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黃金作為熊市中的經(jīng)典投資，今年幾乎被投資者遺忘，金價(jià)從今年1月份達(dá)到1365美元/盎司的高點(diǎn)后便開始漫長(zhǎng)的下跌，累計(jì)已跌超130美元，跌幅高達(dá)10.2%。這也讓黃金ETF年度平均損失接近5%。同時(shí)因本月原油暴跌拖累，金價(jià)在11月曾一度跌破1200美元水平。但隨著越來越多的投資者擔(dān)心股票牛市的結(jié)束，以及原油引起的大宗商品的波動(dòng)性增加，黃金未來的表現(xiàn)或會(huì)有驚喜。

據(jù)XTF.com數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ETFSPDR Gold（GLD）在10月凈流入了近5億美元，這是一個(gè)值得注意的變化，特別是考慮到GLD在今年前三個(gè)季度是凈流出30億美元。包括GLD在內(nèi)的黃金ETF在11月中旬以來累計(jì)上漲了近2%。10月份投資者對(duì)黃金的興趣大增，主要是因?yàn)槿蚬墒械牟▌?dòng)性大幅增加。下載APP 閱讀本文更深度報(bào)道

據(jù)XTF.com數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ETFSPDR Gold（GLD）在10月凈流入了近5億美元，這是一個(gè)值得注意的變化，特別是考慮到GLD在今年前三個(gè)季度是凈流出30億美元。包括GLD在內(nèi)的黃金ETF在11月中旬以來累計(jì)上漲了近2%。10月份投資者對(duì)黃金的興趣大增，主要是因?yàn)槿蚬墒械牟▌?dòng)性大幅增加。

有趣的是，雷伊·達(dá)里奧掌管的橋水基金亦買入了GLD。據(jù)美國證券交易委員會(huì)（SEC）的13-F監(jiān)管文件顯示，達(dá)里奧的橋水基金三季度持有GLD近 390萬股，以及持有全球第二大黃金ETF -iShares Gold Trust近 1130萬股。同時(shí)，橋水基金還在第三季度增持了紐蒙特礦業(yè)、巴利克黃金（Barrick Gold）、弗蘭科-內(nèi)華達(dá)和金羅斯黃金等多家公司的股份。

有趣的是，雷伊·達(dá)里奧掌管的橋水基金亦買入了GLD。據(jù)美國證券交易委員會(huì)（SEC）的13-F監(jiān)管文件顯示，達(dá)里奧的橋水基金三季度持有GLD近 390萬股，以及持有全球第二大黃金ETF -iShares Gold Trust近 1130萬股。同時(shí)，橋水基金還在第三季度增持了紐蒙特礦業(yè)、巴利克黃金（Barrick Gold）、弗蘭科-內(nèi)華達(dá)和金羅斯黃金等多家公司的股份。

盡管黃金遭受投資者拋售、美元不斷上漲、美國借貸成本不斷上升，使得無息資產(chǎn)對(duì)投資者的吸引力大幅下降。但橋水基金仍鐘情于黃金，達(dá)利奧依然認(rèn)為黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)對(duì)不斷上升的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍有良好對(duì)沖作用。

道明證券大宗商品策略主管梅萊克（Bart Melek）表示，“導(dǎo)致投資者對(duì)黃金興趣不大的諸多因素將會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。股市波動(dòng)性已經(jīng)大幅回升，未來的波動(dòng)性甚至還會(huì)增加。另一個(gè)不利于黃金的因素強(qiáng)勢(shì)美元，也開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)黃金現(xiàn)貨價(jià)格將呈穩(wěn)步上行，到2019年末黃金價(jià)格將超過1300美元/盎司。”

道明證券大宗商品策略主管梅萊克（Bart Melek）表示，“導(dǎo)致投資者對(duì)黃金興趣不大的諸多因素將會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。股市波動(dòng)性已經(jīng)大幅回升，未來的波動(dòng)性甚至還會(huì)增加。另一個(gè)不利于黃金的因素強(qiáng)勢(shì)美元，也開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)黃金現(xiàn)貨價(jià)格將呈穩(wěn)步上行，到2019年末黃金價(jià)格將超過1300美元/盎司。”

梅萊克說：“美聯(lián)儲(chǔ)秉持的加息預(yù)期讓利率不斷走高，這會(huì)打壓金價(jià)，同時(shí)也推動(dòng)美元走強(qiáng)。負(fù)債累累的新興市場(chǎng)國家不得不以美元償還貸款，而這些新興市場(chǎng)國家通常是黃金的大買家。他們的儲(chǔ)備全用于還債，而不是買黃金，這也是金價(jià)在過去一年表現(xiàn)疲弱的原因之一。但現(xiàn)在事情正發(fā)生著改變，黃金將從中受益，因?yàn)檫^去常常如此。”

美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期即將接近尾聲，隨著股市暴跌，市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)一步加息的預(yù)期已經(jīng)下降。包括歐洲央行在內(nèi)的多國正開始取消貨幣寬松政策并收緊流動(dòng)性，這些因素可能會(huì)抑制美元的上漲。

目前黃金價(jià)格也有著非市場(chǎng)因素的支撐：消費(fèi)者的購買，尤其是新興市場(chǎng)消費(fèi)者貢獻(xiàn)了每年黃金消費(fèi)量的50%，而且現(xiàn)在開始進(jìn)入黃金需求最強(qiáng)勁的季節(jié)性時(shí)期，金價(jià)受到的支撐變強(qiáng)了。作為每年的黃金消費(fèi)大國，印度對(duì)黃金的消費(fèi)需求一直很大。印度排燈節(jié)于每年10月或11月中舉行，期間對(duì)黃金的需求普遍上升，隨后便進(jìn)入到印度婚禮旺季，從11月持續(xù)至5月下旬或6月初。期間還有圣誕節(jié)和情人節(jié)也是黃金需求強(qiáng)于平時(shí)的時(shí)間段。這一系列的節(jié)日消費(fèi)需求將對(duì)黃金價(jià)格形成有利支撐。

高盛預(yù)測(cè)大宗商品價(jià)格將于2019年反彈

高盛集團(tuán)對(duì)近期市場(chǎng)對(duì)原油的拋售毫不畏懼，認(rèn)為目前這種拋售是“不可持續(xù)的”，高盛在一份報(bào)告中指出：考慮到大宗商品價(jià)格相對(duì)于基本面的偏離，現(xiàn)在無論是石油還是黃金的價(jià)格相對(duì)其成本來說都是偏低的，我們認(rèn)為此刻正是買入黃金和原油的極佳切入點(diǎn)，預(yù)計(jì)投資大宗商品在未來幾個(gè)月能帶來的回報(bào)率約為17%。

貴金屬價(jià)格也受到需求增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂的打擊，高盛表示，隨著本周G20峰會(huì)的召開，許多影響大宗商品市場(chǎng)的不確定因素有很大的機(jī)會(huì)得到解決，這是一個(gè)很好的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)消化，并且強(qiáng)勢(shì)美元走勢(shì)正發(fā)生逆轉(zhuǎn)。如果明年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如預(yù)期般放緩，黃金將因避險(xiǎn)性需求增加而受益，屆時(shí)各國央行也可能會(huì)考慮增加黃金儲(chǔ)備，這對(duì)黃金的價(jià)格將起到很好的支撐作用。