減產(chǎn)顯成效 逼倉推動強(qiáng)勢鋁價
2016年04月06日 8:48 5890次瀏覽 來源: 中糧期貨 分類: 期貨
3月中下旬以來,鋁價呈直線攀升態(tài)勢,漲幅達(dá)4.8%。基本面好轉(zhuǎn),現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,以及下旬的逼倉情緒是帶動是鋁價走強(qiáng)的主要原因。
交易所3月25日數(shù)據(jù)顯示,期貨市場上4~8月總賣單量為307088張,其中期貨公司持倉占比為84.7%,非期貨公司持倉為46882張,占比為15.3%。逼倉行為已經(jīng)在進(jìn)行中,某些企業(yè)在前幾次交割中手中獲得了大量的倉單,同時在現(xiàn)貨市場上也掌控了一部分注冊品牌的貨物。
整體來看,3月SHFE鋁庫存小幅回升,社會庫存入庫速度較往年放緩,庫存消費(fèi)比下降。LME鋁庫存在三月后小幅上行至28萬噸上方。
?。ㄒ唬┍苽}可行的條件
1、企業(yè)鑄錠比下降
現(xiàn)在鋁下游企業(yè),因?yàn)槌杀净虻胤秸叩挠绊?,大多將廠址建在冶煉廠周圍,使得冶煉廠將鋁水生產(chǎn)作為主流,鑄錠量明顯下滑。去年停產(chǎn)區(qū)域又將分流掉一部分鋁錠,這些因素使鋁錠市場在近期出現(xiàn)了階段性短缺。
2、注冊品牌貨物市場流通少
現(xiàn)在市場有能力大量交付注冊品牌的企業(yè)很少,只有少數(shù)幾家。市場格局比較明朗,市場上基本沒有做空情緒,多頭力量在庫存下滑、現(xiàn)貨緊張、交割貨物少等有利因素的支持下,一路將價格打到高位,現(xiàn)在市場上主流聲音是滬鋁價格將跨過12000元,高點(diǎn)可能會超過12500元。在這個價位到達(dá)之前,冶煉廠和貿(mào)易商的目標(biāo)是一致的,這種一致也使得市場上被放出的交割品牌很少。而中鋁作為中國最大的交割品牌生產(chǎn)商,不管其在期貨上面的頭寸如何,現(xiàn)在期現(xiàn)貨這種推升態(tài)勢,都是符合其企業(yè)利益的,所以不管中鋁是否加入到此次的逼倉行動中,為了維持鋁錠市場的現(xiàn)貨升水,讓其在近期釋放出大量可交割品是不太現(xiàn)實(shí)的。
?。ǘ┍苽}持續(xù)時間
1、冶煉廠復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的投放
既然逼倉已經(jīng)在進(jìn)行中,下一個關(guān)注點(diǎn)就在于何時逼倉會結(jié)束。當(dāng)價格進(jìn)入12000以上的區(qū)間,多空雙方的分歧將會逐漸顯現(xiàn),鋁廠在有大量盈利的情況下,也會考慮將盈利鎖定。同時這個價格已經(jīng)能涵蓋去年一些企業(yè)的復(fù)產(chǎn)成本,雖然這部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能會有3個月左右的投放期,但是企業(yè)很有可能在復(fù)產(chǎn)前先在期貨盤面上將未來一段時間的利潤進(jìn)行鎖定。同時在達(dá)到預(yù)定區(qū)間后,新增產(chǎn)能的投放也將加快,冶煉廠明白投放產(chǎn)能的投放和復(fù)產(chǎn)將使鋁價承壓,所以在價格合適的時候?qū)ξ磥淼漠a(chǎn)品進(jìn)行套保是可期的。
2、鋁棒庫存高企,給需求帶來隱憂
南儲商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止上周末廣東各公共倉庫鋁棒庫存量達(dá)到53140萬噸,較前一周增加13640元,各大倉庫鋁棒相繼接近暴庫。據(jù)了解現(xiàn)在鋁棒加工費(fèi)已經(jīng)跌破300元,銷售不暢、加工費(fèi)低廉,必將鋁廠生產(chǎn)鋁棒的積極性。未來可能會消減鋁棒產(chǎn)量,增加鋁錠產(chǎn)量,提高鋁錠的社會供應(yīng)量,緩解一部分鋁錠的供應(yīng)緊張。
3、正向套利
近期由于滬倫兩市鋁價截然不同的走勢,造成滬倫比不斷攀升,截至3月24日,滬倫比已經(jīng)攀升至7.76的高位,這也是去年8月12日以來的最高值,遠(yuǎn)超2倍標(biāo)準(zhǔn)差的上限,正向套利機(jī)會已經(jīng)顯現(xiàn),隨著套利盤進(jìn)入市場,滬鋁價格向下動力增加,也將對價格繼續(xù)上漲造成壓力。
4月操作建議
鋁價在12000元/噸以前仍將保持較強(qiáng)態(tài)勢,但后期隨著新增產(chǎn)能的投放,鋁廠套保的加大,短期內(nèi)的逼倉行情并不能影響鋁市場的整體格局,如果只計(jì)算現(xiàn)金成本,現(xiàn)在的鋁價已經(jīng)讓絕大部分鋁廠盈利,后續(xù)關(guān)注企業(yè)是否有復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及開工率情況。
責(zé)任編輯:葉倩
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