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　　據(jù)工信部網(wǎng)站13日消息，2015年5月9日，由中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)主辦的中國(guó)再生金屬2015年沂蒙山高峰論壇在山東省臨沂市召開(kāi)。100多位國(guó)內(nèi)再生有色金屬行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)主要負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議，工業(yè)和信息化部、環(huán)境保護(hù)部、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)有關(guān)人員出席會(huì)議。工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司負(fù)責(zé)人出席會(huì)議并講話，指出在“新常態(tài)”下，深入探討再生有色金屬行業(yè)發(fā)展，對(duì)促進(jìn)有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展具有重要意義。再生有色金屬行業(yè)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要內(nèi)容，加強(qiáng)廢有色金屬回收利用，是減少能源消耗、降低資源對(duì)外依存度、破解有色產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的資源環(huán)境瓶頸約束的重要舉措。幾年來(lái)，工業(yè)和信息化部將再生有色金屬綜合利用作為重點(diǎn)工作來(lái)抓，下一步，為加快推進(jìn)再生有色金屬等再生資源綜合利用產(chǎn)業(yè)規(guī)范化、專業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展，重點(diǎn)開(kāi)展以下幾方面工作：一是大力發(fā)展綠色再生資源產(chǎn)業(yè)，在對(duì)廢鋼鐵、廢有色、廢舊輪胎、廢塑料、廢油、廢電子電器、廢舊汽車等重點(diǎn)再生資源進(jìn)行專題研究基礎(chǔ)上，研究制定《再生資源綜合利用指導(dǎo)意見(jiàn)》；二是繼續(xù)推進(jìn)再生銅、再生鋁、再生鉛行業(yè)準(zhǔn)入管理，及時(shí)修訂和整合相關(guān)規(guī)范條件，發(fā)布準(zhǔn)入企業(yè)名單，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展；三是研究制定《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)“十三五”推進(jìn)計(jì)劃》，加快先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用，加強(qiáng)行業(yè)共性關(guān)鍵技術(shù)裝備研發(fā)，提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)裝備水平；四是圍繞廢有色金屬、廢鋼鐵等主要再生資源，開(kāi)展再生資源綜合利用重大示范工程，探索再生資源綜合利用新機(jī)制、新模式；五是進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政、稅務(wù)等部門(mén)溝通協(xié)調(diào)，積極參與稅收優(yōu)惠政策調(diào)整過(guò)程，爭(zhēng)取產(chǎn)業(yè)政策與財(cái)稅政策有機(jī)銜接，為產(chǎn)業(yè)綠色循環(huán)低碳發(fā)展提供政策支持。

　　精誠(chéng)銅業(yè):主業(yè)穩(wěn)步提升,期待資產(chǎn)重組方案
　　事件
　　公司發(fā)布2015年一季報(bào),收入17.41億元,同比下降1.28%,歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)-532.7萬(wàn),同比下降9.08%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)1-6月份歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)區(qū)間為0%-40%,凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為2186.97萬(wàn)元-3061.76萬(wàn)元。
　　點(diǎn)評(píng)
　　整合效果顯現(xiàn): 2014年公司完成了集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)的注入工作,豐富了上市公司的產(chǎn)品規(guī)格,進(jìn)一步鞏固了公司在銅加工行業(yè)的領(lǐng)先地位。2014年以及2015年一季度的業(yè)績(jī)單表明公司的資產(chǎn)整合較為順利,公司的整體實(shí)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加快轉(zhuǎn)型升級(jí):公司加大在銅合金材料研發(fā)上的投入,針對(duì)下游行業(yè)特點(diǎn),積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)了LED 支架永銅帶、連接器、軌道交通等高附加值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比的提升。反應(yīng)在報(bào)表上,公司的各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率均取得不同程度的上升,在原料價(jià)格下跌的情況下表明公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取了成效。
　　2015年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7568萬(wàn):此次公司公告半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為2186.97萬(wàn)-3061.76萬(wàn),另外2014年報(bào)中公司同時(shí)公告了2015年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量40.1萬(wàn)噸,增加28403噸,同比增長(zhǎng)7.62%。計(jì)劃銷售40.1萬(wàn)噸,也即產(chǎn)銷比100%。預(yù)算利潤(rùn)總額9466萬(wàn)元,凈利潤(rùn)7568萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)35.27%。
　　打造國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)一流資源節(jié)約型新興材料領(lǐng)導(dǎo)者:公司發(fā)展戰(zhàn)略明確將充分利用信息化、智能化、互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化科技手段,同時(shí)借助資本市場(chǎng)創(chuàng)新金融工具,加大行業(yè)整合和并購(gòu)力度,提升公司在材料行業(yè)的綜合實(shí)力,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值整合協(xié)同效應(yīng),將公司打造成為國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)一流的資源節(jié)約型新興材料領(lǐng)導(dǎo)者。
　　籌劃重大資產(chǎn)重組停牌,新興材料領(lǐng)導(dǎo)者有望開(kāi)門(mén)紅:公司于2014年11月25日披露正在籌劃重大事項(xiàng)并停牌。根據(jù)2015年2月27日的公告,公司稱本次重組相關(guān)審計(jì)及評(píng)估工作已經(jīng)初步完成,已進(jìn)入材料整理和報(bào)告制作階段并與交易對(duì)方就本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)整體交易方案大成初步一致,具體交易方案細(xì)節(jié)正在進(jìn)一步細(xì)化完善中。根據(jù)披露信息來(lái)看,目前重組工作進(jìn)展順利,公司有望順利賣(mài)出外延擴(kuò)張第一步,通過(guò)外延并購(gòu)來(lái)加速公司成為國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)一流的資源節(jié)約型新興材料領(lǐng)導(dǎo)者。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
　　不考慮外延,由于公司現(xiàn)有產(chǎn)能仍有富余,預(yù)計(jì)公司2015-2017年分別完成銷量40萬(wàn)噸、43.7萬(wàn)噸、47.9萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)完成凈利潤(rùn)分別為7257萬(wàn)、9451萬(wàn)、12677萬(wàn),折合EPS 0.18元、0.23元、0.31元,對(duì)應(yīng)PE 分別為72.61倍、56.83倍、42.16倍?？紤]公司存在極強(qiáng)的外延式擴(kuò)張+轉(zhuǎn)型升級(jí)預(yù)期,維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:重組失敗;需求下滑

　　西藏礦業(yè):鋰業(yè)黑馬,資源為鞍,管理為韁——產(chǎn)能升級(jí)加速扎布耶鹽湖資源優(yōu)勢(shì)向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化
　　首次覆蓋增持評(píng)級(jí) :資源開(kāi)發(fā)合作加速,扎布耶鋰業(yè)合資方技術(shù)與需求 俱備,鹽湖資源優(yōu)勢(shì)將加速向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化。預(yù)計(jì)2014 至2016 年EPS 分別為-0.20/0.12/0.30 元。參考鋰電產(chǎn)業(yè)鏈平均估值,給予公司2015 年6.4 倍PB,目標(biāo)價(jià)22.87 元,空間30%,首次覆蓋增持評(píng)級(jí)。
　　資源優(yōu)勢(shì)和主業(yè)復(fù)蘇支持鋰資源開(kāi)發(fā)。公司扎布耶鹽湖碳酸鋰儲(chǔ)量180 多萬(wàn)噸,年結(jié)冰日220 天利于分離芒硝,年平均蒸發(fā)量2514mm 結(jié)合太陽(yáng)池工藝?yán)诜蛛x碳酸鋰,鎂鋰比小于0.02 利于提純,是國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源。公司當(dāng)前一期產(chǎn)能為碳酸鋰8000 噸/年,2013 年產(chǎn)量?jī)H3000 余噸,一旦技術(shù)突破,二期18000 噸/年有望投產(chǎn),將使得碳酸鋰噸成本從目前的4 萬(wàn)元降至1.6 萬(wàn)元,成本將媲國(guó)外鹽湖巨頭。
　　管理改善加速鹽湖提鋰產(chǎn)能投放和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。受限于提鋰技術(shù),公司鋰鹽產(chǎn)能投放進(jìn)度緩慢。但是我們認(rèn)為,西藏礦業(yè)(000762)未來(lái)鋰資源開(kāi)采將加速:
　　1) 提鋰技術(shù)改進(jìn)突破產(chǎn)能投放瓶頸:2014 年9 月與天齊鋰業(yè)(002466)達(dá)成的合作或取得進(jìn)展。天齊鋰業(yè)為礦石提鋰龍頭,擁有豐富的鋰資源分離經(jīng)驗(yàn)。雙方合作將突破碳酸鋰產(chǎn)能升級(jí)的技術(shù)障礙,參股方比亞迪(002594)亦能協(xié)助電池級(jí)碳酸鋰試樣和加速達(dá)產(chǎn)。
　　2) 配套設(shè)施持續(xù)推進(jìn):鹽湖配套光伏電站于2014 年3 季度開(kāi)始建設(shè)降低能源成本。受益于“一帶一路”,西藏能源和交通設(shè)施建設(shè)將利于公司項(xiàng)目建設(shè)和礦石外運(yùn),區(qū)位瓶頸或?qū)⑵瞥?br />　　催化劑:技術(shù)取得進(jìn)展,二期項(xiàng)目投產(chǎn)加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)問(wèn)題得不到解決。

　　盛屯礦業(yè)(600711):貿(mào)易和金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,營(yíng)收同比翻番
　　事件:2015年4月30日盛屯礦業(yè)發(fā)布15年一季報(bào),報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.89億元,同比增加98.29%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為虧損1066萬(wàn)元。基本每股收益-0.007元。
　　點(diǎn)評(píng):
　　貿(mào)易和金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,營(yíng)收同比翻番,凈利潤(rùn)減虧。公司一季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期44812萬(wàn)增至約88858萬(wàn),主要是公司通過(guò)客戶拓展在貿(mào)易業(yè)務(wù)方面取得銷售進(jìn)展,以及公司金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。公司一季度虧損1066萬(wàn)元,較上年同期虧損1962萬(wàn)元減虧約897萬(wàn)元。一季度虧損的主要原因是公司有色金屬采選業(yè)務(wù)因季節(jié)性原因尚未產(chǎn)生效益;一季度減虧主要來(lái)自公司金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)取得效益。
　　與云南地礦總公司戰(zhàn)略合作保障資源儲(chǔ)備。15年4月公司與云南地礦總公司(集團(tuán))簽訂戰(zhàn)略合作框架,協(xié)議主要內(nèi)容為充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì),共同進(jìn)行礦產(chǎn)勘察、開(kāi)發(fā)及礦產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓。公司還和云南地礦總公司簽訂了《保山恒源鑫茂礦業(yè)有限公司重組協(xié)議書(shū)》,保山恒源鑫茂礦業(yè)有限公司為云南地礦總公司(集團(tuán))控股公司,根據(jù)協(xié)議公司擬收購(gòu)目標(biāo)公司80%的股權(quán)。云南地礦總公司(集團(tuán))是由云南省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開(kāi)發(fā)局組建的資源性企業(yè)集團(tuán)。云南地礦總公司擁有一批正在進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)地質(zhì)勘查的探礦權(quán)及一批已達(dá)到詳查、勘探及正在建設(shè)的礦山,均可作為合作標(biāo)的物,優(yōu)先考慮同公司進(jìn)行合作勘查及開(kāi)發(fā)。
　　投資新疆錦邦原礦業(yè)進(jìn)行跨區(qū)域貿(mào)易、投資、實(shí)業(yè)發(fā)展合作。15年4月公司與王學(xué)思、朱景和、王璽四方出資人民幣1億元(公司出資1000萬(wàn)元)成立廈門(mén)市興景翔投資管理有限公司,用于收購(gòu)及發(fā)展新疆錦邦原礦業(yè)有限公司。新疆錦邦原礦業(yè)有限公司位于國(guó)家“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的重要節(jié)點(diǎn),比鄰中亞,靠近霍爾果斯口岸。新疆錦邦原擁有新疆霍城縣樺木溝鉛鋅礦探礦權(quán)及且特薩爾布拉克鉛鋅礦探礦權(quán),還擁有建成500噸/天的鉛鋅礦選礦廠。其中,樺木溝鉛鋅礦已探明333+334類礦石量220.76萬(wàn)噸;且特薩爾布拉克鉛鋅礦探礦權(quán)已探明332+333類礦石量93.94萬(wàn)噸。在以上兩個(gè)探礦權(quán)的勘查區(qū)范圍內(nèi)具有良好的探礦前景,具備進(jìn)一步勘探增儲(chǔ)的條件。
　　增資子公司發(fā)展電子商務(wù)。公司將全資子公司廈門(mén)雄震信息技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司的注冊(cè)資本從4500萬(wàn)增資到2億元,并擬更名為“盛屯電子商務(wù)有限責(zé)任公司”。為適應(yīng)公司拓展金屬金融綜合服務(wù)業(yè)務(wù),搭建互聯(lián)網(wǎng)信息咨詢服務(wù)平臺(tái),雄震信息未來(lái)將努力發(fā)展電子商務(wù)服務(wù)。
　　公司擬非公開(kāi)增發(fā)大力拓展金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)。2014年12月公司公布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案,擬發(fā)行股份募集總額不超過(guò)28.80億元全部投資于金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)。具體包括“增資盛屯保理,拓展金屬行業(yè)商業(yè)保理業(yè)務(wù)”、“增資盛屯融資租賃,拓展金屬行業(yè)設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)”、“增資盛屯金屬,拓展金屬產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)”、“增資盛屯黃金租賃、?，旤S金租賃,拓展黃金租賃業(yè)務(wù)”以及“投資金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)綜合信息化平臺(tái)項(xiàng)目”。2015年3月23日公司發(fā)布公告,非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。
　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄每股收益分別為0.20元、0.23元、0.25元。我們看好公司在金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景,特別是公司的有色互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)模式,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融綜合服務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期;金屬價(jià)格長(zhǎng)期低迷;金屬供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展導(dǎo)致現(xiàn)金流出。
　　西部材料
　　公司是陜西省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事稀有金屬?gòu)?fù)合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品等領(lǐng)域的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大、品種齊全的金屬材料深加工生產(chǎn)基地之一。公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于航空、航天、冶金、石化、化工、化纖、電力、電子、通訊及能源等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要部門(mén)和國(guó)家重大項(xiàng)目。公司擁具有雄厚的研發(fā)實(shí)力，公司還擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，稀有金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)能位居世界第三、全國(guó)第一，金屬纖維產(chǎn)能居世界第三、全國(guó)第二，金屬纖維氈產(chǎn)能居世界第二、全國(guó)第一。

　　章源鎢業(yè)(002378):小荷才露尖尖角
　　政策大年,鎢行業(yè)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn):2014年中國(guó)稀土、鎢、鉬WTO 終審敗訴,稀土、鎢、鉬出口配額及關(guān)稅取消。為保護(hù)中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬資源,WTO 敗訴有望倒逼行業(yè)供給端收縮及政策預(yù)期。我們預(yù)計(jì)年內(nèi)《稀有金屬管理?xiàng)l例》以及仲鎢酸銨生產(chǎn)配額有望出臺(tái),鎢有望在行業(yè)政策以及供給端收縮預(yù)期下迎來(lái)供需反轉(zhuǎn)格局。
　　鎢上下游一體化代表性企業(yè),業(yè)績(jī)彈性大:
　　公司是國(guó)內(nèi)少有的鎢上下游一體化企業(yè),上游5座主力礦山采礦證儲(chǔ)量超過(guò)9.6萬(wàn)噸,7個(gè)探礦證查明儲(chǔ)量超過(guò)8.5萬(wàn)噸,且未來(lái)進(jìn)一步增儲(chǔ)潛力大。公司業(yè)績(jī)與鎢價(jià)相關(guān)性大,我們預(yù)計(jì)2015年起國(guó)內(nèi)鎢精礦價(jià)格底部反轉(zhuǎn),有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?nèi)鎻?fù)蘇,我們預(yù)計(jì)2015~2017年公司凈利復(fù)合增速83.7%。
　　澳克泰產(chǎn)能爬坡順利,迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn):
　　澳克泰100噸硬質(zhì)合金刀具定位高端刀具國(guó)產(chǎn)化替代,前期產(chǎn)品序列研發(fā)投入大,產(chǎn)品認(rèn)證周期長(zhǎng)拖累公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。隨著澳克泰產(chǎn)品序列豐富以及下游客戶認(rèn)證完成,我們預(yù)計(jì)2015年澳克泰下游訂單有望實(shí)現(xiàn)突破,逐步釋放效益,實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　大股東持股比例高,外延并購(gòu)空間大:
　　大股東持股比例高達(dá)75.52%%,參照50%的安全的控股比例。我們測(cè)算公司可動(dòng)用的杠桿收購(gòu)資金近70億元。隨著鎢行業(yè)供給端收縮,行業(yè)將迎來(lái)一輪兼并收購(gòu)潮,公司有望在行業(yè)整合過(guò)程中,通過(guò)外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
　　估值與評(píng)級(jí)。
　　基于鎢行業(yè)反轉(zhuǎn)的判斷以及澳克泰產(chǎn)能爬坡順利假設(shè),我們預(yù)測(cè)公司2015~2017年每股收益0.46元、0.59元、0.87元,三年凈利復(fù)合增速83.7%。同時(shí)大股東持股比例高為公司未來(lái)外延式并購(gòu)提供巨大的空間。我們給予公司買(mǎi)入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)39元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、鎢行業(yè)政策低于預(yù)期;2、澳克泰下游拓展低于預(yù)期;3、外延并購(gòu)進(jìn)展低于預(yù)期;

　　寶鈦股份:民用鈦材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,軍品需求存在爆發(fā)可能
　　投資要點(diǎn):
　　鈦材銷量及收入穩(wěn)定增長(zhǎng),計(jì)提存貨跌價(jià)損失導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。公司在2014年實(shí)現(xiàn)鈦材銷量8532.6噸,同比增長(zhǎng)5.18%;營(yíng)業(yè)收入24.81億元,同比增長(zhǎng)4.58%,公司在鈦材需求不足的大背景下積極開(kāi)拓市場(chǎng)的努力初見(jiàn)成效。但由于海綿鈦價(jià)格持續(xù)下跌,14年年中曾一度觸及4.5萬(wàn)元/噸的歷史低點(diǎn),公司為此計(jì)提了存貨減值準(zhǔn)備。資產(chǎn)減值損失由13年的-748萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至2014年的4774萬(wàn)元,對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大影響。整體而言,公司經(jīng)營(yíng)情況正在逐步好轉(zhuǎn),比如14年?duì)I業(yè)毛利率提升了2個(gè)百分點(diǎn),扣非后凈利潤(rùn)自2012年以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。
　　民用鈦材產(chǎn)品毛利率將逐漸提高。在目前民用鈦材市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、需求不振的背景下,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)民用鈦材企業(yè)基本處于虧損狀態(tài)。我們判斷15年民用鈦材產(chǎn)能過(guò)剩的格局仍將持續(xù)。但公司民用鈦材產(chǎn)品毛利率則有望逐步改善,一方面公司5000噸鈦帶項(xiàng)目將于15年完全達(dá)產(chǎn),相比鈦板,鈦帶成品率和生產(chǎn)效率都有不小提高(成品率至少提高10%以上),公司的成本優(yōu)勢(shì)將得到體現(xiàn);另一方面,公司積極開(kāi)拓海洋、核電等新領(lǐng)域的應(yīng)用,其中核電用鈦焊管2014年已順利實(shí)現(xiàn)銷量200噸,未來(lái)這些新興領(lǐng)域應(yīng)用都將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　軍用鈦材潛在需求巨大,公司受益確定性最高!鈦材在軍品上主要應(yīng)用于飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)和結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域。由于我國(guó)新一代軍機(jī)(殲20、大運(yùn)等)仍沒(méi)有大規(guī)模列裝,因此軍品用鈦需求仍未爆發(fā)。長(zhǎng)期來(lái)看,軍用鈦材市場(chǎng)潛力巨大,僅以大運(yùn)為例,一架預(yù)計(jì)需要鈦材100噸(考慮成材率影響)左右,按10年交付200架計(jì)算(美國(guó)現(xiàn)有400架大型運(yùn)輸機(jī),俄羅斯300架),每年就需要鈦材2000噸,與公司目前每年軍用鈦材銷量持平!軍用鈦材在技術(shù)和認(rèn)證方面均存在非常高的壁壘,公司作為軍用鈦材的龍頭老大,市場(chǎng)占有率超過(guò)50%,未來(lái)在軍用鈦材需求爆發(fā)的進(jìn)程中受益確定性最高。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè),上調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”。我們上調(diào)公司15-17年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)15-17年凈利潤(rùn)分別為4000、6900、10000萬(wàn)元,EPS 分別為0.09、0.16、0.23元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率分別為252、146和101。結(jié)合鈦材在軍事領(lǐng)域巨大的潛在市場(chǎng)空間以及公司在鈦行業(yè)的龍頭地位,我們上調(diào)公司至 “增持”評(píng)級(jí)。