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　　“相比英國(guó)脫歐，這才是今年以來最大的黑天鵝事件。”一家對(duì)沖基金經(jīng)理趙誠(chéng)（化名）接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪認(rèn)為，特朗普贏得美國(guó)大選的結(jié)果，將令全球金融市場(chǎng)不可避免地陷入新一輪驚濤駭浪中。
　　紐約時(shí)間11月8日晚、北京時(shí)間11月9日中午結(jié)果逐步浮現(xiàn)時(shí)，金融市場(chǎng)陷入恐慌——標(biāo)普500股指期貨、道瓊斯指數(shù)期貨、納斯達(dá)克指數(shù)期貨紛紛跌停；美元指數(shù)跳水大跌逾2%，最低下探至95.88；日經(jīng)指數(shù)跌幅超過6%，創(chuàng)過去3個(gè)月以來的最低值；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)跌幅達(dá)到3.2%，創(chuàng)下6月24日以來最大單日跌幅；唯有黃金成為最大的受益者。9日COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格一度上漲逾50美元/盎司，觸及9月30以來的最高值1338.3美元/盎司。
　　紐約時(shí)間11月9日早間，美國(guó)盤前市場(chǎng)大幅度回升。標(biāo)普指數(shù)收復(fù)前夜至少600點(diǎn)的大跌，開盤前僅下跌1.3%。與此相對(duì)，美國(guó)30年國(guó)債水平在凌晨12點(diǎn)特朗普可能獲勝低點(diǎn)逐漸回升。“前夜市場(chǎng)的巨大變動(dòng)有很大部分是由不太了解美國(guó)政治的外國(guó)投資者操盤的，下一步市場(chǎng)將根據(jù)特朗普具體的政策走向來進(jìn)行市場(chǎng)判斷。”彭博首席政治商業(yè)分析師MichalMcKee表示。
　　“如今，全球投資機(jī)構(gòu)都在緊急討論這位新美國(guó)總統(tǒng)會(huì)給全球貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向帶來多大的不確定性。”趙誠(chéng)直言，首當(dāng)其沖的，就是美聯(lián)儲(chǔ)12月是否加息驟然變得撲朔迷離。
　　“其實(shí)，9日黃金漲幅一度超過50美元/盎司，某種程度是部分對(duì)沖基金開始押注12月美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期般加息。”ETF Securities投資策略研究主管James Butterfill告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。
　　資金紛紛涌入黃金避險(xiǎn)
　　趙誠(chéng)直言，在24小時(shí)前，絕大多數(shù)對(duì)沖基金依然看好希拉里會(huì)在美國(guó)總統(tǒng)大選里輕松獲勝——在上周日FBI結(jié)束對(duì)希拉里郵件門調(diào)查后，不少對(duì)沖基金甚至削減了黃金頭寸。
　　“現(xiàn)在他們肯定非常后悔。”他回憶說，在9日上午特朗普贏得幾個(gè)美國(guó)關(guān)鍵州選票后，金融市場(chǎng)情緒已經(jīng)變得緊張起來。起初，大量對(duì)沖基金紛紛買跌美股期貨對(duì)沖美股持倉(cāng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，但令市場(chǎng)沒想到的是，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖舉措很快演變成非理性的避險(xiǎn)投資潮涌，令美國(guó)三大股指期貨一度跌停，甚至納斯達(dá)克指數(shù)期貨與標(biāo)普500指數(shù)期貨還觸及熔斷。
　　究其原因，幾乎所有對(duì)沖基金發(fā)現(xiàn)，僅僅依靠風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，未必能全面抵御美國(guó)總統(tǒng)大選黑天鵝事件帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。于是他們轉(zhuǎn)而買入黃金避險(xiǎn)，令金價(jià)漲幅一度超過50美元/盎司，這也讓黃金成為美國(guó)大選黑天鵝事件最大的受益者。
　　在趙誠(chéng)看來，相比上周對(duì)沖基金主要通過削減黃金空頭頭寸對(duì)沖美國(guó)總統(tǒng)大選的不確定性，9日他們似乎來不及削減空頭頭寸避險(xiǎn)，干脆直接投入巨額資金增持黃金多頭頭寸。
　　“基金投資委員會(huì)要求我們?cè)?小時(shí)內(nèi)將黃金持倉(cāng)比重調(diào)高至8%。”一家美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，因?yàn)橥顿Y委員會(huì)相信，在無法預(yù)測(cè)美國(guó)總統(tǒng)大選黑天鵝事件給金融市場(chǎng)造成多大的沖擊前，黃金走勢(shì)的相對(duì)獨(dú)立性（與股市、債市的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低）能最大限度降低投資組合的凈值波動(dòng)性。
　　多位交易員告訴記者，這也引發(fā)不少投機(jī)機(jī)構(gòu)趁火打劫——趁著市場(chǎng)恐慌情緒不斷發(fā)酵，他們一面沽空美國(guó)股指期貨，一面買漲黃金，實(shí)現(xiàn)雙線投機(jī)獲利。
　　不過，歐洲投資機(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)買盤，才是推高黃金價(jià)格一度上漲逾50美元/盎司的最大幕后推手。“英國(guó)脫歐與美國(guó)總統(tǒng)大選發(fā)生的黑天鵝事件，讓他們開始擔(dān)心明年初的法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、意大利大選同樣會(huì)出現(xiàn)意外的結(jié)果，紛紛提前買入黃金避險(xiǎn)。”趙誠(chéng)分析說。
　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來黃金ETP的增持總量達(dá)到725公噸，但在英國(guó)脫歐后的三季度起，歐洲地區(qū)ETP黃金產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模迅速擴(kuò)大，一度占據(jù)全球市場(chǎng)約78%的新增份額。James Butterfill認(rèn)為，這將推動(dòng)金價(jià)延續(xù)當(dāng)前的上漲格局，尤其是特朗普入主白宮，將令金價(jià)1年內(nèi)上漲10%。
　　但是，9日避險(xiǎn)投資潮涌并沒有助推金價(jià)更上一層樓。截至9日20時(shí)，COMEX黃金期貨價(jià)格已經(jīng)回落至1303.6美元/盎司，漲幅從最高5%跌至2.3%。
　　多位交易員分析，除了市場(chǎng)恐慌情緒緩解令金價(jià)有所回調(diào)，更大的下跌壓力來自某些依然押注美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的對(duì)沖基金獲利了結(jié)盤涌現(xiàn)。在這些對(duì)沖基金看來，隨著12月份美聯(lián)儲(chǔ)加息板上釘釘，金價(jià)未必能守住1300美元整數(shù)關(guān)口。
　　美聯(lián)儲(chǔ)12月加息不確定性驟增
　　然而，美國(guó)最新的隔夜指數(shù)掉期數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果出來后，市場(chǎng)隱含的美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾率已經(jīng)從82%下滑到50%以下。
　　“由于特朗普此前一直反對(duì)全球化和自由貿(mào)易，美聯(lián)儲(chǔ)需要先評(píng)估這位新總統(tǒng)的施政思路會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與貿(mào)易往來帶來多大的沖擊，再考慮是否加息。”巴克萊分析師Rajiv Setia發(fā)布最新報(bào)告指出，這也是不少投資機(jī)構(gòu)紛紛押注美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在12月份加息的主要原因之一。
　　何況，隨著金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，也會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂，不敢在12月貿(mào)然加息。畢竟，這將引發(fā)全球資金進(jìn)一步涌向美元資產(chǎn)，導(dǎo)致各國(guó)資本流出壓力驟增與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，反而不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　不過，這種觀點(diǎn)也遭到部分投資機(jī)構(gòu)的反駁。一部分對(duì)沖基金人士相信，即便特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)如預(yù)期般在12月加息。究其原因，一是美國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)令美聯(lián)儲(chǔ)可以大膽加息，二是特朗普此前一直抨擊低利率對(duì)美國(guó)來說是一個(gè)巨大問題，正是美聯(lián)儲(chǔ)人為的采取低利率措施，令美國(guó)很多資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫。
　　“考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，特朗普對(duì)美國(guó)貨幣政策施加的壓力畢竟有限。” James Butterfill直言，但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，鑒于特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)高財(cái)政支出與貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的判斷會(huì)更加謹(jǐn)慎，即便12月加息，也會(huì)對(duì)明年是否再度加息持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。
　　“事實(shí)上，不少對(duì)沖基金之所以積極買漲黃金，也是押注美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息后，明年未必會(huì)跟進(jìn)加息，到時(shí)美元沖高回落，金價(jià)還將持續(xù)上漲。”趙誠(chéng)說。