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　　經(jīng)過兩日反彈之后，滬鎳期貨再度走低，主力1709合約昨日收跌2.32%。分析人士表示，由于鎳礦供應(yīng)處于季節(jié)性旺季，令期價(jià)反彈受到壓制。此外，疊加下游需求走弱，預(yù)計(jì)短期滬鎳料難改偏弱格局。
　　供應(yīng)處于旺季壓制走勢(shì)
　　5月以來，滬鎳期貨1709合約一直處于震蕩尋底過程之中，上周四一度下探至階段性低點(diǎn)74710元/噸，此后便迎來兩日反彈，不過近兩日再度走低。
　　“鎳礦補(bǔ)跌邏輯走完之后，存在反彈需求，而反彈的主要潛在動(dòng)力是不銹鋼新增產(chǎn)能的投放預(yù)期。不過，由于鎳礦供應(yīng)處于季節(jié)性旺季，令反彈受到壓制。”華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示。
　　邁科期貨北京營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人郭卿表示，若單純從供需面來看，目前鎳價(jià)并不存在大幅度下跌的理由。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1月至4月，國(guó)內(nèi)原生鎳生產(chǎn)加進(jìn)口金屬量總計(jì)32.55萬噸，主要的不銹鋼產(chǎn)品對(duì)鎳的需求金屬量達(dá)到34.01萬噸，仍存在1.46萬噸的缺口，因此不銹鋼庫(kù)存得以緩慢消耗。國(guó)內(nèi)鎳鐵及電解鎳生產(chǎn)虧損，導(dǎo)致減產(chǎn)，這為鎳價(jià)提供支撐。然而，印尼鎳礦出口配額問題，加之今年不銹鋼需求轉(zhuǎn)弱，又賦予鎳價(jià)下跌的動(dòng)力。從基本面來看，并不支持期價(jià)長(zhǎng)時(shí)間低于75000元/噸，因此該點(diǎn)位支撐較強(qiáng)，并不容易輕易下破。
　　現(xiàn)貨方面，據(jù)吳相鋒介紹，上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水收窄至2350元/噸，主要進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)對(duì)金川鎳逐步走強(qiáng)。當(dāng)前鎳礦CIF報(bào)價(jià)已影響菲律賓鎳礦發(fā)貨量，短期鎳價(jià)迎來一定支撐，但因鎳礦供應(yīng)處于旺季，因此，反彈幅度難以過于展開。
　　空頭格局未改
　　目前來看，鎳市場(chǎng)仍存多方面隱患，使其未能如黑色或鋅等品種擺脫空頭格局。
　　據(jù)光大期貨研究所分析師展大鵬介紹，其一，鎳礦供給量由緊到松，且真實(shí)的鎳礦成本下限并未探明；其二，鎳冶煉整體有效產(chǎn)能仍在增加，今明兩年印尼鎳鐵實(shí)際可投產(chǎn)產(chǎn)能將超越中國(guó)鎳鐵有效產(chǎn)能；其三，電解鎳庫(kù)存仍處高位，在鎳鐵和廢不銹鋼逐漸替代電解鎳成為應(yīng)用主流后，庫(kù)存成為操縱價(jià)格的有效工具，加大行情的波動(dòng)性；其四，LME鎳期貨一直出于升水狀態(tài)，且受益于國(guó)內(nèi)鎳貿(mào)易的定價(jià)模式，滬鎳期貨升水也較高，間接說明實(shí)際上鎳并沒有到異常緊缺的地步，因此鎳因較好的移倉(cāng)收益而作為空頭配置存在；其五，終端不銹鋼產(chǎn)能和產(chǎn)量較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速L水平下，較難承受這么高的產(chǎn)能和產(chǎn)量投放，不銹鋼價(jià)格的拉漲成為做多整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的契機(jī)，但供求矛盾一旦凸顯，價(jià)格下跌對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈又會(huì)形成較強(qiáng)的反噬作用。
　　展望后市，建信期貨分析師表示，受鎳礦供應(yīng)緊張預(yù)期被打破影響，目前菲律賓鎳礦已正常發(fā)貨，而印尼鎳礦也將按照既定程序陸續(xù)發(fā)貨，鎳礦港口庫(kù)存有望持續(xù)回升。需求方面，市場(chǎng)需求提前釋放導(dǎo)致不銹鋼需求走弱，5月部分不銹鋼廠亦出現(xiàn)虧損而被動(dòng)減產(chǎn)，去庫(kù)存有望加速。整體來看，受鎳礦供應(yīng)回升及下游需求走弱影響，預(yù)計(jì)5月滬鎳將繼續(xù)維持偏弱震蕩。