大宗商品跑火 13只商品期貨基金排隊(duì)候?qū)?/h4>
2016年08月15日 9:23 2641次瀏覽 來(lái)源： 國(guó)際金融報(bào) 分類： 期貨
今年要想在投資上獲得高回報(bào)，不可忽略的一個(gè)市場(chǎng)就是商品市場(chǎng)。
商品期貨基金已經(jīng)為普通投資者帶來(lái)了驚喜，投資標(biāo)的為上海期貨交易所白銀期貨主力合約的國(guó)投瑞銀白銀期貨基金，今年以來(lái)漲幅超過(guò)25%。
目前，更多公司已瞄準(zhǔn)商品市場(chǎng)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公示信息，7月20日和7月29日，證監(jiān)會(huì)分別受理了大成基金申報(bào)的有色金屬期貨指數(shù)基金（LOF）和南方基金申報(bào)的銅交易開(kāi)放式指數(shù)基金募集申請(qǐng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅7月份，公募上報(bào)的商品期貨基金數(shù)量就達(dá)6只，截至目前累計(jì)待審的商品期貨基金已增至13只。
千際投資副總經(jīng)理段世華在接受記者采訪時(shí)表示：“還有更多公募基金正在籌備商品期貨基金。商品作為一個(gè)投資大類，是投資組合中不可或缺的一部分。商品期貨基金的發(fā)展才剛開(kāi)始，此前基本沒(méi)有，未來(lái)可能30%左右的公募基金都會(huì)投向商品市場(chǎng)。”
蜂擁布局
上海一家公募基金產(chǎn)品部人士徐巖（化名）向記者透露：“現(xiàn)在沒(méi)有一家基金公司不關(guān)注商品市場(chǎng)，我們公司也從期貨行業(yè)引入了人才，組建了團(tuán)隊(duì)，和指數(shù)公司、期貨交易所合作進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。”
記者注意到，目前已申報(bào)商品基金的公募基金超過(guò)10家。
“作為一家大宗商品、股票市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)品及其服務(wù)的供應(yīng)商，我們馬上又要為一家公募基金申報(bào)商品基金，產(chǎn)品已經(jīng)獲得了期貨交易所的無(wú)異議函。此外，與我們合作想要發(fā)商品基金的公募基金還有好幾十家，可以說(shuō)公募基金需求非常強(qiáng)烈。”段世華透露。
從申報(bào)的商品基金類型來(lái)看，主要分為L(zhǎng)OF和ETF兩種，其中LOF的投資標(biāo)的為單個(gè)商品期貨，而ETF則主要采用指數(shù)化方式進(jìn)行。
商品期貨基金的投資范圍方面，貴金屬是較受歡迎的品種，如海富通基金申報(bào)了黃金期貨投資基金（LOF）、銀河基金申報(bào)了金銀寶貴金屬期貨基金（LOF）、華寶興業(yè)申報(bào)了上期白銀交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，前海開(kāi)源申報(bào)了上期白銀交易型指數(shù)基金及其聯(lián)接基金。
此外，基金公司申報(bào)的商品基金領(lǐng)域還涵蓋了銅、鐵礦石等交投活躍的主要大宗商品品種或者綜合商品指數(shù)，如國(guó)投瑞銀申報(bào)了有色金屬期貨指數(shù)基金（LOF）、華泰柏瑞申報(bào)了易盛鄭商所農(nóng)產(chǎn)品交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。
“監(jiān)管層對(duì)商品基金審核期限較長(zhǎng)，華寶興業(yè)基金于2015年11月上報(bào)了一只銅期貨基金，到現(xiàn)在還未獲批。截至目前，公募業(yè)真正運(yùn)行的商品期貨基金僅國(guó)投瑞銀白銀期貨基金一只。”徐巖透露。
成本支撐
那么，為何公募基金如此“默契”，在此時(shí)點(diǎn)擠入商品市場(chǎng)？
據(jù)段世華介紹，2014年8月，證監(jiān)會(huì)就《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)——商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》（下稱《指引》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，并在2014年12月正式發(fā)布實(shí)施，為公募進(jìn)軍商品期貨市場(chǎng)掃平了障礙。2015年是商品期貨基金發(fā)展的元年，從2015年下半年開(kāi)始，公募基金開(kāi)始申報(bào)產(chǎn)品，到2016年，產(chǎn)品籌備加速。
海通證券期貨研究主管高上指出：“商品市場(chǎng)自2011年至2015年，經(jīng)歷了5年的熊市，風(fēng)險(xiǎn)基本完全釋放，下行空間較小。1996年至今，商品市場(chǎng)價(jià)格曾有3次觸及成本，目前為第4次，大宗商品在低位已經(jīng)獲得了成本支撐。”
高上分析，從2015年下半年開(kāi)始，商品出現(xiàn)觸底反彈。2016年，全球市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，英國(guó)脫歐等黑天鵝事件頻發(fā)，貴金屬受到市場(chǎng)青睞。此外，中國(guó)深化供給側(cè)改革，煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能加劇，也為大宗商品價(jià)格提供支撐。
其實(shí)，先知先覺(jué)的國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者已對(duì)商品市場(chǎng)傾注熱情。
根據(jù)英國(guó)投資銀行巴克萊的最新研究，今年前7個(gè)月，投資者將510億美元投放到了大宗商品市場(chǎng),這是自2009年來(lái)最大的流入。
天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，二季度可比的3778只基金（A/B/C基金分開(kāi)統(tǒng)計(jì)、含聯(lián)接基金）合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈贖回804.3億份，占比達(dá)到1.08%。其中，商品型基金、QDII獲得凈申購(gòu)。商品型基金中，華安黃金ETF、國(guó)投瑞銀白銀基金、易方達(dá)黃金ETF分別獲得2.74億份、2.58億份、2.46億份的凈申購(gòu)。
“可惜的是，商品基金僧多粥少。”段世華指出，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)必須發(fā)展商品基金的理由——2015年股市大幅波動(dòng)以來(lái)，權(quán)益類基金發(fā)行遭遇冰點(diǎn)，機(jī)構(gòu)必須尋找其他大類資產(chǎn)進(jìn)行配置。在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)組合中，受制于法律法規(guī)、產(chǎn)品渠道較少等因素，商品一直是配置偏低的，現(xiàn)在正經(jīng)歷從無(wú)到有的配置過(guò)程。
承接無(wú)憂
對(duì)于公募基金排隊(duì)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的現(xiàn)象，也有市場(chǎng)人士提出了擔(dān)憂。“我們都知道，期貨市場(chǎng)的容量有限，或許難以承接巨量資金。”一位期貨公司負(fù)責(zé)人表示。
對(duì)此，段世華認(rèn)為，“以單邊計(jì)算，2016年7月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為398.24百萬(wàn)手，成交額為19.06萬(wàn)億元，足夠承接商品期貨基金。”
記者了解到，《指引》明確規(guī)定商品期貨ETF持有所有商品期貨合約的價(jià)值合計(jì)（買入、賣出軋差計(jì)算）不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。除支付商品期貨合約保證金以外的基金財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)投資于貨幣市場(chǎng)工具以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具，其中投資于貨幣市場(chǎng)工具應(yīng)當(dāng)不少于80%。
據(jù)計(jì)算，如果一只銅期貨基金募集了2億元，上海期貨交易所銅期貨主力合約報(bào)價(jià)為每噸37500元，一手為5噸，那么一手銅的合約價(jià)值為187500元，那么這只基金可以購(gòu)買1066手左右的銅期貨。記者查閱，8月11日，銅期貨主力合約成交達(dá)248324手，持倉(cāng)達(dá)238242手。因此，即使是單個(gè)期貨品種也完全可以承接數(shù)個(gè)商品期貨基金的資金。
此外，期貨是保證金交易，如果銅期貨品種的保證金水平是15%，那么該基金投入期貨市場(chǎng)的資金僅為4000萬(wàn)元，剩余資金的80%將投資于貨幣市場(chǎng)工具。
徐巖也表示：“我們并不擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，如螺紋鋼、銅等期貨品種規(guī)模都很大。產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)考慮了容量問(wèn)題，目前產(chǎn)品投向集中在有色指數(shù)、銅期貨、白銀期貨等較為活躍，規(guī)模可觀的品種上。”
另外，也有市場(chǎng)人士提出，公募基金大批入市會(huì)加速商品牛市的步伐。
高上指出：“期貨市場(chǎng)是個(gè)雙向的市場(chǎng)，新入資金增加了市場(chǎng)深度、廣度，有利于實(shí)體企業(yè)入市套保。期貨市場(chǎng)有向現(xiàn)貨強(qiáng)制收斂的特性，一旦期貨價(jià)格偏離現(xiàn)貨基本面，比如較現(xiàn)貨大幅升水，就有資金入場(chǎng)做空，而且也有實(shí)體企業(yè)愿意到期貨市場(chǎng)兌現(xiàn)拋貨，平抑價(jià)格。商品市場(chǎng)本身是個(gè)博弈市場(chǎng)，具有自我平衡的功能。”
“對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，更適合投資商品期貨基金。”段世華舉例稱，如果通過(guò)商品期貨基金入市，根據(jù)《指引》，基金所投資期貨合約價(jià)值必須在基金資產(chǎn)90%至110%的區(qū)間內(nèi)，等于投資者10萬(wàn)元買入基金，通過(guò)基金持有的期貨合約價(jià)值必須在9萬(wàn)至11萬(wàn)元區(qū)間內(nèi)，沒(méi)有杠桿。而如果投資者用10萬(wàn)元直接在期貨市場(chǎng)操作，那么10萬(wàn)元作為保證金購(gòu)買保證金水平為10%的期貨品種，10萬(wàn)元對(duì)應(yīng)的是100萬(wàn)元期貨合約價(jià)值，其中就有了10倍的杠桿，行情大幅波動(dòng)，投資者就易血本無(wú)歸。
責(zé)任編輯：李錚
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