有色金屬行業(yè)：尋找“硬短缺”
2016年12月23日 15:50 3405次瀏覽 來(lái)源： 中信建投 分類(lèi)： 期貨
價(jià)格漲,股票一定要漲?從近乎50%的嚴(yán)重虧損到全行業(yè)盈利,2016年金屬價(jià)格完美走出了一輪修復(fù)性行情,但二級(jí)市場(chǎng)卻“背離頻現(xiàn),一波三折”,尤以基本金屬為甚。以全球PMI表征的“需求鐘擺”可以較好的解釋這一現(xiàn)象,具備需求支持的、持續(xù)性上漲才是有色超額收益的關(guān)鍵。
2017年的有色投資:尋找“硬短缺”。
漲過(guò)了,就不能再漲?明年有色投資不悲觀,但分化是主線!最偏好,在需求預(yù)期沖擊過(guò)后,具備需求支撐的“硬短缺”品種:
1)基本金屬:結(jié)構(gòu)性分化加劇,鋅精礦+氧化鋁=硬短缺。
“需求鐘擺”仍偏向于周期品,把握明年上半年“宏觀三因素”共振的投資期;最看好鋅和氧化鋁兩大板塊。核心標(biāo)的:中金嶺南、中國(guó)鋁業(yè)等。
2)貴金屬:戰(zhàn)略性買(mǎi)入機(jī)會(huì)顯現(xiàn),2017Q2是關(guān)鍵。
金價(jià)取決于加息速率與通脹上升的差值,即真實(shí)收益率的變化。從生產(chǎn)成本、人民幣貶值等角度,黃金/黃金股具備戰(zhàn)略性布局價(jià)值,2017年Q2是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。核心標(biāo)的:湖南黃金、山東黃金、中金黃金等。
3)鋰電材料:銅箔景氣正當(dāng)時(shí)、鈷供需缺口將現(xiàn)。
為什么2017年新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈必須高度重視?2016年實(shí)體是“極不正常和間歇性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”,二級(jí)市場(chǎng)則是持續(xù)的股價(jià)調(diào)整。但當(dāng)一切回歸正常之后呢--預(yù)期修復(fù),經(jīng)營(yíng)超預(yù)期:鈷:明年首次出現(xiàn)2000噸以上的供需缺口,并將逐步擴(kuò)大,鈷價(jià)持續(xù)回暖上揚(yáng)是2017年主基調(diào)。核心標(biāo)的:華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美;并積極關(guān)注中色股份在海外RTR項(xiàng)目的進(jìn)展情況。
銅箔:仍位于2-3年的“超級(jí)周期”的前1/4段,2017年“更深層次的結(jié)構(gòu)性短缺”是區(qū)別于今年的特征之一。銅箔加工費(fèi)有望朝歷史7-8萬(wàn)的水平回歸,在足夠長(zhǎng)的周期內(nèi)不排除創(chuàng)歷史新高的可能。核心標(biāo)的:諾德股份、銅陵有色等.
責(zé)任編輯：李錚
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