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中國A股在8月24日重挫8.49%，創(chuàng)下史上第三大單日跌幅，全球股市同日劇烈震蕩。24日全球商品亞洲時間段，美國原油和布倫特原油雙雙下挫至六年半低位，并跌破40美元和45美元重要心理關(guān)口。基本金屬界最重要的“銅博士”再創(chuàng)六年新低，LME（倫敦金屬交易所）三個月期銅價格觸及2009年7月以來最低位4903美元/噸。此外，期鋁價格跌至1527美元/噸，鎳價盤中一度下跌5.64%至9625美元/噸，創(chuàng)六年半新低。國內(nèi)商品期貨主力合約也幾乎全盤飄綠，鐵礦石、焦煤等品種的主力合約紛紛跌停。

2014年以來大宗商品市場的波濤洶涌，讓原本財大氣粗的礦業(yè)、貿(mào)易商巨頭也正在陷入危機(jī)。

全球大宗商品貿(mào)易商嘉能可（Glencore），這家貿(mào)易巨頭此前在大宗商品行業(yè)可謂呼風(fēng)喚雨，以金融杠桿撬動大宗商品貿(mào)易，再以貿(mào)易控制上游資源開采，最終打破下游貿(mào)易商和上游生產(chǎn)商之間的行業(yè)界限。

然而，今年上半年嘉能可的業(yè)績令市場大跌眼鏡，凈利潤出現(xiàn)139%的降幅，凈虧損6.76億美元。上周五（8月21日），嘉能可股價下跌5.46%至149.90便士（1英鎊=100便士），為歷史最低水平。而在過去的三個月里，嘉能可股價已接近腰斬。

投資者在股票市場上對嘉能可表現(xiàn)出失望之余，還在擔(dān)心嘉能可投資級的信用評級會被下調(diào)。雖然嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg在二季度電話會議中稱“即使我們被下調(diào)一個等級，對公司來說，都不會是很高的成本”，但市場分析認(rèn)為，如果嘉能可債信評級從投資級下調(diào)至垃圾級，這將觸發(fā)未知的抵押品連鎖風(fēng)險，導(dǎo)致其債券價格遭到進(jìn)一步打擊，從而令其違約風(fēng)險增加，刺激CDS（信用違約掉期）價格走升。

大宗商品行業(yè)里陷入泥潭的不止貿(mào)易商，一直賺取暴利的上游礦企們?nèi)兆右苍絹碓讲缓眠^，全球三大鐵礦石巨頭的股價都處于不斷下挫的過程中。21日，巴西淡水河谷（Vale）、力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP Billiton）股價分別下跌2.74%、2.04%、3.32%至16.70雷亞爾、35.99美元和34.68美元，均觸及近一年來最低股價。

這些礦業(yè)巨頭目前雖然對外表現(xiàn)得信心滿滿，并堅(jiān)稱將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但業(yè)績顯然已經(jīng)受到大宗商品下行周期的影響。力拓2015年上半年銷售收入180億美元，同比（較去年同期）減少63億美元；當(dāng)期收益29億美元，較去年同期51億美元下跌近43%；凈利潤8.06億美元，同比降低82%。

低迷的行情也迫使礦業(yè)巨頭開始搶貿(mào)易商飯碗，填補(bǔ)利潤的縮水。據(jù)《華爾街日報》報道，力拓開始從事其他公司所產(chǎn)銅礦石的精煉業(yè)務(wù)，巴西淡水河谷也開始放低姿態(tài)應(yīng)買家需要提供不同類型混合的礦石。而加拿大上市公司世紀(jì)鐵礦則干脆擱置了大鐵礦項(xiàng)目，成立從事食品貿(mào)易的新公司賣起雞蛋。

大宗商品正在遭遇最嚴(yán)重的下跌潮，并且尚不知何時見底。針對本輪大宗商品超級下跌，巴克萊銀行(Barclays)分析主要受三大結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動：中國放緩、產(chǎn)能過剩，以及美元升值。

中國作為大宗商品消費(fèi)大國，經(jīng)濟(jì)增速正在放緩、經(jīng)濟(jì)增長模式尋求轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致了全球大宗商品需求增速大幅放緩。大宗商品“黃金十年”激勵的投資項(xiàng)目正在持續(xù)釋放產(chǎn)能，大多數(shù)商品面臨巨大的產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能化道路還很長。而壓在大宗商品身上的第三座大山則是美元的強(qiáng)勢，這使得以美元計(jì)價的大宗商品價格承壓。