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在經(jīng)歷了6月底至8月中旬的深幅調(diào)整之后，滬鉛期價近期否極泰來，8月20日以來累計反彈幅度逾6%。分析人士指出，鉛錠整體供應(yīng)依舊偏緊，疊加消費旺季來臨，滬鉛短期有望強勢回歸。

滬鉛V型反彈

8月20日以來，滬鉛主力1810合約震蕩反彈，累計上漲6.2%。8月27日，滬鉛單日上漲1.49%或270元/噸，收報18420元/噸。持倉量減少2082手至6.19萬手。

現(xiàn)貨層面，據(jù)首創(chuàng)期貨數(shù)據(jù)，上?，F(xiàn)貨鉛報價18450-18550元/噸，較前一交易日漲200元/噸，較1809合約小幅貼水80元/噸至升水50元/噸。廣東現(xiàn)貨1#鉛報價18500元/噸左右，基本持平于上海地區(qū)。

“持貨商積極出貨，然下游畏高接貨意愿不強，市場交易相對平淡。”首創(chuàng)期貨分析師宋小麗表示，目前原生鉛基本正常生產(chǎn)，再生鉛冶煉利潤減少停工企業(yè)較多，供應(yīng)略有減少但需求未見明顯改善。資金外流或?qū)е聹U短期仍以波動為主，等待再一次上行。

近期，鉛錠庫存水平整體偏低，供應(yīng)端延續(xù)偏緊態(tài)勢。中信期貨認為，鉛錠庫存得以維持較低的水平，一是環(huán)保因素對供應(yīng)端壓制所影響，二是鉛價此前下跌過于猛烈，導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)積極性下滑產(chǎn)量萎縮。

此前6月底至8月中旬，滬鉛期價大幅下降，6月28日至8月16日累計跌幅達到11%。對此，華泰期貨研究院分析師師橙表示，再生鉛產(chǎn)能復(fù)蘇預(yù)期對于市場的沖擊，以及宏觀環(huán)境偏空導(dǎo)致了價格的下跌。進入7月后，隨著再生鉛產(chǎn)業(yè)煉廠的復(fù)產(chǎn)，或者說是市場對于再生鉛產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，使得鉛價格出現(xiàn)了較大的下挫。

短期有望延續(xù)強勢

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年7月鉛產(chǎn)量41.0萬噸，較去年同期下降5%。7月鉛日均產(chǎn)量1.32萬噸，比6月日均產(chǎn)量低174噸。1-7月鉛累計產(chǎn)量276.2萬噸，與去年同期相比下降6.5%。

中信期貨認為，環(huán)保督查對原生鉛和再生鉛冶煉廠的經(jīng)營生產(chǎn)造成較為明顯的影響。但近期隨著鉛價回落，中游煉廠有備礦需求，但礦山則捂貨不出。

據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量13.72萬噸，環(huán)比增加0.79萬噸。7月再生鉛冶煉開工率達51.09%，環(huán)比上升2.78%，同比下降10.29%。

“短期精鉛呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢，特別是再生原生價格倒掛，表明再生鉛在廢電瓶價格堅挺支撐下，生產(chǎn)利潤微薄只能停產(chǎn)保價。需求方面，江西、河南、四川鉛酸蓄電池廠開工好轉(zhuǎn)，加之下游高溫假結(jié)束，陸續(xù)逢低補庫。鉛錠整體供應(yīng)依舊偏緊，疊加消費旺季來臨，滬鉛有望強勢回歸。”中信期貨表示。

師橙認為，隨著高溫天氣的持續(xù)以及蓄電池企業(yè)限電的結(jié)束，預(yù)計下游企業(yè)需求仍有機會出現(xiàn)一定回升，故此在四季度之前，鉛價格仍有出現(xiàn)反彈上攻的希望，但是預(yù)計不太可能超過2017年時的幅度以及高點。而四季度隨著需求的回落，鉛價格預(yù)計將會逐漸呈現(xiàn)出走弱的格局，直至接近年底之時，隨著蓄電企業(yè)的補庫需求回升，鉛價格預(yù)計也同樣會出現(xiàn)小規(guī)模的上漲行情。