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　　中國股市行情的突然逆轉(zhuǎn)產(chǎn)生了一個讓人難以置信的受益者：銅。
　　雖然與中國經(jīng)濟形勢息息相關(guān)，但銅是昨日唯一價格上漲的主要工業(yè)大宗商品。這可能反映了中國對沖基金面對股市節(jié)節(jié)上升的追加保證金要求，競相對看跌這種金屬的押注進行平倉。
　　中國許多基金此前押注經(jīng)濟放緩將拖累銅，而隨后趨向?qū)捤傻呢泿耪邥嵴窆墒?，這導(dǎo)致它們在兩個市場購入相互對立的頭寸。
　　隨著中國股市行情逆轉(zhuǎn)，上海期貨交易所(Shanghai Futures Exchange)的銅合約持倉量在過去五天下跌逾13%，至2014年2月以來最低水平。
　　昨日公布的交易所數(shù)據(jù)顯示，之前在上海期貨交易所持有最大銅空頭頭寸的投資基金——上?；煦缤顿Y(Shanghai Chaos)，已將所持看跌銅的合約從3.38萬份減少一半。
　　這相當于9.3萬噸銅——與巴里克黃金公司(Barrick Gold)旗下智利薩爾迪瓦(Zaldivar)銅礦去年全部產(chǎn)量大致相當。該礦目前正待價而沽，可能以超過15億美元的價格轉(zhuǎn)手。
　　上海混沌投資是越來越多在世界各地進行大宗商品、股票和債券交易的中國對沖基金之一。據(jù)悉，這些基金是今年1月銅價急劇下降的背后推手；當時每噸銅價曾單日下跌逾400美元。
　　中國股市的牛市行情(兩年期間價格翻番)在6月開始轉(zhuǎn)向。上證綜指(Shanghai Composite Index)昨日下跌3.3%，即便中國央行在剛剛過去的周末降低了利率和銀行存款準備金率。自6月12日觸及多年高位以來，中國股市累計已下跌逾20%，進入了熊市。
　　由于相當大一部分股票買賣屬于融資交易(即用借來的錢炒股)，股市下挫制造了流動性緊張。這可能引發(fā)投資者對獲利的頭寸(比如看跌銅價的押注)進行平倉。
　　“如果你接到了追加保證金的要求，變現(xiàn)獲利的頭寸將是有道理的，”工銀標準銀行(ICBC Standard Bank)分析師利昂？韋斯特蓋特(Leon Westgate)表示。“它讓你手頭有一些資金，獲得一些時間，想清楚股市怎么了。”
　　中國是全球最大的金屬消費國，在全球銅消費量中占比約40%。中國的降息未能重振其他基本金屬，市場認為央行的決定是經(jīng)濟疲弱的進一步跡象。
　　在倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)，三個月后交割的鎳價下跌580美元，至每噸11870美元，鋁價下跌18.50美元，至每噸1689美元，鋅價下跌12.50美元，至每噸2015美元。銅價上漲35美元，至每噸5790美元，但仍有人對銅價將繼續(xù)走高表示懷疑。