圣陽股份:間接并購鋰電池優(yōu)質(zhì)企業(yè),小市值大空間
2016年11月09日 8:50 2616次瀏覽 來源： 中證網(wǎng) 分類： 鋰
圣陽股份成立于1991年，是我國大型鉛酸電池的制造商之一，2015年銷售收入13.8億，在全國鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)中排名第14位。目前公司年產(chǎn)能400萬KVAh，“電動車輛用動力電池和長壽命儲能電池項目”投產(chǎn)后，將新增鉛酸蓄電池產(chǎn)能200萬KVAh，公司產(chǎn)能提高50%。
間接并購鋰電池優(yōu)質(zhì)企業(yè)，隨時準(zhǔn)備收入圣陽。
設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，擬與公司大股東共同收購實聯(lián)淮安、實聯(lián)鹽城，股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資后，宋斌等投資者持有目標(biāo)公司57.24%股權(quán)。兩家目標(biāo)公司主業(yè)均為鋰離子電池研發(fā)及銷售，年產(chǎn)能分別為1.2億與0.3億Ah，17-20年業(yè)績承諾分別為1.6億元、2億元、3億元、3.8億元，估值分別為9.3倍、7.5倍、5倍、3.9倍，遠(yuǎn)低于鋰電池行業(yè)平均40多倍的PE。間接并購規(guī)避風(fēng)險，隨時準(zhǔn)備裝入上市公司。因目標(biāo)公司處于初創(chuàng)期，經(jīng)營不穩(wěn)定，通過產(chǎn)業(yè)并購基金和大股東收購，可規(guī)避短期業(yè)績波動對上市公司的影響。但宋斌等人承諾將盡快實現(xiàn)目標(biāo)公司股權(quán)證券化。
儲能應(yīng)用市場規(guī)模巨大，鉛炭電池大有可為。
我們測算2020年我國儲能產(chǎn)業(yè)的新增市場規(guī)?？梢赃_(dá)到350億元，空間廣闊。除傳統(tǒng)的鉛酸電池外，公司與日本古河公司合作開發(fā)的FCP電池技術(shù)優(yōu)勢顯著，70%DOD循環(huán)壽命可達(dá)4200次以上，度電成本約0.5元，對加快儲能產(chǎn)業(yè)商業(yè)化應(yīng)用具有重要意義。FDP電池已于2015年底投產(chǎn)，目前已在國內(nèi)外儲能市場得到應(yīng)用，包括海島微網(wǎng)、光伏儲能、通信移峰填谷領(lǐng)域等。
小市值大空間，給予“增持”評級。
我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.30元、0.47元和0.66元。公司目前市值僅43億，考慮到公司后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期以及鉛炭電池在儲能領(lǐng)域的發(fā)展前景，給予2017年48倍PE，目標(biāo)價22.56元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:鋰電池布局不及預(yù)期，原材料價格波動風(fēng)險
責(zé)任編輯：周大偉
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
