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　　近期國際金價(jià)大跌撩動全球投資者心弦。與此同時(shí)，美聯(lián)儲官網(wǎng)又誤公布了近期FOMC會議的內(nèi)部資料，透露美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將在年底前加息0.25%，且預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增速比預(yù)期增長緩慢。一時(shí)間全球貨幣、商品及資本市場皆出現(xiàn)波動，其中尤以商品和掛鉤商品的非美貨幣跌幅為大。
　　A股投資者剛從調(diào)整中喘過氣來，現(xiàn)在又遇上外圍市場波動，投資信心無疑再度受到考驗(yàn)。但回顧歷史，我們就會發(fā)現(xiàn)類似的場景曾發(fā)生在20世紀(jì)80年代的全球市場，至今仍然值得借鑒。
　　1944年，憑借綜合國力優(yōu)勢，美元曾掛鉤黃金，但到了20世紀(jì)60年代，美國貿(mào)易順差轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差，貿(mào)易逆差本身就意味著大規(guī)模的黃金外流，這時(shí)候美元金本位就開始扛不住了，終于在1974年宣告布雷頓森林體系瓦解。
　　從1968年至1982年，國際金價(jià)最低35美元/盎司，最高850美元/盎司，但從1982年至1999年，國際金價(jià)一直處于熊市，最低跌至251美元/盎司。從1999年至2011年，國際金價(jià)再度走牛最高達(dá)到1920美元/盎司，期間國際金價(jià)和國際油價(jià)的漲跌波動基本趨同，而與美元指數(shù)是負(fù)相關(guān)。
　　看到這里，投資者基本可以發(fā)現(xiàn)美元作為全球最大的儲備貨幣，與國際大宗商品和貴金屬有蹺蹺板關(guān)系，那么資本市場呢？當(dāng)國際大宗商品和貴金屬走牛時(shí)，全球市場普遍走熊的概率高；但當(dāng)國際大宗商品和貴金屬走熊時(shí)，全球市場呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。例如20世紀(jì)80年代初，西方經(jīng)濟(jì)體普遍陷入高通脹低增長的滯脹周期，但美股、日股、德股等卻在商品熊市周期逆勢走牛，其共同特點(diǎn)都是資源輸入型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；而20世紀(jì)80年代初，卻是資源輸出型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的前蘇聯(lián)出現(xiàn)盛衰拐點(diǎn)。
　　目前中國經(jīng)濟(jì)也屬于資源型輸入型，且處于轉(zhuǎn)型周期，全球商品熊市降低了輸入型通脹的壓力，貨幣政策有了更多的騰挪空間，這無疑給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了寶貴的窗口期。例如，1986年微軟在納斯達(dá)克市場上市時(shí)，凈資產(chǎn)僅200萬美元，到了2004年微軟成長為市值前三位的藍(lán)籌股，就是美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個縮影。同樣，也有錯失良機(jī)的案例，當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)增長模式也被人看好，但是20世紀(jì)80年代末日元升值誘發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫卻導(dǎo)致隨后日本經(jīng)濟(jì)的失落。
　　回到今天的A股市場，有了20世紀(jì)80年代的牛市先例，A股“改革牛”的依托是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的成長預(yù)期，而商品和貴金屬熊市對于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型絕對是利大于弊。歷史是現(xiàn)實(shí)的根源，基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期的A股市場在未來脫穎而出的概率很高。
　　去年美國經(jīng)濟(jì)總量17.4萬億美元左右，目前美股市值25萬億美元左右。而今年中國經(jīng)濟(jì)總量將突破10萬億美元達(dá)到10.4萬億美元左右，目前A股市值是具備經(jīng)濟(jì)稱重安全邊際的。假設(shè)2020年中國經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到100萬億元人民幣即超過16萬億美元水準(zhǔn)，那么未來5年A股市值仍有穩(wěn)定的增長空間。所以投資者只要量力而行選擇合適投資策略，股票投資無疑是首選。