尋找“超越周期”的投資機會
2015年12月04日 11:14 3389次瀏覽 來源： 興業(yè)證券 分類： 期貨 作者： 任志強
經(jīng)濟下行，行業(yè)盈利能力跌至低谷。2015年受美元升值、國內(nèi)需求大幅下降等因素影響，金屬價格均大幅下挫，銅、鋁、鋅等金屬價格創(chuàng)六年來新低，有色金屬行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)惡化，采選行業(yè)的毛利率已跌破統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新低。筆者認為隨著金屬價格持續(xù)低迷，預計未來盈利能力仍將下行。
國內(nèi)需求仍難恢復，美元加息周期已至。十三五規(guī)劃將政府容忍的經(jīng)濟增速下調(diào)至6.5%，2016年國內(nèi)經(jīng)濟尋底預計將持續(xù)，短期內(nèi)對大宗商品的需求仍難恢復。同時從海外看，美元即將進入加息周期，強勢美元不利于金屬價格反彈。因此整體來看，2016年宏觀形勢仍不利于大宗商品價格的反彈。
三條主線尋找“超越周期”的投資機會。在宏觀環(huán)境不容樂觀的情況下，尋找“超越周期”標的是必由之路：（1）供給緊縮效應將逐漸顯現(xiàn)。價格的持續(xù)低迷，部分品種已邁入供給緊縮周期中，建議重點關注鋅和稀土投資機會；（2）“新經(jīng)濟”引領的確定性投資機會。以新能源汽車為代表的，鋰、鈷等品種將深度受益；以大飛機為代表的高端裝備新材料進入新階段，這些領域不再是單純的“概念”品種，而是進入到行業(yè)快速增長的階段；而“石墨烯”、“3D”打印、液態(tài)金屬等產(chǎn)業(yè)仍處“培育”階段，投資上將以主題性機會為主；（3）“新模式”近深化。以“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)，未來這種模式或不再是簡單的線上線下的融合，將更深層次發(fā)展。
責任編輯：李錚
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