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　　5月26日，紫金礦業(yè)與艾芬豪和巴理克兩大國(guó)際礦業(yè)巨頭“握手”結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同開(kāi)發(fā)世界級(jí)超大銅、金礦。圖為紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河與艾芬豪公司董事長(zhǎng)羅伯特簽約后互相道賀。
　　世界經(jīng)濟(jì)處于深度調(diào)整期，但短期內(nèi)復(fù)蘇還乏力，海外礦業(yè)投資似乎是一個(gè)好時(shí)機(jī)。
　　一個(gè)最典型的例子是，2015年4月20日，山東鋼鐵集團(tuán)(“山鋼”)宣布收購(gòu)非洲礦業(yè)有限公司(“非洲礦業(yè)”)在非洲塞拉利昂的唐克里里鐵礦項(xiàng)目75%的股權(quán)。交易完成后，山鋼將獲唐克里里鐵礦及非洲港口鐵路服務(wù)公司100%股份。
　　消息稱，這次收購(gòu)75%的股權(quán)，山鋼只花了1.7億美元。唐克里里鐵礦屬世界級(jí)鐵礦石資產(chǎn)，儲(chǔ)量巨大，為非洲第二大鐵礦，也是全球規(guī)模最大的赤鐵礦和磁鐵礦之一。
　　而在四年前的2011年，山鋼花了15億美元只獲得了該項(xiàng)目25%的股權(quán)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，山鋼的此次收購(gòu)，是對(duì)海外礦山資源的一次成功“抄底”。
　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)同“資源抄底”的說(shuō)法，這樣的說(shuō)法在國(guó)際政治中非常令人反感，只是在國(guó)際鐵礦石價(jià)格不斷走低的情況下，山東鋼鐵全部接手后，按照目前的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，不會(huì)虧損。
　　中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華在不久前出席一個(gè)礦業(yè)投資論壇上稱，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨。
　　海外購(gòu)礦良機(jī)顯現(xiàn)
　　當(dāng)前，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、礦產(chǎn)品需求下降、資源勘查與開(kāi)發(fā)成本不斷增高等因素影響，全球礦業(yè)處于深度調(diào)整期。根據(jù)中國(guó)礦聯(lián)的預(yù)測(cè)，礦業(yè)回暖仍待時(shí)日，因?yàn)檫@既要看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度，又要看部分新興經(jīng)濟(jì)體是否突圍成功。
　　至于礦業(yè)市場(chǎng)何時(shí)開(kāi)始復(fù)蘇，有人說(shuō)需要3年，也有人說(shuō)需要5年，還有人說(shuō)需要10年。不過(guò)，王家華認(rèn)為，3年到5年的判斷相對(duì)比較客觀。
　　“在全球礦業(yè)下行深度調(diào)整之際，境外有比我們更困難的同行。在全球礦業(yè)資本市場(chǎng)上，初級(jí)勘查公司的市值已縮水80%～90%，這些礦資產(chǎn)有的是優(yōu)質(zhì)的，正是我們收購(gòu)、并購(gòu)的好機(jī)會(huì)。‘一帶一路’的國(guó)家戰(zhàn)略，也給我們走出去創(chuàng)造了新機(jī)遇。”王家華說(shuō)。
　　實(shí)際上，礦業(yè)市場(chǎng)上一些有“先知先覺(jué)”的礦業(yè)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。
　　據(jù)了解，6月17日，中潤(rùn)資源公布定向增發(fā)預(yù)案，公司擬募集資金不超過(guò)283.68億元用于收購(gòu)鐵礦國(guó)際（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特鐵礦有限公司各100%股權(quán)。
　　據(jù)悉，鐵礦國(guó)際旗下的伊羅河有限公司，擁有蒙古國(guó)巴彥郭勒礦區(qū)鐵礦，系大型原生磁鐵礦，目前正在開(kāi)采運(yùn)營(yíng)的礦區(qū)面積達(dá)1406公頃。其儲(chǔ)量豐富，品位高，鐵礦石保有礦石資源量為72546.38萬(wàn)噸。伊羅河公司生產(chǎn)的鐵礦石主要供應(yīng)中國(guó)包鋼等國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)。新拉勒高特鐵礦公司旗下的英菲尼迪有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鐵礦勘探和開(kāi)采及其產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。英菲尼迪公司擁有的蒙古國(guó)拉勒高特礦區(qū)屬于大型原生磁鐵礦，可采礦礦區(qū)面積935公頃，鐵礦資源量26388.54萬(wàn)噸。
　　中潤(rùn)資源稱，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨發(fā)展瓶頸，礦山業(yè)務(wù)逐漸成為公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方向，為此，公司急需在現(xiàn)有礦業(yè)基礎(chǔ)上尋求新的礦山資源。
　　5月27日，紫金礦業(yè)宣布，公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集資金總額不超過(guò)100億元，用于收購(gòu)剛果（金）卡莫阿銅礦、巴新波格拉金礦等項(xiàng)目。
　　根據(jù)紫金礦業(yè)披露，卡莫阿銅礦是一個(gè)新發(fā)現(xiàn)的世界級(jí)大型層狀銅礦床，位于中非銅礦帶內(nèi)。根據(jù)2013年英國(guó)AMEC技術(shù)顧問(wèn)公司編寫(xiě)的報(bào)告，按邊界品位1%計(jì)算，卡莫阿銅礦控制資源量為銅礦石量7.39億噸，平均品位2.67%，銅金屬量1970萬(wàn)噸；推斷資源量為銅礦石量2.27億噸，平均品位1.96%，銅金屬量446萬(wàn)噸；合計(jì)銅資源儲(chǔ)量約為2416萬(wàn)噸。波格拉金礦是一個(gè)世界級(jí)的淺成熱液型金礦，位列全球在產(chǎn)金礦第36位，并位列全球有統(tǒng)計(jì)的580個(gè)金礦中的第65位。根據(jù)公開(kāi)資料，波格拉金礦的保有探明+控制+推斷資源總量為191噸，平均品位3.47克/噸；證實(shí)+概略儲(chǔ)量94噸，平均品位5.49克/噸，合計(jì)黃金資源儲(chǔ)量為285噸。
　　據(jù)中國(guó)礦業(yè)報(bào)記者了解，與許多國(guó)內(nèi)礦企老總不同，紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河在海外并購(gòu)的決策上，有一個(gè)特殊的思考，在國(guó)際礦業(yè)火爆時(shí)期，從不輕易上陣湊熱鬧，而一旦國(guó)際礦業(yè)下行接近觸底之時(shí)，立馬瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，快速出手拿下。實(shí)際上，這也就是紫金礦業(yè)在參與國(guó)際并購(gòu)中屢屢得手的秘笈。
　　市場(chǎng)人士稱，紫金礦業(yè)往往在礦業(yè)市場(chǎng)不景氣的時(shí)候出手，這樣不僅可以低價(jià)收購(gòu)礦業(yè)資產(chǎn)，大大降低并購(gòu)成本，而且就算礦產(chǎn)品價(jià)格在低位運(yùn)行，至少不會(huì)虧。如果全球大宗商品供應(yīng)變緊、價(jià)格上漲，那么將會(huì)帶來(lái)豐厚的回報(bào)。
　　切忌賭博式的冒險(xiǎn)
　　7月24日，一場(chǎng)海外礦業(yè)項(xiàng)目的招商路演活動(dòng)在北京上演。實(shí)際上，這個(gè)所謂的路演，就是一場(chǎng)礦業(yè)項(xiàng)目投資合作招商現(xiàn)場(chǎng)會(huì)。根據(jù)記者的觀察，現(xiàn)場(chǎng)真正的項(xiàng)目投資人并不多，跟記者交換名片的，大多是一些提供技術(shù)服務(wù)的公司負(fù)責(zé)人。
　　主辦方拿出了非洲國(guó)家的三個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目，盡管主持人很賣力地推薦，力圖促成合作，但現(xiàn)場(chǎng)幾乎沒(méi)有應(yīng)聲的。記者特意跟多位現(xiàn)場(chǎng)人士聊了幾句，他們的出席，不過(guò)是順帶推銷一下各自公司的服務(wù)項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目投資并沒(méi)有太大興趣。
　　根據(jù)記者多年的觀察，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)前景不明的背景下，赴海外投資往往表現(xiàn)得相當(dāng)謹(jǐn)慎，而在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)興盛階段，卻又爭(zhēng)先恐后趕上去湊熱鬧。
　　實(shí)際上，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好的背景下，資源類的并購(gòu)也往往會(huì)漫天要價(jià)，在這種情況下，一些中國(guó)企業(yè)在海外的表現(xiàn)缺乏理性，有中國(guó)企業(yè)為爭(zhēng)奪同一個(gè)項(xiàng)目，甚至互相抬價(jià)。這種來(lái)自同一國(guó)家企業(yè)間“互掐式競(jìng)爭(zhēng)”，也讓許多外國(guó)友人“嘆為觀止”。
　　前一階段“礦業(yè)熱”時(shí)期，大批非礦企業(yè)及地勘單位紛紛“走出去”投資海外，然而教訓(xùn)慘痛。中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資不乏“折戟”的案例：
　　2009年6月本可能成為中國(guó)海外最大并購(gòu)案的中鋁集團(tuán)與力拓的收購(gòu)交易終止。中鋁集團(tuán)擬向力拓注資195億美元以增持其19%股份。然而，計(jì)劃幾經(jīng)周折，但最終由于力拓毀約而宣告失敗。依據(jù)協(xié)議，力拓向中鋁支付了1.95億美元“分手費(fèi)”。
　　2010年6月紫金礦業(yè)終止了對(duì)澳大利亞Indophil Resources NL的股權(quán)收購(gòu)。公司公告稱，終止原因在于“若干項(xiàng)收購(gòu)先決條件難以達(dá)成”。
　　2011年4月五礦資源有限公司擬收購(gòu)的澳洲銅礦商Equinox Minerals被全球最大的金礦商巴里克奪走。巴里克與Equinox Minerals最終達(dá)成73億加元(合76億美元)的收購(gòu)協(xié)議。
　　2012年9月由于難以獲得蒙古國(guó)相關(guān)監(jiān)管方的批準(zhǔn)，中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司徹底終止了對(duì)南戈壁資源有限公司的要約收購(gòu)，約為9.2億美元的交易最終告吹。
　　“中國(guó)在海外的礦業(yè)投資，大概有80%的失敗率。”王家華直言，許多企業(yè)仍在“摸著石頭過(guò)河”。
　　不過(guò)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，80%的失敗可能還是樂(lè)觀估計(jì)了。王家華所說(shuō)的“八成”是個(gè)概述，沒(méi)有具體的樣本。據(jù)悉，此前有機(jī)構(gòu)做過(guò)統(tǒng)計(jì)，結(jié)論是真實(shí)情況比八成要嚴(yán)重得多。
　　過(guò)去十多年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮，中國(guó)迅速在全球范圍內(nèi)收購(gòu)大宗商品資產(chǎn)，這樣做一方面是為了確保國(guó)內(nèi)工廠的原材料來(lái)源，另一方面也是為了擺脫對(duì)西方原材料的依賴。
　　如今，越來(lái)越明顯的是，中國(guó)大量采購(gòu)已經(jīng)產(chǎn)生了無(wú)數(shù)的不良投資。很多大規(guī)模交易都在虧錢、承擔(dān)意料之外的成本、或是產(chǎn)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。一些中國(guó)投資者已經(jīng)遠(yuǎn)離資源業(yè)，這種轉(zhuǎn)變意味著，中國(guó)投向非洲、拉美和中東等國(guó)的錢可能會(huì)減少。
　　中國(guó)陷入這種境地的原因是多方面的。在全球資源熱潮中，中國(guó)是一個(gè)后來(lái)者，而且經(jīng)常為西方公司不想買或想賣的資產(chǎn)支付過(guò)高的價(jià)錢。
　　王家華認(rèn)為，專業(yè)化程度不足是中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資的重要掣肘。非專業(yè)性主要表現(xiàn)在企業(yè)跨行業(yè)、跨礦種、跨國(guó)家投資的過(guò)程中。此外，金融機(jī)構(gòu)投資礦業(yè)，雖然財(cái)務(wù)很擅長(zhǎng)，但卻缺乏礦產(chǎn)行業(yè)常識(shí)。
　　王家華介紹說(shuō)，目前我國(guó)對(duì)海外投資礦業(yè)的企業(yè)大致分四類：其一是民營(yíng)礦業(yè)企業(yè)，很有(經(jīng)濟(jì))實(shí)力，但規(guī)模較?。黄涠堑刭|(zhì)勘查類企業(yè)，專長(zhǎng)是技術(shù)支撐，但經(jīng)濟(jì)總量較低；第三類就是大型礦企，具有技術(shù)管理優(yōu)勢(shì)，勢(shì)力較強(qiáng)；第四類就是金融企業(yè)，其資本量最大，但對(duì)于技術(shù)、整個(gè)開(kāi)采與開(kāi)發(fā)的管理處于劣勢(shì)。然而，即便如此，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為推動(dòng)礦企“持續(xù)出海”的重要力量。
　　王家華表示，企業(yè)成功走出去的關(guān)鍵是建立國(guó)際化的人才團(tuán)隊(duì)和本土化的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。在海外投資時(shí)切忌賭博式的冒險(xiǎn)，尤其是初次進(jìn)行海外并購(gòu)的企業(yè)，必須聘請(qǐng)并購(gòu)顧問(wèn)，進(jìn)行細(xì)致地調(diào)查和可行性研究，“要以非常成熟的走出去的發(fā)展思路和戰(zhàn)略進(jìn)行海外并購(gòu)。”
　　如何化解投資風(fēng)險(xiǎn)
　　雖然當(dāng)前全球礦業(yè)還處在深度調(diào)整期，但從長(zhǎng)期來(lái)看，新一輪礦業(yè)發(fā)展的“超級(jí)周期”仍在持續(xù)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前全球新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化正持續(xù)推進(jìn)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，礦產(chǎn)資源將保持強(qiáng)勁的需求動(dòng)力。
　　隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的全面推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)“走出去”尋求礦業(yè)合作，依然是一個(gè)非常明智的選擇。
　　不過(guò)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括缺乏清晰的戰(zhàn)略定位；風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力欠缺；跨文化整合能力弱、公信力不足；法律、稅收等制度風(fēng)險(xiǎn)等。因此，學(xué)會(huì)掌控和駕馭風(fēng)險(xiǎn)，是中國(guó)企業(yè)征戰(zhàn)海外的一門必修課。
　　有專家建議，礦業(yè)企業(yè)所面臨的投資環(huán)境國(guó)別差異十分巨大，考慮到中國(guó)礦業(yè)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)外投資應(yīng)首選中亞和東南亞地區(qū)，其次是澳洲和加拿大，再次是南美洲和非洲。當(dāng)然，也要視實(shí)際情況靈活調(diào)整。
　　王家華認(rèn)為，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資過(guò)程中遇到的最大問(wèn)題，是如何處理與東道國(guó)的利益關(guān)系，這就要求礦業(yè)企業(yè)慎重進(jìn)行國(guó)別選擇，并派出礦業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)對(duì)擬投資的區(qū)域進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，建立東道國(guó)人才儲(chǔ)備等，以確保決策的主動(dòng)性和前瞻性。
　　與歐美企業(yè)相比，中國(guó)企業(yè)大部分從業(yè)人員對(duì)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)企業(yè)法規(guī)相當(dāng)生疏，投資并購(gòu)時(shí)在技術(shù)上處于絕對(duì)劣勢(shì)，且對(duì)西方文化和商業(yè)法規(guī)缺乏足夠的了解，意識(shí)不到調(diào)查和戰(zhàn)略公關(guān)等對(duì)并購(gòu)的重要性。
　　王家華建議，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)應(yīng)該制定切實(shí)可行的跨國(guó)戰(zhàn)略和并購(gòu)整合戰(zhàn)略，側(cè)重并購(gòu)擴(kuò)張，制定穩(wěn)定、連續(xù)而長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，減少隨意性和盲目性，以化解各種風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國(guó)礦業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該“學(xué)懂了再干”，而不是邊干邊學(xué)，遇到問(wèn)題再補(bǔ)課。
　　針對(duì)海外管理人才缺失的問(wèn)題，王家華認(rèn)為，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)既可以培養(yǎng)一批高素質(zhì)復(fù)合型人才，擔(dān)當(dāng)公司海外經(jīng)營(yíng)的管理和業(yè)務(wù)骨干，也可以實(shí)施海外機(jī)構(gòu)人員本土化戰(zhàn)略，以有效解決信息不對(duì)稱問(wèn)題。
　　不過(guò)，王家華同時(shí)表示，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”一定要有國(guó)際視野，要認(rèn)識(shí)到每個(gè)國(guó)家的情況都不一樣，要針對(duì)不同國(guó)家采取不同應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略和策略，切忌一個(gè)模式。
　　他認(rèn)為中國(guó)礦業(yè)“走出去”不盡如人意的原因是：在形式上主要是落后的小生產(chǎn)者生產(chǎn)方式；在理念上缺乏國(guó)際現(xiàn)代視野；在運(yùn)行上受到環(huán)境、原住民、勞工等問(wèn)題困擾；在標(biāo)準(zhǔn)上與國(guó)際不接軌；在組織上缺乏支撐，都是“單飛”。
　　王家華說(shuō)，“走出去”的方略是各種企業(yè)要素的組合，把各種企業(yè)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致，劣勢(shì)降到最低才能成功。民營(yíng)企業(yè)打沖鋒在于機(jī)制靈活，海外并購(gòu)審批程序相對(duì)簡(jiǎn)單。并購(gòu)要抓住瞬息萬(wàn)變的機(jī)遇，因此民營(yíng)企業(yè)打沖鋒順理成章。風(fēng)險(xiǎn)勘查要有技術(shù)的支撐，地勘單位可以自己籌錢勘查，也可以與企業(yè)合作勘查，兩者結(jié)合效果更好。大企業(yè)并購(gòu)決策速度慢，用接盤(pán)的方式才能降低并購(gòu)成本。
　　對(duì)于具體的路徑，王家華建議，對(duì)于大型專項(xiàng)基金收購(gòu)而言，收購(gòu)對(duì)象是資金鏈已經(jīng)處于斷裂階段、有較好礦業(yè)資產(chǎn)的初級(jí)勘查公司。在目前形勢(shì)下，并購(gòu)的對(duì)象以上市公司為宜；并購(gòu)的團(tuán)隊(duì)以有豐富運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)為宜，本土化戰(zhàn)略是首要的戰(zhàn)略。
　　王家華表示，對(duì)于資產(chǎn)的并購(gòu)，現(xiàn)階段以成熟的項(xiàng)目為宜，以利于迅速形成現(xiàn)金流；并購(gòu)的項(xiàng)目地以法律健全、對(duì)華關(guān)系友好、基礎(chǔ)設(shè)施具備、不確定因素較少為宜；并購(gòu)的價(jià)格以目前市值處于低谷為宜；并購(gòu)的方式以民營(yíng)、地勘、大企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)合理組合為宜?！?/p>