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　　近期商品期貨出現(xiàn)黑色、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬輪番上漲的火熱局面，有色金屬中與不銹鋼有重要交集的滬鎳主力合約從66000元/噸的底部區(qū)間上漲至74000元/噸，表現(xiàn)不俗。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靚麗和通脹預(yù)期抬頭營造的多頭氛圍中，菲律賓雨季、國家收儲(chǔ)及不銹鋼價(jià)格上漲對(duì)鎳價(jià)均構(gòu)成正向刺激。
　　通脹預(yù)期及房產(chǎn)回暖，刺激大宗商品多頭
　　我國一季度GDP同比增長6.7%，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上漲6.8%，1—3月全國固定投資同比增長10.7%，數(shù)據(jù)均好于預(yù)期。一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，主要依賴于財(cái)政發(fā)力和房地產(chǎn)政策效果的顯現(xiàn)。一季度信貸投放驚人增長，M2高達(dá)13.4%，M1高達(dá)22.1%的貨幣環(huán)境引發(fā)市場對(duì)通脹的擔(dān)憂。近期生豬價(jià)格快速上漲，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示央行已經(jīng)開始高度關(guān)注物價(jià)動(dòng)態(tài)，強(qiáng)化通脹預(yù)期。作為較好的抗通脹標(biāo)的大宗商品正受到多頭青睞。
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有62個(gè)，比上月增加15個(gè)，占比近九成。房價(jià)持續(xù)上漲推動(dòng)了房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)的改善，這在3月新開工面積累計(jì)同比增長19.2%和房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增長6.2%的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)中充分表現(xiàn)。另外，截至18日，30個(gè)大城市的日均成交面積是85.9萬平米。地產(chǎn)調(diào)控新政之后，市場一致預(yù)期銷售環(huán)比下滑30%—40%，實(shí)際環(huán)比3月高點(diǎn)僅下滑12%。超預(yù)期的銷售表現(xiàn)增強(qiáng)了房地產(chǎn)投資回暖的預(yù)期，也增強(qiáng)了大宗商品多頭的信心。
　　鎳短期消費(fèi)改善
　　近期不銹鋼價(jià)格上漲，刺激終端用戶以及流通領(lǐng)域重建庫存。短時(shí)供需錯(cuò)配造成市場貨源緊張，多頭氛圍濃郁致不銹鋼價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)，鋼廠訂單充裕。安泰科數(shù)據(jù)顯示，2016年3月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)到200萬噸，同比增長10%，環(huán)比增長34%。其中，103萬噸300系不銹鋼創(chuàng)下月度產(chǎn)量的新高。由于不銹鋼行業(yè)占我國原生鎳消費(fèi)量中的85%，不銹鋼市場量價(jià)齊升的局面打開了鎳短期消費(fèi)向上的空間，對(duì)鎳價(jià)有益。
　　另外，消息稱國儲(chǔ)局未來三年或?qū)⒉少?0萬至15萬噸精煉鎳。其中，今年可能買進(jìn)3萬—6萬噸，折合每月約5000噸。該消息對(duì)市場情緒影響正面，導(dǎo)致國內(nèi)鎳板現(xiàn)貨升水持續(xù)走高。
　　庫存高企和產(chǎn)出放量拖累鎳價(jià)
　　由于2015年電解鎳進(jìn)口量激增導(dǎo)致國內(nèi)鎳板庫存量呈現(xiàn)持續(xù)增加的趨勢，截至4月14日，上期所交割庫加保稅區(qū)鎳庫存共計(jì)21.1萬噸，較2015年同期增加近3倍。LME鎳庫存維持在40萬噸以上高位，以全球2015年產(chǎn)量195萬噸計(jì)算，LME鎳庫存占比22.2%，遠(yuǎn)高于其他金屬水平。龐大的庫存成了鎳價(jià)上方的壓制力量。
　　供應(yīng)端上看，2015年全球主要新建鎳項(xiàng)目產(chǎn)量為22萬噸，同比增長75%。2016年主要新建項(xiàng)目產(chǎn)量約為31萬噸，保持增長態(tài)勢。短期看，青山印尼項(xiàng)目二期逐步放量，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量折合新增0.65萬噸金屬量。在菲律賓雨季結(jié)束及礦山盈利背景下，國內(nèi)礦石供應(yīng)不存在瓶頸。產(chǎn)出相繼放量，鎳價(jià)后期供應(yīng)端壓力增強(qiáng)。結(jié)合前20名主力持倉席位看，隨著鎳價(jià)上行，前20名主力凈空持倉明顯增加，最新前20名主力席位凈空持倉為89274手，呈現(xiàn)空頭占優(yōu)格局。
　　整體上看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)及通脹預(yù)期抬頭，激發(fā)市場做多信心，商品出現(xiàn)普漲行情。鎳基本面也被調(diào)動(dòng)，短期偏多信息頻出，刺激期現(xiàn)價(jià)格攀升，行業(yè)供需矛盾暫時(shí)被忽視。盤面上看，滬鎳主力合約站穩(wěn)72000點(diǎn)并創(chuàng)出新高，上方目標(biāo)直指75000點(diǎn)以上。由于鎳供需格局改善有限，且價(jià)格上漲中主力拋壓增強(qiáng)，做多需密切關(guān)注宏觀及周邊商品價(jià)格動(dòng)向。