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　　本周以來，有色金屬期貨整體表現(xiàn)偏強，多品種攀升至節(jié)前盤整區(qū)間的上沿。
　　截至昨日收盤，有色金屬期貨主力合約全部收漲，滬錫以1.3%的漲幅領漲。其余品種方面，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鉛和滬鎳期貨主力1703合約終盤分別收漲0.51%、0.62%、0.35%、0.86%。除滬錫外，其余幾大品種價格均處于近期區(qū)間上沿，有突破勢頭。
　　A股題材板塊方面，同花順軟件有色冶煉加工板塊全天收漲0.58%。自1月17日以來，該板塊不斷抬升，截至昨日，板塊漲幅約7%。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，有色金屬自春節(jié)假期開市以來先抑后揚，近期表現(xiàn)均較強勢，其中較為突出的是銅和鎳，兩大金屬在供給端出現(xiàn)一定“問題”，支撐著期市價格。

　　滬銅多頭暫現(xiàn)撤退跡象
　　近日，全球兩大礦產(chǎn)商必和必拓和Freeport分別由于工人罷工、許可證推遲等因素減產(chǎn)的消息給銅市帶來提振，市場預計他們的減產(chǎn)將造成全球供應減少。其中，必和必拓稱，旗下位于智利北部的全球最大銅礦Escondida銅礦工人開始罷工后將暫停生產(chǎn)。而作為全球最大的上市銅礦商，美國Freeport表示，如果在2月中旬之前不能獲得一項新的出口許可，將削減其在印尼的產(chǎn)能。
　　美爾雅期貨有色金屬分析師王艷紅解釋說，市場目前對銅供需的關注點主要集中在智利銅礦的罷工和Freeport稱將減少旗下印尼銅礦開采作業(yè)上，智利于昨日早上正式罷工，智利Escondida銅礦是目前全球最大的銅礦，2015年產(chǎn)出115萬噸，約占智利20%，約占到全球總產(chǎn)量的6%。
　　據(jù)中國證券報記者觀察，持倉方面，昨日盤后，國內(nèi)滬銅期貨前20席位多頭共減倉213手，主力多頭減倉明顯；空頭方面，增持419手，空頭主力持倉變化較小。
　　“對于我國大型冶煉企業(yè)來說，從智利進口占比在28%左右，一旦智利Escondida銅礦罷工一個月，意味著企業(yè)將出現(xiàn)供應短缺，罷工時間越長影響越大。因此在罷工事件結束前建議以逢低備庫為主，但不建議大舉趨勢性做多，上方48500-49000元/噸一帶壓力重重，而且消費還沒完全恢復，等待實質有效的需求端利多還需時間。”王艷紅表示。

　　基本金屬集體走強背后
　　鎳價方面，目前的關注點集中在菲律賓禁礦問題上。中國春節(jié)假期期間，有消息人士稱，菲律賓因環(huán)保問題關停21家鎳礦礦山。這極大沖擊了我國鎳市。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年我國進口鎳礦共計3190多萬噸，其中95.81%來自菲律賓。
　　王艷紅表示，按照2016年菲律賓鎳礦出貨情況估算，這些被要求關停鎳礦企業(yè)2016年合計出貨量1985萬濕噸，折合金屬量14.19-14.92萬噸，意味著2017年菲律賓可發(fā)運鎳礦將影響約14.5萬金屬量噸，占比36%左右。但菲律賓礦業(yè)協(xié)會表示關閉逾一半礦場的決定非法且有失公允?？傮w上，建議鎳以做多為主，不輕易做空。
　　鋅價方面，相關統(tǒng)計顯示，一季度中國鋅礦和精煉鋅供應偏緊，進口精煉鋅下降而表觀消費累計同比下降趨勢意味著實際供應仍處于收縮趨勢中。較低的庫存水平體現(xiàn)在鋅礦和鋅錠上，推動現(xiàn)貨升水走強。美、歐、日及中國的制造業(yè)數(shù)據(jù)已維持了半年升勢，雖然2月份是需求淡季，不過即將到來的中國季節(jié)性消費仍可以期待。王艷紅認為，滬鋅1704、1705合約下跌至22000元/噸以下意味著買入機會。
　　此外，值得注意的是，滬鉛走出四連漲，昨日向上突破了區(qū)間整理平臺。截至昨日收盤，滬鉛1703合約報19245元/噸，處近一個多月以來高位?，F(xiàn)貨方面，目前1號鉛報價在19000元/噸附近，處于漲價通道。貿(mào)易商報價積極，下游詢價增加。加工費方面，短期下降趨勢出現(xiàn)緩解。供應方面，嘉能可2015年10月暫停的產(chǎn)能仍未開工，公司稱將持續(xù)到需求出現(xiàn)起色。2月下旬之后，國內(nèi)下游廠商全線復產(chǎn)或將大幅提升需求，此前期價或維持盤整。
　　安信證券有色研究指出，在金屬表現(xiàn)方面，2月份最看好黃金，其次是有色，有色金屬中銅表現(xiàn)料最好。中國房地產(chǎn)調(diào)控、汽車購置稅減半等政策可能會令需求熱度下降，但是由于今年過年早，去年年底價格快速回落使得業(yè)內(nèi)冬季補庫并不完全，需求不會下降太快，3月和4月地產(chǎn)庫存去化可能比想象中要快，因此即使地產(chǎn)銷售下滑，新開工、施工這些真正帶動有色需求的數(shù)據(jù)并沒有那么差，可能會超預期。更進一步，如果二季度發(fā)現(xiàn)需求下降壓力增大，政策取向也可能從防風險適度轉型穩(wěn)增長。此外，特朗普效應可能重新反轉，一旦切實推行財政刺激，仍可提振通脹和增長預期。另外，工業(yè)金屬的銅、鋁、鋅在供給收縮方面都有大邏輯，且需求前景整體向好。
　　值得注意的是，近期特朗普行情消退，美元回落也被市場人士指為提振有色金屬的一大原因。

　　供給端收縮 “銅博士”或帶頭走強
　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年12月全國十種有色金屬產(chǎn)量為473萬噸，同比增長11.8%，2016年全國十種有色金屬產(chǎn)量合計5283萬噸，同比增長2.5%。分品種來看，2016年全國精煉銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量增長幅度分別為6.0%、1.3%、5.7%、2.0%。相關分析人士介紹，2016年有色金屬行業(yè)在供給側結構性經(jīng)濟改革政策下，實現(xiàn)了平穩(wěn)增長。去年國內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅市場現(xiàn)貨價格漲幅分別在30%、25%、50%、70%的水平。
　　工信部副部長徐樂江日前在調(diào)研中指出，要充分發(fā)揮科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新在產(chǎn)學研轉化中的引領作用，加強供給側結構性改革，持續(xù)推進有色金屬新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　供給側改革是2016年我國有色金屬行業(yè)轉型過程中的一個關鍵詞，去年年底霧霾等環(huán)保問題再次引發(fā)相關討論，市場人士認為，有色金屬各細分行業(yè)將被波及，部分落后產(chǎn)能面臨減產(chǎn)甚至關停壓力，從而支持價格。
　　從有色金屬帶頭品種銅來看，許多機構看好其在2017年的表現(xiàn)。
　　廣發(fā)證券研究認為，供給側改革推進和美國基礎建設投資，形成供給有效控制、消費穩(wěn)步增長的良好態(tài)勢。綜合國內(nèi)外多方因素，預計隨著基本面不斷改善和政策不斷催化，銅市拐點或將出現(xiàn)，價格穩(wěn)步上升。
　　該機構還指出，銅精礦供給趨緊，精銅產(chǎn)量增速明顯下滑，銅消費增長穩(wěn)健有亮點。全球精銅供需處于弱平衡狀態(tài)。2017年至2020年全球精銅產(chǎn)量增速逐漸降低，年均增長2.8%，而消費量增速則有較大幅度提升，年均增長3.3%，預計到2020年全球精銅供需達到平衡。