聲明刪去了“進一步加息”的前瞻指引。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派講話,表達對經(jīng)濟現(xiàn)狀滿意,進一步強化加息放緩的預期。而歐洲方面,數(shù)據(jù)不盡如人意,下滑速度快于市場預期。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁疊加其他國家經(jīng)濟轉弱等因素,美元指數(shù)受到追捧,金屬價格普遍承壓。
滬銅新低后一改弱勢,于節(jié)前小幅反彈,在48500元/噸附近遇到阻力。宏觀環(huán)境整體較之前出現(xiàn)了回暖,全球風險資產都出現(xiàn)了不同程度的反彈。但是需要注意的是,其間國債收益率持續(xù)下行,證明宏觀情緒緩和并不是市場對于遠期經(jīng)濟的看法有了根本性的改變,而是由于前期悲觀預期過于領先經(jīng)濟基本面。IMF再一次下調全球經(jīng)濟增長預期,市場預判經(jīng)濟將持續(xù)走弱,但實際經(jīng)濟下滑速度好于預期,反彈主要原因其實是對前期過度悲觀的宏觀預期的修正。由于環(huán)保因素,廢銅供應持續(xù)收縮,提振精銅需求,導致累庫幅度不及往年,給銅價帶來一定的支撐。
春節(jié)假日期間銅市基本面無重大消息。2月是一年內消費最弱的時候,下游一般在元宵節(jié)之后開始陸續(xù)正常開工,接下來幾周內也依舊是累庫的時期。一般春節(jié)后的第5—6周國內庫存出現(xiàn)拐點,我們認為當庫存拐點發(fā)生的時間早于往年,再疊加現(xiàn)貨需求強勁,才能做出市場需求復蘇好于預期的判斷,那么基本面才會提供銅價上漲的支持。加上二季度境內外銅冶煉廠面臨較大檢修量級,低庫存會給銅價帶來支撐。
在基本面真空期,宏觀預期修復進入尾聲,短期銅價反彈或告一段落。根據(jù)G20峰會中美領導人會晤的結果,中美需要在3月1日前就相關內容達成一致,否則美國將上調自中國進口商品關稅。重點關注磋商的進展,若不及預期,市場將會出現(xiàn)較大的調整和波動。2019年初政府密集釋放利好刺激政策,央行降準、穩(wěn)消費、降稅、加快批復基建項目等,需觀察政策落地的效果和力度能否帶動銅消費回暖。我們認為,銅市基本面大概率邊際改善,看好二季度銅價走勢,建議中期逢低布局多單。
責任編輯:李錚
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