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1月4日國際金價略微突破1298美元/盎司，隨后幾周一直呈現(xiàn)振蕩調(diào)整、上沖乏力態(tài)勢，這讓不少金市參與者略感失望，但仔細(xì)分析后會發(fā)現(xiàn)，金價沖擊1300美元/盎司關(guān)口未果，實際上只不過是幾個月上漲之后十分健康的回調(diào)休整，金價在一季度傳統(tǒng)的上漲周期甚至還未真正開始。

把黃金放到最近三至四年的大周期來看，金價最亮眼之處就是在美聯(lián)儲加息壓力下連續(xù)實現(xiàn)反彈。2015年年底美聯(lián)儲在危機后第一次加息，金價從階段性最低點1047美元/盎司漲到2016年7月階段高點1375美元/盎司，半年漲幅竟達31%以上；接著美聯(lián)儲在2016年又加息一次；2017年特朗普上臺后，美國對內(nèi)減稅刺激消費、拉動股市、擴大政府財政赤字，對外鼓吹“大國競爭”，對自己的盟友和我國等大型經(jīng)濟體征收不公正的關(guān)稅，美聯(lián)儲則在2017年、2018年分別加息3次和4次，至此，美聯(lián)儲在危機結(jié)束后累計加息9次，但金價在升息的不利環(huán)境下依然振蕩上行，1月初達到1298美元/盎司，對比2015年年底低點1047美元/盎司累計反彈23.9%，就算對比2018年8月的階段低點1160美元/盎司，金價也反彈了11.9%。這種越加息金價越反彈的現(xiàn)象，在歷史上已經(jīng)多次出現(xiàn)，反映的真正問題是美國內(nèi)部深刻的危機不可能依靠美聯(lián)儲實施QE和隨后的加息等貨幣政策來解決。據(jù)美國媒體分析，聯(lián)邦政府機構(gòu)關(guān)門對社會、經(jīng)濟造成廣泛影響，每天損失約65億美元。如果說金價在加息4次的年份都能振蕩上漲，那么加息一兩次只能為金價創(chuàng)造更好的上漲環(huán)境。

世界其他地方的問題以英國脫歐和大型經(jīng)濟體出現(xiàn)發(fā)展減速為代表。英國脫歐協(xié)議的本意是盡可能把英國脫歐對自己、對歐盟造成的不良影響減到最小，可惜議會不買賬；如果梅首相的B計劃再度被否決，市場避險情緒恐怕要像決堤的洪水一樣爆發(fā)，市場在不安中等待。近期，IMF等國際組織一起調(diào)低了2019年和今后幾年的全球發(fā)展預(yù)期，這無疑進一步強化了市場的避險心理和潛在的黃金需求。

近期國際原油價格反彈也應(yīng)該提及，在以沙特為代表的OPEC和俄羅斯拿出巨大決心聯(lián)合減產(chǎn)之后，油價從12月的低點連續(xù)反彈超過28%，原油和黃金價格在大部分情況下聯(lián)動已經(jīng)是常識，金價對油價如此力度的反彈不可能視而不見，專業(yè)黃金投資者顯然早有察覺，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉1月18日增倉12.05噸，總持倉達到809.76噸，對比2015年12月持倉量低點630.17噸，3年總增倉達28.5%。最后，春節(jié)將至，市場將迎來傳統(tǒng)的實物黃金消費旺季，預(yù)計金價一季度有望反彈，或突破2018年的高點1365美元/盎司，逼近甚至超越1400美元/盎司整關(guān)口，若果真如此，黃金歷時3年多的筑底過程將正式結(jié)束，金價將再度開啟前往歷史高點的新旅程。