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著名PE投資“失敗”背后 青海鹽湖鋰開(kāi)發(fā)亂局待解

2017年05月09日 9:4 3411次瀏覽 來(lái)源:   分類:

  近日,國(guó)內(nèi)知名PE基石資本董事長(zhǎng)張維的一次演講引發(fā)關(guān)注,他在一次內(nèi)部會(huì)議上承認(rèn),對(duì)于青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)科鋰業(yè)”)的投資是一項(xiàng)“成功但卻不賺錢”的非典型“失敗”投資案例。
  基石資本董事總經(jīng)理李小紅向記者表示,2010年,他們判斷新能源汽車前景較好,鋰電池將會(huì)替代鉛酸電池,鹽湖鋰資源將具有重要的戰(zhàn)略地位,于是入股藍(lán)科鋰業(yè),陸續(xù)投入1.99億元。
  “到去年,藍(lán)科鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)了3個(gè)億的收入,1.4億元利潤(rùn)。在資本市場(chǎng)上也是非常好的并購(gòu)標(biāo)的,鋰資源概念龍頭,與之類似的天齊鋰業(yè)估值已是500億元的市值。我們的時(shí)點(diǎn)是踩對(duì)了。”他說(shuō),“但是,因?yàn)榘肼窔⒊鰝€(gè)程咬金,現(xiàn)在卻面臨投資收益無(wú)法兌現(xiàn)且投資前景趨于悲觀的問(wèn)題。”
  2016年6月,比亞迪股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“比亞迪”)與青海鹽湖工業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鹽湖股份”)、深圳市宏達(dá)同實(shí)業(yè)有限公司簽署《鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)合作框架協(xié)議》,約定共同設(shè)立一家新公司從事鹽湖資源綜合利用,并由新公司收購(gòu)鹽湖股份直接及間接持有的藍(lán)科鋰業(yè)51.42%的股權(quán)。
  “藍(lán)科鋰業(yè)的核心鹽湖提鋰吸附劑技術(shù),如果被收購(gòu),技術(shù)將面臨外泄的風(fēng)險(xiǎn)。”李小紅表示,此外,新公司對(duì)藍(lán)科鋰業(yè)給出的約18億元的整體估值也比較低,讓股東無(wú)法接受。
  十年磨一劍
  2016年8月22日,經(jīng)過(guò)3個(gè)多小時(shí)的飛行,習(xí)近平總書記抵達(dá)青海省海西蒙古族藏族自治州格爾木市,隨后驅(qū)車60公里來(lái)到鹽湖股份鉀肥分公司的碼頭,聽(tīng)取了鹽湖資源綜合利用情況的介紹。他指出,鹽湖資源是青海的第一大資源,也是全國(guó)的戰(zhàn)略性資源,要制定正確的資源戰(zhàn)略,加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì),搞好開(kāi)發(fā)利用。
  當(dāng)前,新能源汽車前景廣闊,鋰電池需求年平均增速達(dá)到25%以上。不過(guò),鋰資源大多原料卻還需要進(jìn)口,開(kāi)發(fā)青海鹽湖鋰資源顯得刻不容緩。
  早在2007年3月,鹽湖股份下屬全資子公司青海鹽湖科技開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鹽湖科技”)就引入核工業(yè)北京化工冶金研究院及自然人劉斌等兩位股東,發(fā)起成立青海鹽湖藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司,從事鋰鹽資源開(kāi)發(fā)。不過(guò),由于工藝關(guān)鍵環(huán)節(jié)吸附劑制造成本和破碎率過(guò)高,在累計(jì)投入5億元后,他們放棄了原有工藝,轉(zhuǎn)而尋找其他技術(shù)。
  2010年,核工業(yè)北京化工冶金研究所和自然人劉斌退出,相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青海佛照鋰能源開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“青海佛照”),同時(shí)引入蕪湖基石股權(quán)投資基金(有限合伙),青海威力新能源材料有限公司以技術(shù)入股(以下簡(jiǎn)稱“青海威力”),公司更名為青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司。注冊(cè)資金變更為2.22億。
  此次股權(quán)變更的深層原因,就是工藝路線的重大轉(zhuǎn)變。鹽湖提鋰相關(guān)工業(yè)化技術(shù)中,之前只有美國(guó)、德國(guó)、智利、俄羅斯等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家得以掌握,而格爾木的察爾汗鹽湖雖然鋰資源儲(chǔ)量居于全球前列,但卻擁有著全球眾多鹽湖中最低的“鋰鎂比”(優(yōu)質(zhì)鋰資源通常鋰鎂比低于1:8,而察爾汗鹽湖為1:500),“鋰、鎂分離”的開(kāi)發(fā)難度可謂是世界難題。此次工藝路線轉(zhuǎn)變上,青海佛照以專利“從鹽液中獲得氯化鋰的方法和實(shí)施此方法的設(shè)備”為技術(shù)入股,青海威力以專利“用于制造顆粒的吸附劑的方法和實(shí)施此方法的設(shè)備”為技術(shù)入股,該吸附劑技術(shù)是俄羅斯幾代科學(xué)家的結(jié)晶,經(jīng)驗(yàn)證,工藝技術(shù)可行,能夠進(jìn)行量產(chǎn),得到了鹽湖股份方的認(rèn)可。
  隨著工藝路線的變更和技改資金的持續(xù)投入,藍(lán)科鋰業(yè)的產(chǎn)量也逐步提高。李小紅表示,吸附劑提鋰要建設(shè)吸附塔,2012年時(shí),藍(lán)科鋰業(yè)還只有一座吸附塔,到了2016年則增加到56個(gè)。公開(kāi)數(shù)字顯示,2013年至2015年,藍(lán)科鋰業(yè)的年產(chǎn)量分別是671噸、1706噸和3705噸,逐步擴(kuò)大。
  產(chǎn)量上升,使得單位制造成本不斷下降,2013年到2015年,藍(lán)科鋰業(yè)單位制造成本分別為15.36萬(wàn)元/噸、4.08萬(wàn)元/噸、2.90萬(wàn)元/噸。而同時(shí),由于新能源汽車爆發(fā)性增長(zhǎng),碳酸鋰供不應(yīng)求,碳酸鋰的市場(chǎng)價(jià)格則逐步由2015年初的4萬(wàn)元/噸上漲至2016年最高的17萬(wàn)元/噸。
  多重因素作用下,藍(lán)科鋰業(yè)終于在2016年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。公司財(cái)報(bào)顯示,2013年、2014年、2015年,藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰項(xiàng)目分別虧損1.3億元、9200萬(wàn)元和3345萬(wàn)元。但到了2016年,則實(shí)現(xiàn)1.4億元凈利潤(rùn)。
  “半路殺出個(gè)程咬金”
  不過(guò),就在藍(lán)科鋰業(yè)準(zhǔn)備擼起袖子、大干快上的時(shí)候,外部環(huán)境發(fā)生了變化。
  2014年,青海省制定《青海省千億元鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,提出要在青海建設(shè)具有全國(guó)影響力的千億元鋰電產(chǎn)業(yè)基地。規(guī)劃提出到2020年,要力爭(zhēng)把青海打造成集鋰資源開(kāi)發(fā)、鋰電池材料生產(chǎn)、鋰電池組裝制造為一體,在全國(guó)有影響力的千億元的鋰電產(chǎn)業(yè)基地,實(shí)現(xiàn)從鋰資源大省到鋰產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省的轉(zhuǎn)變。
  2015年11月13日,作為打造千億元鋰電產(chǎn)業(yè)基地的重要一步,青海省政府與比亞迪簽署合作協(xié)議。未來(lái)5年,比亞迪力爭(zhēng)在青海布局10GWH的動(dòng)力電池項(xiàng)目,預(yù)計(jì)銷售收入200億元。

責(zé)任編輯:周大偉

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