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　　今年迄今為止，國(guó)際白銀一枝獨(dú)秀，已錄得高達(dá)23%的漲幅，遙遙領(lǐng)先于其他主要資產(chǎn)類別。相比之下，一直被市場(chǎng)寄予厚望的黃金，同期的價(jià)格升幅則為18%。
　　4月21日，倫敦銀價(jià)格亞洲交易時(shí)段連續(xù)第三日上漲，盤中最高升至17.6美元／盎司，刷新自去年5月以來的最高水平。同時(shí)，在白銀價(jià)格帶動(dòng)下，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)盤中一度上漲1.3%至1260美元／盎司的高位。
　　“此輪的白銀價(jià)格暴漲主要是由于金銀價(jià)格比的調(diào)整，年初黃金價(jià)格上漲較多，而白銀走勢(shì)相對(duì)滯后，形成一定的套利空間，因此白銀近期出現(xiàn)追漲。”某外資行貴金屬交易主管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
　　數(shù)據(jù)顯示，過去20年白銀和黃金的價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.6，一般情況下，白銀跟隨黃金的價(jià)格亦步亦趨。但自去年以來，白銀的價(jià)格走勢(shì)滯后于黃金，這種情況在3月以前更加明顯。今年年初，國(guó)際金價(jià)上漲了15%，而白銀的漲幅僅10%左右。但白銀在過去幾周中開始蓄積動(dòng)能，縮小與黃金的差距。
　　沽金買銀套利交易飆升
　　“雖然最近白銀的升幅比較大，但金銀價(jià)格比仍然在72左右，依然高出歷史平均水平。因此，一些交易員選擇沽出黃金買入白銀，因?yàn)樗麄冾A(yù)測(cè)目前的金銀價(jià)格比仍有較大的調(diào)整空間，從而市場(chǎng)上近期白銀長(zhǎng)倉頭寸迅速增加。”上述交易員表示。
　　數(shù)據(jù)顯示，上月金銀價(jià)格比一度達(dá)到83，這一比率在過去20年只出現(xiàn)過三次。自1687年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來，白銀／黃金價(jià)格比變動(dòng)在14-100的區(qū)間，過去10余年一直維持在60左右的水平。
　　以對(duì)沖基金為首的機(jī)構(gòu)投資者已紛紛倒戈，轉(zhuǎn)而看多白銀。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）于4月15日公布的周度報(bào)告顯示，截至4月12日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理Comex增持黃金投機(jī)凈多頭頭寸54885手，大幅飆升近三分之一，這是自2006年CFTC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來的最高水平。
　　事實(shí)上，白銀價(jià)格自2011年4月的48.7美元的歷史高位回落后，其后節(jié)節(jié)敗退，去年年底一度跌至13.7美元的低位。進(jìn)入4月，白銀價(jià)格一飛沖天，在過去三周內(nèi)的漲幅已達(dá)到15%。
　　“自從3月以來，由于工業(yè)增長(zhǎng)有所改善，供應(yīng)持續(xù)緊張，大量的資金涌入白銀ETF。在黃金價(jià)格出現(xiàn)了近十年以來的最佳季度升幅之后，投資者們意識(shí)到白銀才是未被發(fā)現(xiàn)的寶藏。由于白銀的流動(dòng)性相對(duì)較低，受市場(chǎng)情緒影響較大，價(jià)格很容易暴漲暴跌。未來六個(gè)月白銀價(jià)格有望升至19美元。”丹麥寶盛銀行大宗商品策略師Ole Hansen向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
　　所謂“春江水暖鴨先知”，一些“聰明錢”早已偷步買入白銀。全球最大的白銀ETF--iShares SilVer Trust的數(shù)據(jù)顯示，4月19日白銀持倉量較前一日增加44.3噸，至10411.09噸。根據(jù)路透追蹤的六個(gè)白銀ETF持倉數(shù)據(jù)顯示，目前的持倉水平已接近2014年的高位，自3月初已錄得超過1200噸的流入。
　　英國(guó)CApital Economics大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simona GamBArini指出，今年以來白銀ETF的凈流入已達(dá)到3400萬盎司，相比去年全年1700萬盎司的凈流出，已出現(xiàn)極大的逆轉(zhuǎn)。
　　他預(yù)測(cè)，隨著金銀價(jià)格比年內(nèi)將跌至70以下，因此今年的白銀價(jià)格有望達(dá)到19.5美元，明年甚至有望沖刺21美元。
　　工業(yè)需求旺盛
　　隨著中國(guó)制造業(yè)逐漸回暖，工業(yè)金屬紛紛出現(xiàn)了一定的反彈，這無疑為白銀價(jià)格提供了支撐。倫敦銅價(jià)在4月21日升至月內(nèi)的最高水平，上海螺紋鋼主力合約則盤中一度飆升9%，創(chuàng)下自2014年9月以來的最高水平。
　　根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，白銀的需求構(gòu)成與黃金明顯不同，其工業(yè)需求占比為55%，首飾需求和銀幣獎(jiǎng)?wù)碌刃枨笳急葍H為31%。相比之下，黃金的工業(yè)需求占比僅為11%，但首飾和投資需求占比則高達(dá)87%，因此白銀的工業(yè)屬性遠(yuǎn)高于黃金。
　　匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel在4月20日的報(bào)告中表示：“我們相信白銀由于基本面因素的支持，表現(xiàn)將會(huì)超越黃金。由于太陽能行業(yè)需求回暖，白銀價(jià)格短期將維持在17美元以上。投資者們已經(jīng)意識(shí)到相比黃金，白銀價(jià)格仍然被低估。”
　　世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2016年在照片印制和太陽能方面的白銀需求將有所增長(zhǎng)，超過2011年高峰時(shí)期的7580萬盎司。同時(shí)，該協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)上述方面的應(yīng)用占今年全部白銀工業(yè)制造應(yīng)用的比例將超過13%，相比10年前的1.4%顯著增加。
　　然而，從供應(yīng)方來看，Gambarini表示，過去五年礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量每年保持3%左右的增長(zhǎng)，但由于白銀價(jià)格過去數(shù)年一路下挫，今年將首次出現(xiàn)產(chǎn)量下降。
　　同時(shí)，昨日召開的歐洲央行會(huì)議表示維持低利率政策不變。由于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，3月以來美元強(qiáng)勢(shì)有所收斂。衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數(shù)4月11日觸及93.95的低點(diǎn)，逼近去年10月中的水平。
　　“歷史數(shù)據(jù)顯示，通常在加息周期前6個(gè)月美元升值約7%，然而在啟動(dòng)首次加息之后，美元貶值約10%。”東方匯理財(cái)富管理外匯及貴金屬咨詢環(huán)球主管 Davis Hall 表示，他建議投資者在黃金下調(diào)至1200美元時(shí)可以購(gòu)入實(shí)物黃金，用于對(duì)沖投資組合中股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)性。