庫(kù)存重回20萬(wàn)噸上方 短期銅價(jià)或?qū)⒒芈?/h4>
2017年08月17日 8:46 3833次瀏覽 來(lái)源： 盛達(dá)期貨研究院 分類(lèi)： 期貨
最近一個(gè)半月時(shí)間，滬銅連續(xù)震蕩走高，并且中間出現(xiàn)加速上漲，上周銅價(jià)在沖高后有所回落，我們注意到，銅價(jià)在上漲的同時(shí)，上期所精煉銅庫(kù)存也連續(xù)三周增加，截止到8月11日當(dāng)周已經(jīng)回升至20.78萬(wàn)噸，并且上升幅度呈現(xiàn)擴(kuò)大跡象，我們認(rèn)為在國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修對(duì)產(chǎn)量影響較小和新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將逐步增加，另外在房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑明顯和當(dāng)前處于消費(fèi)淡季的影響下，短期銅價(jià)或?qū)⒒芈渥叩?，操作上滬銅1710合約可在51000元/噸附近輕倉(cāng)試空，止損位51500元/噸，目標(biāo)位49000元/噸。具體分析如下：
一、精煉銅產(chǎn)量穩(wěn)定增加
庫(kù)存重回20萬(wàn)噸上方 短期銅價(jià)或?qū)⒒芈?br /> 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為435.3萬(wàn)噸，同比增加7.5%，增幅穩(wěn)定。另外據(jù)了解，江銅富冶和鼎銅業(yè)（新增15萬(wàn)噸電解銅產(chǎn)能）、葫蘆島宏躍（精練15萬(wàn)噸/年）、靈寶黃金(1.56 -1.89%)（10萬(wàn)噸/年）和中原黃金（精練15萬(wàn)噸/年）等新建冶煉產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在四季度逐步投產(chǎn)，在目前國(guó)內(nèi)銅精礦總體供應(yīng)相對(duì)充裕和冶煉利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定以及煉廠檢修影響較小的情況下，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或?qū)⒅鸩皆黾?，產(chǎn)量增幅或?qū)⒈３衷谙鄬?duì)穩(wěn)定的水平上。
二、需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱
庫(kù)存重回20萬(wàn)噸上方 短期銅價(jià)或?qū)⒒芈?br /> 家電市場(chǎng)方面，雖然今年空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，但是據(jù)SMM了解，空調(diào)企業(yè)和銅管企業(yè)從6月底開(kāi)始新增訂單量開(kāi)始出現(xiàn)下滑，加上空調(diào)庫(kù)存壓力，后期空調(diào)生產(chǎn)動(dòng)力或?qū)p弱；房地產(chǎn)方面，全國(guó)樓市已開(kāi)啟的“5限時(shí)代”使得房企公布的7月份銷(xiāo)售業(yè)績(jī)顯示，TOP100房企整體銷(xiāo)售下滑39.1%，另外年初截止到8月6日，30大中城市商品房成交面積和套數(shù)分別累計(jì)同比減少34.0%和33.1%，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速降幅明顯；汽車(chē)市場(chǎng)方面，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)報(bào)告”顯示，7月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為52.5%，目前汽車(chē)市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力仍然較大，而七八月份是傳統(tǒng)的車(chē)市淡季，加上容易出現(xiàn)高溫、大雨等極端天氣，會(huì)對(duì)整體車(chē)市有所影響，下半年車(chē)市難言樂(lè)觀。在當(dāng)前傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的時(shí)間下，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)精煉銅的消費(fèi)或?qū)⒆呷酢?br /> 三、SHFE精銅庫(kù)存重回20萬(wàn)噸以上
庫(kù)存重回20萬(wàn)噸上方 短期銅價(jià)或?qū)⒒芈?br /> 在最近兩個(gè)半月的時(shí)間里，上期所精煉銅庫(kù)存在觸碰最低17.7萬(wàn)噸后，連續(xù)三周回升，截止到8月11日當(dāng)周已經(jīng)回升至20.78萬(wàn)噸，并且上升幅度呈現(xiàn)擴(kuò)大跡象。我們認(rèn)為庫(kù)存的連續(xù)回升主要是由于下游需求轉(zhuǎn)弱所致，將會(huì)限制銅價(jià)上漲空間。
四、國(guó)內(nèi)精煉銅市場(chǎng)供需平衡表
庫(kù)存重回20萬(wàn)噸上方 短期銅價(jià)或?qū)⒒芈?br /> 目前國(guó)內(nèi)銅精礦相對(duì)充裕的供給和穩(wěn)定的冶煉利潤(rùn)以及煉廠檢修影響較小將使得8月份精煉銅產(chǎn)量有所增加，近期進(jìn)口銅供應(yīng)比較穩(wěn)定；而房地產(chǎn)銷(xiāo)售的明顯下滑和汽車(chē)的高庫(kù)存將拖累精銅消費(fèi)，加上當(dāng)前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，8月份國(guó)內(nèi)精銅供需過(guò)剩量將會(huì)繼續(xù)增加。
綜上，在國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修對(duì)產(chǎn)量影響較小和新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將逐步增加，而在房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑明顯和當(dāng)前處于消費(fèi)淡季的影響下，8月份國(guó)內(nèi)精銅供需過(guò)剩量將會(huì)繼續(xù)增加，短期銅價(jià)或?qū)⒒芈渥叩?。操作上滬銅1710合約可在51000元/噸附近輕倉(cāng)試空，止損位51500元/噸，目標(biāo)位49000元/噸。
責(zé)任編輯：葉倩
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