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　　2017年銅市一直是溫不火，但本周二、周三成為市場(chǎng)的明星品種。LME銅價(jià)不僅上破6000美元，而且上破年初高點(diǎn)6204美元最高達(dá)到6400美元，兩天最大漲幅達(dá)到367美元或6%。國內(nèi)銅價(jià)也創(chuàng)今年新高，最高達(dá)到51050元，兩天最大漲幅達(dá)到3000元，或者6%。

　　資金熱炒銅價(jià)，限制廢銅進(jìn)口是由頭
　　此次銅價(jià)大幅上漲的原因是多方面的，我們認(rèn)為最重要的原因是銅市的補(bǔ)漲。今年有色品種紛紛因供應(yīng)面的原因出現(xiàn)反彈，最近連基本面最弱的鎳價(jià)也出現(xiàn)了20%的上漲，這使一直盤整的銅市成為基金獵食的對(duì)象。炒作的由頭便是廢銅。周二有消息傳出，國內(nèi)將于明年底對(duì)廢五金包括廢電線、廢電機(jī)馬達(dá)，散裝廢五金將禁止出口，六類廢銅廢鋁不在禁止范圍。一時(shí)間市場(chǎng)將此解讀為將影響中國廢銅60%的進(jìn)口量，合銅含量在100甚至200萬噸，從而成為資金大量進(jìn)入市場(chǎng)的主要原因。周二、周三的二天內(nèi)，國內(nèi)銅市有資金大量入市，國內(nèi)銅持倉量最高時(shí)達(dá)到73.7萬手，較周一收盤時(shí)的60.9萬手增加了12.8萬手或21%，資金流入量達(dá)到76億元。

　　炒作過度，回落仍是主基調(diào)
　　但是曲高和寡，隨著銅價(jià)的大幅上沖，國內(nèi)廢銅價(jià)跟漲有限，精銅與廢銅的價(jià)差擴(kuò)大到2000元，遠(yuǎn)高于正常時(shí)的1000元，可見廢銅的惜售并不明顯。通過與國內(nèi)大的廢銅貿(mào)易商進(jìn)行交流，我們看到，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)禁止廢五金進(jìn)口影響的理解遠(yuǎn)不如期貨市場(chǎng)傳聞的那么大。首先國內(nèi)進(jìn)口的廢銅質(zhì)量本身早就開始進(jìn)行優(yōu)化，另外，即便對(duì)廢五金進(jìn)行了限制，也可在國外進(jìn)行處理后進(jìn)口，影響廢銅的關(guān)鍵問題還是在進(jìn)口比值上面。
　　除了廢銅市場(chǎng)反映平淡外，國內(nèi)下游企業(yè)也多處于觀望狀態(tài)，尤其是在消費(fèi)占比一半的電纜行業(yè)定單和用銅量增幅紛紛減半的情況下，下游企業(yè)對(duì)銅價(jià)的上漲并不感到擔(dān)心。相反，冶煉廠的保值卻在悄悄進(jìn)行。
　　今年5月份以來，我們一直推薦銅市的做多機(jī)會(huì)，但到目前來看，我們認(rèn)為銅市的上漲過快，做多價(jià)值已經(jīng)消失。估計(jì)未來銅價(jià)回落將是主基調(diào)。未來房地產(chǎn)對(duì)銅消費(fèi)的影響仍是關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　銅市震蕩，回落后提供中長期買入機(jī)會(huì)
　　但從大勢(shì)上看，在全球經(jīng)濟(jì)回暖，銅礦供應(yīng)將有瓶頸的背景下，銅價(jià)回落空間有限，我們認(rèn)為LME在5500美元或者國內(nèi)在44000元仍會(huì)是很好的中長期買入的機(jī)會(huì)。