最新研究表明黃金可能并沒有對(duì)沖作用
2016年08月03日 10:53 1108次瀏覽 來源： FX168 分類： 有色市場(chǎng)
黃金的投資價(jià)值眾所周知，不過TCW前商品投資組合經(jīng)理Claude Erb和杜克大學(xué)金融教授CAmpbell Harvey卻對(duì)此提出了質(zhì)疑。
研究并非反對(duì)持有黃金，而只是探討其真正內(nèi)在價(jià)值。
這可能是黃金持有者最廣泛的初衷，不過黃金價(jià)格不再穩(wěn)定。
事實(shí)上從短期到20年期限，黃金真實(shí)價(jià)格大幅波動(dòng)。
舉個(gè)例子，研究人員發(fā)現(xiàn)黃金的名義價(jià)格和通脹調(diào)整價(jià)格在30多個(gè)國(guó)家的波動(dòng)大體一致，而貨幣通脹顯然無法解釋此現(xiàn)象。
黃金對(duì)沖惡性通脹
舉個(gè)例子，巴西在1980-2000每年通脹高達(dá)250%。在20年中，研究人員發(fā)現(xiàn)黃金通脹調(diào)整價(jià)格大跌70%。
這個(gè)計(jì)算基于官方數(shù)據(jù)。如果統(tǒng)計(jì)低估了通脹程度，黃金真實(shí)價(jià)格的下跌會(huì)更加嚴(yán)重。
這是另一個(gè)廣泛的初衷，即黃金可以對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。不過研究人員發(fā)現(xiàn)這個(gè)結(jié)論有待證實(shí)。
舉個(gè)例子，在過去30年金融市場(chǎng)跌入谷底的時(shí)候，黃金表現(xiàn)在漲跌之間只是對(duì)半開。
黃金對(duì)沖低真實(shí)利率
這在數(shù)據(jù)上似乎很有道理：在90年代晚期，美國(guó)真實(shí)利率很高，黃金價(jià)格很低；近年的真實(shí)利率很低，而黃金價(jià)格很高。
不過其他國(guó)家的數(shù)據(jù)卻給出了不同的版本：過去30年黃金和英國(guó)實(shí)際利率的關(guān)聯(lián)性很低。
由此可見，大多數(shù)人對(duì)黃金的偏好并沒有經(jīng)過嚴(yán)格的歷史審視。
研究者還發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)間拉長(zhǎng)到世紀(jì)為單位的時(shí)候，黃金的購(gòu)買力得以維持。不過這明顯不適用于投機(jī)的短期預(yù)期。
責(zé)任編輯：李錚
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