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    4月底，受庫存偏低及外盤走強(qiáng)影響，鉛價強(qiáng)勢拉漲，一度突破2萬元/噸整數(shù)關(guān)口。展望后市，國內(nèi)環(huán)保檢查或?qū)⒗^續(xù)對鉛市供應(yīng)造成影響，庫存也將繼續(xù)維持低位，而進(jìn)入6月份后，下游鉛酸蓄電池即將迎來消費(fèi)旺季，需求端或有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)滬鉛在消費(fèi)旺季將維持強(qiáng)勢，運(yùn)行區(qū)間將維持2萬~2.2萬元/噸。

    環(huán)保檢查頻繁

    鉛市供應(yīng)緊缺短期或難以緩解

    今年以來，環(huán)保檢查力度一再加大，各地紛紛展開環(huán)保檢查以及產(chǎn)業(yè)升級改造，對原生鉛和再生鉛冶煉廠的經(jīng)營生產(chǎn)造成較為明顯的影響。據(jù)了解，4月份安徽省太和縣再生鉛產(chǎn)業(yè)進(jìn)入整合改造階段，當(dāng)?shù)劂U廠悉數(shù)暫停生產(chǎn)，5月初，長江經(jīng)濟(jì)帶展開“清廢行動”，多個省市地區(qū)再生鉛產(chǎn)業(yè)被迫停產(chǎn)、限產(chǎn)。另外，安徽阜陽地區(qū)也在進(jìn)行升級整改，再生鉛主產(chǎn)企業(yè)也全面停產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)偏緊；江西等地環(huán)保施壓限產(chǎn)再生鉛企業(yè)，還原鉛生產(chǎn)企業(yè)大部分停產(chǎn)或產(chǎn)量縮減，總體再生鉛供應(yīng)偏緊。近日，環(huán)保檢查再度升級，據(jù)SMM消息稱，河北省將于6月18日開展涉酸企業(yè)排查整治“雷霆2018”專項(xiàng)行動，預(yù)計(jì)影響當(dāng)?shù)卦偕U日產(chǎn)量達(dá)1500噸以上，再生鉛市場供應(yīng)量將再度緊張。

    產(chǎn)量方面，受環(huán)保檢查影響，原生鉛產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份我國原生鉛產(chǎn)量為38.1萬噸，同比減少7.5%，同比增速比去年同期下降。1~4月份我國原生鉛累計(jì)產(chǎn)量為156.3萬噸，同比增長7.8%，同比增速比去年同期放緩1.5個百分點(diǎn)。在環(huán)保檢查趨嚴(yán)的背景下，鉛市供應(yīng)或難以出現(xiàn)明顯增長。

    庫存偏低，利好鉛價

    庫存方面，截至6月4日，上期所鉛庫存為6122噸，亦處于近5年來低位。

    另外，據(jù)了解，截至6月4日，鉛錠庫存總量約為1.9萬噸，呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，且處于低位。而5月份原生鉛煉廠檢修后雖逐步恢復(fù)，但當(dāng)前增量有限，導(dǎo)致鉛錠社會庫存延續(xù)降勢。環(huán)保檢查趨嚴(yán)，國內(nèi)鉛市供應(yīng)受影響明顯，導(dǎo)致庫存持續(xù)處于低位。又因?yàn)閹齑嫣幱诘臀?，引發(fā)近期滬鉛逼倉行情，令鉛價走強(qiáng)。預(yù)計(jì)鉛市庫存將繼續(xù)維持低水平，支撐鉛價。

    消費(fèi)旺季將至

    需求端有望提振鉛價

    從終端消費(fèi)來看，今年4月，我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到239.74萬輛和231.86萬輛，同比分別增長12.27%和11.47%，環(huán)比則分別下降8.79%和12.71%。綜合1~4月數(shù)據(jù)，我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別達(dá)到941.98萬輛和950.12萬輛，同比增長1.78%和4.78%。

    出口方面，1~4月份我國鉛酸蓄電池累計(jì)出口量為5791萬個，同比增長7.5%，比去年同期增加11.4個百分點(diǎn)，表明外部需求良好。

    綜合來看，目前下游和外需表現(xiàn)并不差。鉛市消費(fèi)旺季為6~8月，消費(fèi)旺季即將到來，需求端表現(xiàn)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，鉛價或受到提振。

    綜上所述，由于環(huán)保檢查嚴(yán)厲，國內(nèi)原生鉛、再生鉛冶煉廠開工受限，庫存也因此維持低位，鉛市供應(yīng)偏緊，下游消費(fèi)旺季將至，需求或?qū)⑵鹕?，鉛價可能得到提振。在供應(yīng)偏緊而需求轉(zhuǎn)好的情況下，滬鉛基本面較好，依然有上行動能，預(yù)計(jì)滬鉛偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間2萬~2.2萬元/噸。

    （作者單位：廣州期貨研究所）